Luotea Q4'25 -ennakko: Ruotsin käänne ja itsenäisen yhtiön näkymät keskiössä

Luotea julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 27.2.2026. Kyseessä on yhtiön ensimmäinen raportti Lassila & Tikanojan osittaisjakautumisen jälkeen, vaikka teknisesti vuoden 2025 viralliset luvut kuvaavatkin vielä vanhaa konsernirakennetta. Myöskään selkeitä vertailulukuja tai konsensusennustetta ei ole saatavilla, mikä hankaloittaa raportin tulkintaa. Odotamme kuitenkin Luotean tuloksen paranevan vertailukauteen nähden Ruotsin tukemana. Arvioimme myös tulosnäkymän tälle vuodelle olevan positiivinen Ruotsin käänteen edetessä.

Ennustamme pientä liikevaihdon kasvua ja selvää tulosparannusta Ruotsin vetämänä

Luotean vanhojen segmenttilukujen pohjalta arvioimme Q4-liikevaihdon kasvaneen 92 MEUR:oon (90 MEUR). Kasvua tukevat arviomme mukaan vakaa kysyntä Suomessa ja Ruotsin toimintojen orgaaninen kasvu.

Odotamme segmenttilukujen pohjalta Luotean oikaistun liikevoiton paranevan vertailukauden 1,3 MEUR:sta 2,5 MEUR:oon. Luotea raportoi kuitenkin tuloksensa ensisijaisesti oik. EBITA-lukuna, joka on arviomme mukaan 0,2–0,3 MEUR oik. liikevoittoa korkeampi, sillä siitä puhdistetaan Ruotsin hankintamenopoistot. Arvioimme, että Luotea saattaa raportoida jonkinlaisia pro forma -lukuja viime vuodelta, joihin sisältyy myös vanhan L&T-konsernin hallinnon kuluja. Uskomme siten, että lukujen suoraviivainen vertaaminen ennusteisiimme tulee olemaan haastavaa. Tuloskasvua tukee Ruotsi, jossa uskomme tehostamistoimien ja tappiollisten sopimusten hallinnan ansiosta käänteen jatkuvan, vaikka koko vuoden 2025 tulos Ruotsissa jäänee vielä pakkaselle. Suomessa uskomme tuloksen jäävän hieman vertailukaudesta, mutta säilyvän edelleen vahvalla tasolla.

Vuoden 2026 ohjeistus ja itsenäisen yhtiön askelmerkit

Luotean raportissa mielenkiinto kohdistuu erityisesti vuoteen 2026, jolloin yhtiö operoi ensimmäistä kertaa itsenäisenä pörssiyhtiönä ilman kiertotalousliiketoimintaa. Yhtiö on asettanut keskipitkän aikavälin tavoitteekseen 4–5 %:n orgaanisen kasvun ja yli 5 %:n oikaistun EBITA-marginaalin. Pidämme näitä tavoitteita haastavina, erityisesti Ruotsin osalta, jossa kannattavuuden parantaminen vaatii vielä merkittäviä toimia ja jota rasittavat pitkät julkisen sektorin sopimukset.

Mielestämme sijoittajien on tärkeää seurata, miten jakautuminen vaikuttaa yhtiön kulurakenteeseen ja kuinka paljon konsernihallinnon kuluja Luotealle lopulta jää. Odotamme yhtiön antavan ensimmäisen virallisen ohjeistuksensa uuden rakenteen mukaiselle vuodelle 2026, jolle ennustamme vertailukauden tasoista liikevaihtoa ja nousevaa tulosta. Arvioimme Ruotsissa vuodenvaihteessa päättyneen merkittävän sairaala-asiakkuuden painavan liikevaihtokehitystä, mutta uskomme sen kuitenkin tukevan tulosparannusta. Odotamme Suomen kannattavuuden laskevan hieman, mutta Ruotsin paranevan selvästi ja yltävän positiiviseen lukemaan tänä vuonna. Kiinnitämme huomiota myös osinkoehdotukseen, sillä yhtiön tavoitteena on jakaa vähintään 50 % tuloksesta osinkoina, ja lähes nettovelaton tase mahdollistaisi tätä korkeammankin jakosuhteen. Odotamme Luotean jakavan 0,12 euron osingon viime vuodelta.