Lamor kertoi perjantaina suunnittelevansa vähintään 5 MEUR:n suunnattua osakeantia oman pääoman ja maksuvalmiuden vahvistamiseksi. Uutinen ei ollut meille yllätys, sillä tarve osakeannille yhtiön uusiman rahoitussopimuksen myötä on ollut tiedossa heinäkuusta saakka. Pidämme annin toteutumista kriittisenä yhtiön rahoitusaseman turvaamiseksi viimeaikaisen tulosvaroituksen ja heikentyneen maksuvalmiuden valossa. Uutinen ei aiheuta välittömiä muutostarpeita ennusteisiimme, mutta tulemme päivittämään osakemäärää ja tase-ennusteitamme annin lopullisten ehtojen ja aikataulun varmistuttua.

Osakeanti on odotettu askel rahoituspaketin ehtojen täyttämiseksi

Osakeannin tarkoituksena on vahvistaa yhtiön omaa pääomaa osana heinäkuussa toteutettua velkarahoituksen uudelleenjärjestelyä sekä tukea maksuvalmiutta asiakkaiden hankintaprosessien viivästyttyä. Yhtiö käy samalla neuvotteluja rahoittajiensa kanssa eräistä rahoituskovenanttipoikkeuksista vuoden 2026 lopun testausta varten ja tavoittelee näitä poikkeuksia lokakuun loppuun mennessä. Tulevat kovenanttineuvottelut heijastelevat yhtiön heikentynyttä tuloskuntoa, josta saatiin osoitus lokakuun alun rajun tulosvaroituksen yhteydessä. Arviomme mukaan rahoittajien joustavuus on nyt sidoksissa omistajien halukkuuteen tukea yhtiötä pääomittamalla sitä.

Ankkurisijoittajien tuki varmistaa annin alustavan koon

Lamorin hallitus päättää osakeannin merkintähinnasta. Lopullisen merkintähinnan odotetaan olevan 10 prosenttia osakkeiden volyymipainotetun keskikurssin alapuolella 30 päivän ajanjaksolta, joka päättyy Q3-raportin julkaisuun. Osakkeen nykykurssilla 5 MEUR:n kokoiseen antiin tarvittaisiin noin 7,0 miljoonaa osaketta. Hallitus aikoo kuitenkin ehdottaa ylimääräiselle yhtiökokoukselle, että osakeantivaltuutuksen nojalla voitaisiin antaa enintään 10 miljoonaa osaketta, jotta anti tuo joustovaraa markkinaolosuhteiden muutosten varalta. Pidämme kyseistä päätöstä tarvittavan oman pääoman ehtoisen rahoituksen varmistamiseksi perusteltuna.

Antiin ovat sitoutuneet yhtiön pääomistaja Larsen Family Corporation Oy (2 MEUR:n edestä) sekä Suomen Teollisuussijoitus, Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen, Eläkevakuutusosakeyhtiö Veritas, Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö ja Keskinäinen Vakuutusyhtiö Kaleva (yhteensä 3 MEUR). Kyseiset ankkurisijoittajat omistavat tällä hetkellä yhteensä 57,8 % yhtiön osakkeista. Larsen Family Corporation Oy:n ja mainittujen muiden suurimpien osakkeenomistajien sitoumukset vastaavat yhteensä 100 prosenttia osakeannin alustavasta kokonaismäärästä, mikä laskee nähdäksemme antiin liittyvää riskiä. Osakeantiin osallistuvien sijoittajien sitoumukset on annettu tietyin tavanomaisin ehdoin ja ehdollisina sille, että eräs tiedotteen alussa mainituista kovenanttipoikkeuksista 31.12.2026 olevan testauspäivän osalta on saatu ennen osakeannin toteuttamista. Pidämme ankkurisijoittajien vahvaa sitoutumista positiivisena signaalina annin läpimenon kannalta, mutta huomautamme, että annin kokoluokka suhteessa yhtiön nykyiseen noin 22 MEUR:n markkina-arvoon tulee aiheuttamaan merkittävän laimennusvaikutuksen nykyisille osakkeenomistajille.