Lemonsoft teki tuoteportfoliotaan täydentävän yritysoston

Lemonsoft tiedotti maanantaina ostavansa huollon ja kunnossapidon hallintaan erikoistuneen ohjelmistoyhtiö Atmotics Oy:n. Kyseessä on strateginen, tuoteportfoliota vahvistava kauppa, mikä tarjoaa lisä- ja ristiinmyyntipotentiaalia, ja vahvistaa Lemonsoftin asemia valmistavassa teollisuudessa. Kokoluokaltaan järjestely on suhteellisen pieni, eikä sillä ole vaikutusta Lemonsoftin kuluvan vuoden näkymiin. Myöskään meidän näkemykseemme osakkeesta sillä ei ole välitöntä vaikutusta, ja lisäämme kaupan ennusteisiimme viimeistään Q2-tuloksen yhteydessä.  

Huollon ja kunnossapidon ohjelmisto Spotilla osaksi Lemonsoftia

Atmotics Oy:n kehittämä tuote Spotilla on pilvipohjainen ratkaisu huollon ja kunnossapidon hallintaan. Spotillan alusta mahdollistaa yrityksille työtilausten, ennakoivan kunnossapidon ja kalustohallinnan mobiili- ja verkkoliittymien kautta. Ratkaisua käyttää lähes 200 pk-sektorin asiakasta, joista valtaosa on Lemonsoftille uusia asiakkaita yhtiön ydinkohderyhmän (2-50 MEUR liikevaihto) kokoluokassa. Ratkaisu täydentää erittäin hyvin Lemonsoftin toiminnanohjauksen kokonaisuutta, sillä aiemmin tälle alueelle yhtiöllä oli tarjota ominaisuuksiltaan Spotillaan verrattuna hyvin kevyt ohjelmistopalanen. Atmotics Oy työllistää yhteensä 8 asiantuntijaa Vantaan toimipisteessään. 
Atmotics liikevaihto vuonna 2023 oli 0,7 MEUR, liikevoitto 7 % liikevaihdosta. Kaupan allekirjoitushetkellä Atmotics Oy:n sopimuspohjainen jatkuvan sopimuskannan arvo (ARR) oli 0,8 MEUR. Vuonna 2023 Atmoticsin liikevaihdosta yli 80 % oli jatkuvalaskutteista.  

Kauppahintaan leivottu sisään selkeitä tuloskasvuodotuksia

Yritysjärjestelyn kauppahinta on noin 2,2 MEUR ja kohteen nettovelaton yritysarvo on 2,0 MEUR. Kauppahinta maksetaan kokonaisuudessaan käteisvastikkeella ja rahoitetaan pankkilainalla. Lisäksi osapuolet ovat sopineet vuosien 2025-2027 aikana maksettavasta lisäkauppahinnasta, joka perustuu yhtiön kunkin tilikauden Rule of 40 (liikevaihdon kasvu-% + EBIT-%) -lukuun. Lisäkauppahinta on enintään 1,25 MEUR, ja toteutuessaan maksetaan myös käteisellä. 

Lisäkauppahinnasta riippuen järjestelyn arvostus vastaa nykyiseen jatkuvaan laskutukseen suhteutettuna 2,5x-4,1x EV/ARR-kerrointa. Mielestämme suhteellisen korkeaan arvostukseen onkin leivottu selkeitä odotuksia kannattavan kasvun jatkumisesta. Ostokohteen nykyisessä kehitysvaiheessa tuloskertoimien tarkastelu ei mielestämme anna oikeaa kuvaa arvostuksesta, sillä Lemonsoftin alla ratkaisua pystytään alkaa myymään ilman olennaisia lisärekrytointeja. Näin ollen tuloskasvu voi olla lähivuosina nopeaa, mikäli myyntityössä onnistutaan. 

Järjestely avittaa kasvuohjeistukseen pääsyä pykälällä

Lemonsoft ei päivittänyt vuoden 2024 ohjeistustaan kaupan yhteydessä, vaan odottaa edelleen liikevaihtonsa kasvavan 10-18 % ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 23-28 %. Alustavasti Atmoticsin osto nostaa kuluvan vuoden liikevaihtoennustettamme reilulla prosentilla, joka oli aiemmin aivan ohjeistushaarukan alalaidalla (10,2 %). Ohjeistukseen pääsy vaatii orgaanisen kasvun piristymistä H2:lla, eikä markkinatilanne ole arviomme mukaan vielä olennaisesti piristynyt viime kuukausina. Siten ohjeistukseen pääsy vaatii kohtuullisen hyvää tekemistä myyntirintamalla loppuvuodesta.