Lassila & Tikanoja Q1'26 -pikakommentti: Tulos laski odotuksiamme enemmän
Tiivistelmä
- Lassila & Tikanojan Q1-tulos jäi odotuksista, vaikka liikevaihto kasvoi 6 % ennallistamisen projektien ansiosta.
- Kannattavuus heikkeni jätehuollon volyymien laskun ja jätteenkäsittelymaksujen nousun vuoksi, mikä painoi oikaistun EBITA:n 0,2 MEUR:oon.
- Yhtiö toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta Q1-tulos luo painetta laskea tulosennusteita ohjeistushaarukan alalaitaan.
- Tehostamistoimet ja hinnankorotukset on aloitettu jätehuollossa kannattavuuden parantamiseksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Erotus (%) | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 89,4 | 94,8 | 93,0 | 2 % | 430 | |
| Käyttökate | 15,5 | 11,0 | 12,5 | -12 % | 83,6 | |
| EBITA (oik.) | 2,6 | 0,2 | 1,3 | -85 % | 38,8 | |
| Liikevoitto | 3,5 | -0,8 | 0,8 | -200 % | 36,8 | |
| EPS (raportoitu) | - | -0,01 | 0,03 | -130 % | 0,71 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 0,0 % | 6,0 % | 4,0 % | 2 %-yks. | 0,8 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 2,9 % | 0,2 % | 1,4 % | -1,2 %-yks. | 9,0 % | |
Lähde: Inderes
Lassila & Tikanojan ensimmäisen vuosineljänneksen tulos jäi odotuksistamme, vaikka liikevaihdon kasvu ylitti ennusteemme ennallistamisen hankkeiden vetämänä. Selvä kannattavuuspettymys johtui arviomme mukaan pääasiassa jätehuollon odotuksia heikommista volyymeistä sekä jätteenkäsittelymaksujen yllättävästä noususta, jotka painoivat tulosta jo tiedossa olleen polttoainekulujen nousun ohella. Yhtiö toisti odotetusti kuluvan vuoden tulosohjeistuksensa, mutta Q1-tuloksen antama lähtötaso luo tulosennusteisiimme laskupainetta kohti ohjeistushaarukan alalaitaa.
Ennallistamisen vahva projektikanta siivitti liikevaihdon kasvuun
Lassila & Tikanojan liikevaihdon 6 %:n kasvu 94,8 MEUR:oon ylitti 93,0 MEUR:n ennusteemme. Yhtiön orgaaninen kasvu oli 2 %. Odotuksia vahvemman liikevaihtokehityksen taustalla oli erityisesti Vaaralliset jätteet ja ennallistaminen -palvelualue, jonka liikevaihto loikkasi 23 % ennallistamisen vahvan projektikannan vetämänä. Myös Teollisten palveluiden 14 %:n kasvu tuki kokonaisuutta joulukuussa toteutettujen yrityskauppojen ja orgaanisen kehityksen siivittämänä. Sitä vastoin suurimman palvelualueen eli Jätehuollon ja kierrätyksen orgaaninen liikevaihto laski haastavan suhdannetilanteen seurauksena, ja palvelualueen marginaalinen 1 %:n raportoitu kasvu nojasi täysin viime kesän kuormalavaliiketoiminnan yrityskauppaan.
Jätehuollon käsittelymaksut ja heikot volyymit painoivat tuloksen alle ennusteemme
Yhtiön oikaistu EBITA painui 0,2 MEUR:oon ja jäi 1,3 MEUR:n ennusteestamme sekä oli odotetusti vertailukauden 2,6 MEUR:n tasoa matalampi. Odotimme ensimmäisen neljänneksen tuloksen kärsivän huomattavasti maaliskuun dieselin hintapiikistä, mutta yhtiön raportoima 0,5 MEUR:n kustannusnousu polttoaineista jäi ennakoimaamme maltillisemmaksi. Arvioimme tulospettymyksen syiksi jätehuollon volyymien laskun sekä markkinoiden ylitarjonnasta johtuneen jätteenkäsittelymaksujen yllättävän nousun. Lisäksi uuden tietojärjestelmän poistot rasittivat tulosta odotustemme mukaisesti noin 0,5 MEUR:lla vertailukauteen nähden. Nettotulos painui lievästi negatiiviseksi, mihin vaikuttivat myös pienet jakautumiseen liittyvät kertaerät. Operatiivisesti liikevoiton alla olevat tulosrivit olivat karkeasti odotustemme mukaisia. Yhtiön taseasema pysyi vakaana, ja nettovelka/oik. käyttökate oli 1,9x.
Ohjeistus toistettiin, mutta tulosennuste painunee sen alalaitaan
Lassila & Tikanoja toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jossa johto arvioi koko vuoden 2026 "liikevaihdon olevan 420–450 miljoonaa euroa ja oikaistun EBITA:n 38–44 miljoonaa euroa". Vertailuluvut ovat liikevaihdon osalta 427 MEUR ja oikaistun EBITA:n osalta 40,6 MEUR. Odotimme ennen raporttia koko vuoden liikevaihdon asettuvan 430 MEUR:oon ja oikaistun EBITA:n 38,8 MEUR:oon. Odotuksia heikompi Q1-tulos yhdessä materiaalivolyymien laskun kanssa luo nähdäksemme painetta laskea tulosennusteitamme kohti ohjeistushaarukan alalaitaa. Toisaalta Q1 on kausiluonteisesti pieni kvartaali ja siten sen vaikutus koko vuoden tulokseen on arviomme mukaan rajallinen. Yhtiö kertoi myös jo käynnistäneensä tehostamistoimia jätehuollossa, joiden pitäisi tukea kannattavuutta jatkossa. Samoin polttoaineiden hintojen nousun kompensoimiseksi on odotetusti tehty hinnankorotuksia, jotka astuvat voimaan huhti-toukokuussa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Lassila & Tikanoja on teollisuussektorilla toimiva monialayritys. Yhtiö keskittyy erityisesti kiertotalouteen ja kehittää tuotteita ja niihin liittyviä palveluita kierrätyksen ja jätehuollon aloilla. Yhtiön palveluihin kuuluvat myös prosessipuhdistus, jätevesien kunnossapito ja niihin liittyvät palvelut. Lassila & Tikanojan pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 426,7 | 430,0 | 430,0 |
| kasvu-% | 0,7 % | 0,8 % | |
| EBIT (oik.) | 40,6 | 38,8 | 42,0 |
| EBIT-% (oik.) | 9,5 % | 9,0 % | 9,8 % |
| EPS (oik.) | 0,74 | 0,76 | 0,88 |
| Osinko | 0,42 | 0,45 | 0,50 |
| Osinko % | 5,1 % | 6,4 % | 7,1 % |
| P/E (oik.) | 11,1 | 9,3 | 8,0 |
| EV/EBITDA | 5,5 | 4,6 | 4,5 |
Foorumin keskustelut
