Lehto Q1 - surkea tulos ja ohjeistuksen lasku

Lehto Group julkisti tänään aamulla Q1-tuloksen, mutta antoi jo sitä ennen negatiivisen tulosvaroituksen, joka vei koko vuoden tuloksen selvästi heikommalle tasolle kuin ennustettu. Q1-raportti oli näin ollen odotuksiin nähden liikevaihdoltaan ja etenkin tulokseltaan selkeästi heikompi. Näkymät eivät viesti parempaa huomista ja odotamme negatiivista kurssireaktiota yleiseen markkinaan nähden.

Ensimmäisellä kvartaalilla liikevaihto nousi vertailukaudesta 14 % noin 118 MEUR:oon alittaen selvästi meidän ennusteemme (127 MEUR). Nousseen liikevaihdon taustalla oli erityisesti Asunnot-palvelualue (+82 % v/v), mutta lasku oli merkittävä Toimitiloissa (-26 % v/v) odotuksiemme vastaisesti. Liikevoitto laski tappiolle vertailukaudesta noin -9,3 MEUR:oon (Q1’18: 2,3 MEUR) alittaen selvästi meidän 2,3 MEUR:n ennusteemme. Liikevoittomarginaali asettui -7,9 %:iin (Q1’18: 2,2 %). Liikevoiton ja kannattavuuden laskuun vaikuttivat edelleen tappiolliset projektit Hyvinvointitiloissa ja Korjausrakentamisessa, mutta myös Toimitilojen katteet ovat heikentyneet odotuksien vastaisesti. Raportoitu osakekohtainen tulos laski selvästi tappiolle ollen -0,13 euroa (Q1’18: 0,01 euroa).

Ennen tulosta yhtiö laski ohjeistuksensa kuluvalle vuodelle, mikä oli selkeä negatiivinen yllätys. Yhtiö odottaa nyt vuoden 2019 liikevaihdon olevan samalla tasolla kuin vuonna 2018 (ennallaan) ja liikevoittomarginaalin olevan 2-6 %:n haarukassa (aik. 5-7 %). Olimme odottaneet noin 5,5 %:n liikevoittomarginaalia ja näemme ennusteissamme etenkin tälle vuodelle laskupaineita. Ohjeistuksen laskun syynä olivat edelleen tappiota tuottavat peruskorjaushankkeet, Ruotsin liiketoiminnan ennakoitua suuremmat kulut ja ensimmäisestä päiväkotiprojektista aiheutunut tappio, sekä hoivakoti- ja toimitilahankkeiden katteiden heikentyminen ja viiveet uusien hankkeiden käynnistymisessä. Ohjeistuksen laskuun näytti olevan monta uutta syytä tai esiin noussutta ongelmaa. Rullaavan 12 kuukauden mukaan liikevoittomarginaali asettuu Q1:n jälkeen noin 3,5 %:iin eli haarukan keskiosaan. Vertailukauden tasolle yltäminen näin ollen riittäisi ohjeistuksen saavuttamiseen.

Positiivista raportissa oli tilauskannan pysyminen liiketoimintojen lakkauttamisesta huolimatta korkealla tasolla 671 MEUR:ssa kasvaen vertailukaudesta noin 24 %.

Kokonaisuudessaan raportti oli kuitenkin ennusteisiimme nähden pettymys ja näkymien heikkeneminen heijasteli mielestämme merkittävää epävarmuutta lähivuosien tulokselle.