Analyytikon kommentti

Listatut TMS-yhtiöt ovat päässeet kasvumoodiin

Terveysteknologiayhtiö Nexstim suunnittelee ja valmistaa aivoja sähköisesti stimuloivia TMS-laitteistoja (TMS = transkraniaalinen magneettistimulaatio). Laitteistoja käytetään aivoleikkausten suunnitteluun sekä vakavan masennuksen ja pitkittyneen kivun hoitoon. Yhtiöllä on kaksi listattua kilpailijaa: Yhdysvaltalainen Neuronetics ja Yhdysvaltalais-Israelilainen Brainsway. Kaikki listatut TMS-yhtiöt tekivät liikevaihtoennätyksensä vuonna 2023. Tuloksen puolesta Nexstimin lisäksi myös Brainsway saavutti ensikertaa voitollisuuden. Vuosi 2023 olikin alan listatuille yhtiöille kokonaisuutena niiden historian paras ja yhtiöt myös ohjeistavat kasvun jatkuvan vuonna 2024.

Liikevaihdot löivät ennätyksiä

Nexstimin liikevaihto 7,4 MEUR (+21 % vs 2022) oli yhtiön historian paras, kun huomiotta jätetään kertaluonteisen lisenssimaksun tukema 2022. Liikevaihto painottui erityisesti kausiluonteisesti vahvalle loppuvuodelle, jolloin laitteistotilauksia tuli lyhyessä ajassa runsaasti. Brainswayn liikevaihto vuonna 2023 oli 31,8 MUSD (+17 % vs 2022), mikä oli yhtiön ennätys. Alan suurimman toimijan Neuroneticsin liikevaihto 2023 oli 71,2 MUSD (+9 % vs 2022). Myös Neuroneticsin liikevaihto oli yhtiön historian paras.

Nexstimin H1’22-luvuista on oikaistu 3,5 MEUR:n allekirjoitusmaksu.

Nexstimin lisäksi myös Brainsway ylsi voitollisuuteen loppuvuonna

Nexstimin liikevoitto H2’23 oli 0,2 MEUR, mikä merkitsi yhtiön ensimmäistä voitollista vertailukelpoista raportointikautta. Koko vuoden liiketulos (-1,2 MEUR) jäi kuitenkin vielä selvästi tappiolliseksi heikomman H1:n vuoksi. Myös Brainsway teki tietojemme mukaan ensimmäisen positiivisen liiketuloksen 0,2 MUSD Q4’23:lla (2023: -5,0 MEUR). Neuroneticsin liiketulos oli Q4’23:lla oli -4,4 MUSD, joten tulos jäi vielä selvästi tappiolliseksi (2023: -30,5 MEUR).

Listatut TMS-yhtiöt ohjeistavat kasvun jatkuvan 2024

Näkymien puolesta Nexstim kertoi odottavansa vertailukelpoisen liikevaihdon kasvua ja tuloksen paranemista. Brainsway ohjeisti 2024 liikevaihdoksi 37-40 MUSD:n, mikä vastaa noin 20-30 %:n kasvua. Neuronetics puolestaan ohjeisti 2024 liikevaihdoksi 78-80 MUSD, mikä tarkoittaisi 9-12 %:n kasvua. Liiketoiminnan kuluiksi yhtiö arvioi 80-84 MUSD, mikä merkitsisi toteutuessaan tuloksen paranemista tappiollisuuden kuitenkin edelleen jatkuessa. Tuoreiden raporttien valossa listatut TMS-yhtiöt ovat kasvaneet voimakkaasti 2023 ja kaikki kolme yhtiötä myös ohjeistavat kasvua 2024. Kannattavuus on myös parantunut, mikä on myönteinen signaali koko alalle. Kolmen listatun TMS-yhtiön lisäksi loput noin kymmenestä toimijasta ovat listaamattomia. Näiden yhtiöiden liiketoiminnan kehittymisestä tietoja on huomattavasti vähemmän saatavilla. Listattujen yhtiöiden kehitys viittaa kuitenkin siihen, että toimiala on kasvussa ja aiemmin heikot kannattavuudet ovat paranemaan päin.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Nexstim on vuonna 2000 perustettu suomalainen kansainvälisillä markkinoilla toimiva terveysteknologiayhtiö, jonka tuotteet mahdollistavat aivokuoren toiminnallisten alueiden kartoituksen ja halutun aivoalueen tarkan stimuloinnin sähkökentän avulla. Nexstimin liiketoiminta jakaantuu diagnostiikka- (Navigated Brain Stimulation NBS) ja terapia (Navigated Brain Therapy NBT) -liiketoimintoihin. Yhtiö on hiljattain alkanut tarjota asiakkailleen myös yhdistelmälaitteistoja, jotka sisältävät sekä NBS- että NBT-toiminnallisuudet. Nexstimillä on asiakkaita useassa kymmenessä maassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut03.01.2024

	2022	23e	24e
Liikevaihto	9,5	7,0	8,8
kasvu-%	48,9 %	−26,6 %	25,7 %
EBIT (oik.)	0,8	−1,1	−0,4
EBIT-% (oik.)	8,8 %	−15,6 %	−4,8 %
EPS (oik.)	0,18	−0,17	−0,07
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	22,8	neg.	neg.
EV/EBITDA	22,0	neg.	340,0