Lehto myy ja rakentaa ison asuntoportfolion

Lehto ilmoitti tiistaina myyvänsä ja rakentavansa saksalaiselle DWS:lle 542 asunnon portfolion. Asuntoportfolioon sisältyy kuusi eri kohdetta, jotka sijaitsevat Espoossa, Turussa, Kirkkonummella, Riihimäellä ja Jyväskylässä. Osa kohteista on jo rakenteilla ja kohteet valmistuvat vuosien 2019-2020 aikana. Sopimuksen mukaisesti Lehto myy kohteet vuokrattuina ja portfolion lopullinen kauppahinta määräytyy kohteiden toteutuvan vuokratuoton ja vuokrausasteen perusteella. Sopimuksella ei ole vaikutusta Lehdon aiemmin julkistamiin vuotta 2019 koskeviin taloudellisiin näkymiin asuntojen tuloutuessa vuosien 2019 ja 2020 aikana suhteellisen tasaisesti.

Hieman erikoisemman järjestelystä tekee Lehdon kannalta se, että Lehto myy kohteet vuokrattuina ja lopullinen kauppahinta määräytyy yksittäisten kohteiden saavuttaman vuokratuoton ja vuokrausasteen perusteella. Näin ollen Lehdolle muodostuu rakentamisen riskin lisäksi myös riski siitä, että saako se vuokrattua hankkeet minimivuokraustavoitteen yli, ja onko DWS:lle asunnoista tuleva tuotto tällöin tarpeeksi suuri. Minimivuokrausastetta tai minimivuokratuottoa, jolla asuntojen ostovelvoite DWS:llä täyttyy, Lehto ei julkaisussaan ilmoittanut. Jos sovittu kohdekohtainen vuokrausaste ei toteudu sovitussa ajassa, ostajalla on oikeus olla ostamatta kyseistä kohdetta, jolloin kohde jää Lehdolle myytäväksi.

Kansainvälisten asuntosijoittajien mielenkiinto Suomea kohtaan on pysynyt hyvällä tasolla viimeisen parin vuoden aikana. Isot nippukaupat ovat kuitenkin merkki suhdanteen jäähtymisestä, ja arviomme mukaan tehdyissä kaupoissa keskihinta on kuluttaja- tai yksityissijoittajahintaa pienempi. Lisäksi Lehto ottaa ison riskin siitä, että se saa asunnot vuokrattua ja, että vuokratuotto nousee tarpeeksi suureksi. Positiivista kuitenkin on, että Lehdon asunnot kiinnostavat myös isoja instituutioita ja se, että isoin riski asuntojen myymättä jäämisestä näyttäisi olevan Lehdolla hallinnassa. Tästä saatiin myös lisää näyttöjä aamulla, kun yhtiö ilmoitti mediatiedotteessa tehneensä esisopimuksen 241 asunnon myynnistä Tampereella ja Turussa sijoittajille. Yhtiön kohtuuhintaisuus yhdistettynä hyvään sijaintiin näyttäisi menevän kaupaksi markkinoilla.