Lehto: Väistämätön tapahtumassa

Lehto Group ilmoitti tiistaina, että sen asuntorakentamista, toimitilarakentamista ja korjausrakentamista tekevät/tehneet yhtiöt hakeutuvat konkurssiin. Käytännössä nämä yhtiöt kattavat lähes kaiken Lehdon liiketoiminnan. Yhtiöiden ajautuminen konkurssiin ei tullut yllätyksenä tytäryhtiöiden myyntijärjestelyn kariutuessa viime vuoden lopussa. Lehdon nykyisten osakkeenomistajien kannalta hyviä vaihtoehtoja ei edelleenkään ole ja näkemyksemme (Myy) säilyy ennallaan.

Konkurssi ainoa vaihtoehto

Lehdon operatiiviset tytäryhtiöt Lehto Asunnot Oy, Lehto Tilat Oy ja Lehto Korjausrakentaminen Oy on päätetty hakea konkurssiin. Lehto on pyrkinyt löytämään erilaisia rakenteellisia ja omistuksellisia ratkaisuja, jotta se kykenisi selviytymään haastavassa rakentamistoimialan markkinatilanteessa. Lehto ilmoitti aiesopimuksesta myydä tytäryhtiönsä, mutta kauppa kariutui tuntemattomista syistä viime vuoden lopussa. Lehto totesi jo tuolloin, että ilman lisärahoitusta tai uusien projektien tulovirtaa yhtiö ei pysty selviytymään maksuvelvoitteistaan vuoden 2024 koko ensimmäisen neljänneksen ajan. Lopulta Lehdon tytäryhtiöillä ei ole enää riittävää rahoitusta toimintansa jatkamiseen ja ne haetaan konkurssiin.

Lehdosta jää vain rippeitä

Lehdon emoyhtiön lisäksi Lehdon tehdastoiminnot (Components Oy) ja Insinööritoimisto Mäkeläinen Oy jatkavat osana Lehto konsernia. Suurin tai merkittävin osa näiden toiminnasta on kuitenkin ollut sisäistä liiketoimintaa. Lehto on arvioimassa vaihtoehtoja emoyhtiön sekä jäljelle jäävien tytäryhtiöiden toiminnan jatkamiseksi, myymiseksi tai järjestelemiseksi uudelleen. Lehto kommentoi, että tähän liittyy myös emoyhtiön saneerauskelpoisuuteen liittyvien edellytysten arviointi sekä mahdollinen siirtyminen uusille liiketoiminta-alueille. Emme näe kuitenkaan realistisena vaihtoehtona, että Lehto jatkaisi rakennusalan liiketoimintaa tai lähtisi uudelle toimialalle itsenäisenä yhtiönä.

Huonoja vaihtoehtoja

Olemme konkurssien myötä laskeneet ennusteemme heijastamaan jäljelle jäävää liiketoimintaa. Ennusteilla ei kuitenkaan käytännössä ole mitään merkitystä Lehdon osakkeen arvolle tällä hetkellä. Lehdon nykyisillä osakkeenomistajilla on nyt jäämässä osuus yhtiöstä, jolla ei ole liiketoimintaa. Tehtaiden tai insinööritoimiston myynneistä ei ole merkittäviä varoja saatavissa ja 15 MEUR:n vaihtovelkakirja taseessa tulee toiminnan jatkuessa laimentamaan nykyiset omistajat olemattomiin. On myös mahdollista, että Lehdon jäljelle jäävä pörssiyhtiön kehikko muodostaisi toiselle yhtiölle mahdollisuuden tulla kuoren kautta pörssiin. Siinäkin tilanteessa arvioimme, että Lehdon nykyisten omistajien osuus uudesta yhtiöstä jäisi äärimmäisen pieneksi. Toistammekin myy-suosituksemme emmekä anna enää yhtiölle tavoitehintaa.