Analyytikon kommentti

Mallisalkkumme kasvatti omistusta Taalerissa

Mallisalkkumme kasvatti eilen tehdyillä kaupoilla Taalerin omistusta hieman alle 7 %:iin aiemmasta noin 4 %:sta. Alkuperäisen sijoituksen Taaleriin teimme syyskuussa 2014, minkä jälkeen osakkeen tuotto on perustunut lähinnä onnistuneisiin yritysjärjestelyihin, kun taas yhtiön ydinliiketoiminnan (Varainhoito) kehitys on ollut meille pettymys. Nyt odotamme edistymistä molemmilla rintamilla, mikä tukee arviomme mukaan osaketta.

Näkemyksemme mukaan Taaleria hinnoitellaan selvästi alle sen osien summan, mikä tarjoaa sijoitukselle hyvää turvamarginaalia. Arviomme mukaan osien summassa piilevä arvo purkautuu, kun yhtiö saa Varainhoidon kannattavuuden kuntoon tai se toteuttaa seuraavan suuremman yritysjärjestelynsä. Mikäli yhtiön operatiivinen kannattavuus nousisi edes lähelle sen näkemyksemme mukaista potentiaalia, on osake selvästi alihinnoiteltu suhteessa keskeisiin verrokkeihin.

Salkkumme suurimpia omistuksia ovat Revenio (16 %), Martela (8 %), Restamax (8 %), Taaleri (7 %) ja Affecto (6 %). Salkun käteispaino on 23 %. Salkkuun voi tutustua täältä: https://www.inderes.fi/inderes-mallisalkku

Taaleri on vähemmistöomistaja Inderes Oy:ssä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Garantia. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Garantia-segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut24.05.2017

	2016	17e	18e
Liikevaihto	60,7	63,2	67,8
kasvu-%	4,0 %	4,1 %	7,2 %
EBIT (oik.)	16,3	20,4	23,2
EBIT-% (oik.)	26,9 %	32,3 %	34,3 %
EPS (oik.)	0,45	0,58	0,66
Osinko	0,22	0,25	0,30
Osinko %	2,7 %	3,3 %	3,9 %
P/E (oik.)	17,9	13,0	11,4
EV/EBITDA	13,2	10,2	8,7