Lähde: Inderes

Lamor julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöksensä torstaina 26.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 10.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla, mutta parantuneen myynnin rakenteen ja tehostamistoimien siivittävän tuloksen pieneen kasvuun. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti kuluvan vuoden ohjeistukseen, taseasemaan sekä kommentteihin Kilpilahden kierrätyslaitoksen ylösajosta ja hiljattain toteutetuista johtajavaihdoksista.

Odotamme liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla

Odotamme Lamorin Q4-liikevaihdon asettuneen 32,6 MEUR:oon, mikä vastaa vertailukauden tasoa. Vaikka yhtiön tilauskanta on ollut laskutrendillä jo vuodesta 2021 lähtien suurten projektien edetessä kohti loppuaan, odotamme loppuvuoden projektitoimitusten ja laitetoimitusten tukeneen liikevaihtoa. Viime kvartaaleina yhtiön liikevaihtoa on painanut tilauskannan oheneminen, mutta Q4:lle yhtiö on itse ennakoinut vertailukauden tasolla olevaa tai kasvavaa liikevaihtoa useiden merkittävien laitekauppojen ja keskisuurten palvelusopimusten tukemana. Kuwaitin maanpuhdistushankkeen laskutus on edelleen keskeisessä roolissa, vaikka se aiheuttaakin kvartaalien välillä heiluntaa.

Parantunut myynnin rakenne ja tehostamistoimet ajavat tuloskasvua

Odotamme oikaistun liikevoiton nousseen lievästi 2,5 MEUR:oon (Q4'24: 2,4 MEUR). Tämä vastaisi 7,8 %:n liikevoittomarginaalia. Tulosparannusta ajaa ennusteissamme etenkin myynnin rakenteen parantuminen, kun yhtiö on strategiansa mukaisesti pyrkinyt vähentämään riippuvuuttaan matalakatteisista suurista palveluprojekteista ja kasvattamaan kannattavampien keskisuurten hankkeiden osuutta. Myös käynnissä oleva 8 MEUR:n kustannussäästöohjelma tukee kannattavuutta, vaikka sen täysi vaikutus näkyykin vasta vuoden 2026 loppuun mennessä. Kustannussäästöohjelman vastapainona odotamme kuitenkin asteittain kasvavaa kulurasitetta Kilpilahden tuotantolaitokselta, joka lähestyy käyttöönottoa. Ennusteissamme katsauskauden osakekohtainen tulos asettuu 0,03 euroon. Lamorin kireän taseaseman takia yhtiöltä ei ole syytä odottaa osingonjakoa vuoden 2025 tuloksesta.

Ohjeistus ja strategiset muutokset suurennuslasin alla

Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy erityisesti vuoden 2026 ohjeistukseen. Ohut tilauskanta asettaa painetta liikevaihdon kasvulle, ja ennustamme koko vuoden 2026 liikevaihdon laskevan noin 8 % 87,2 MEUR:oon. Kuluvan vuoden vertailukelpoisen liiketuloksen odotamme puolestaan kasvavan lievästi. Suhtaudumme kiinnostuksella johdon kommentteihin myyntiputken kehityksestä ja siitä, missä määrin uusi globaali toimintamalli on jo tehostanut myyntiprosesseja. Uutisvirran perusteella yhtiö ei kuitenkaan ole vielä saanut uutta vaihdetta silmään uusmyynnin osalta. Myös yhtiön taseasema on edelleen kireä nettovelka/oik. käyttökate -suhteen oltua Q3:n lopussa korkealla 5,3x tasolla. Taseen vahvistuminen ja käyttöpääoman vapautuminen ovat keskeisiä seurattavia asioita, varsinkin kun 25 MEUR:n joukkovelkakirjalaina erääntyy elokuussa 2026.

Toinen keskeinen mielenkiinnon kohde on Kilpilahden kemiallinen kierrätyslaitos, jonka tuotannon yhtiö on arvioinut alkavan Q1'26:n aikana. Mahdolliset kommentit tehtaan käyttöönoton etenemisestä ja ensimmäisen linjaston ylösajosta ovat tärkeitä, sillä ne määrittävät uuden liiketoiminta-alueen uskottavuutta. Lisäksi Fred Larsenin paluu toimitusjohtajaksi ja johtoryhmän rakenteen virtaviivaistaminen globaaliin malliin ovat merkittäviä muutoksia, joiden taustoista ja tavoitelluista hyödyistä odotamme lisätietoja. Larsenin kokemus ja näkemykset ovat nyt keskiössä, kun yhtiö pyrkii kääntämään perusliiketoiminnan takaisin kasvuun.