Mandatum on myynyt osuutensa Enentossa Otavalle

Mandatum möi Enento-omistuksensa perjantaina iltapäivällä blokkikauppana entuudestaan jo suurimmalle omistajalle Otavalle. Kauppa toteutettiin preemiolla pörssin kauppaa edeltävään hinnoitteluun nähden, mikä aiheutti osakkeeseen nousupainetta. Mandatumin irtautumishalu on ollut pitkään tiedossa, ja osaltaan blokkikaupan voi katsoa signaloivan, ettei Enentolle löytynyt ostajaa paremmalla hinnalla tai muilla suurilla omistajilla ei ollut intressiä myydä osuuttaan. Otavan nousi Enenton ylivoimaisesti suurimmaksi omistajaksi ja se voi nähdäksemme lisätä spekulaatioita mahdolliseen transaktioon Alma Median kanssa.

Blokkikauppa preemiohinnalla

Enenton osakkeilla tehtiin 2,92 miljoonan osakkeen blokkikauppa perjantaina iltapäivällä. Loppupäivästä tullut liputusilmoitus vahvisti, että myyjä oli Mandatum, jonka suora omistus tippui 0 %:iin (epäsuora omistus 0,7 %). Mandatum oli ennen kauppaa Enenton toiseksi suurin omistaja reilun 12 %:n osuudella. Ostajana oli Otava, joka sementoi asemansa ylivoimaisesti suurimpana omistajana 26,5 %:n omistuksella. Kauppa suoritettiin 19,50 eurolla per osake, joka vastaa noin 16 %:n preemiota edellisen päivän päätöskurssiin. Koko blokin arvo oli 56,9 MEUR. Preemiohinnalla tehty blokkikauppa aiheutti osakkeeseen nousupainetta pörssissä ja osake nousi lopulta päivän aikana +5 % 17,68 euroon jääden kuitenkin selvästi alle blokkikaupan hinnan.

Mandatumin halu irtaantua Enentosta on ollut pitkään tiedossa

Mandatum on pidempään kommentoinut haluavansa Enento-omistuksestaan mahdollisimman hyvällä hinnalla mahdollisimman nopeasti. Tämä on osaltaan lisännyt Enenton ympärillä huhuja ja spekulaatioita mahdollisesta ostotarjouksesta, sillä tätä kautta Mandatum olisi todennäköisesti saanut potistaan lähtökohtaisesti parhaimman hinnan. Vuoden 2023 kesällä Enenton ympärillä pyöri merkittävästi huhuja mahdollisesta ostotarjouksesta, ja yhtiö itse tiedotti tuolloin ”panneensa merkille osakkeen viimeaikaiset kurssimuutokset” ja saavansa ”aika ajoin ehdotuksia liittyen Enento Groupia koskeviin transaktioihin”. Tästä ei lopulta seurannut mitään, mutta Mandatumin irtaantumishalu ei häipynyt mihinkään.

Mandatumin näkökulmasta blokkimyynti pörssiä kalliimmalla hinnalla on luonnollisesti hyvä asia, vaikka koko yrityksen myynnillä preemio olisi todennäköisesti ollut vielä korkeampi. Enenton jatkossa mahdollisen ostotarjouksen osalta vaikutus on ristiriitainen, sillä Mandatum on todennäköisesti pyrkinyt kääntämään kaikki kivet löytääkseen reitin, millä se pääsisi osuudestaan eroon mahdollisimman hyvään hintaan. Se, että osuus myytiin blokilla, voi viestiä siitä, ettei Enentolle löytynyt ostajaa parempaan hintaan. Toisaalta myös suurimman omistajan Otavan intressit ja halu myydä Enento vaikuttavat taustalla. Otavan nouseminen ylivoimaisesti suurimmaksi omistajaksi (26,5 %:n osuus) voi myös lisätä spekulaatiota jonkinlaisesti transaktiosta Enenton ja Alma Median kanssa, missä Otava on myös suurimpana omistajana. Alma Media on Enenton kilpailija yritystiedoissa Suomessa. Mielestämme todennäköisyys jonkinlaiselle järjestelylle on kasvanut, mutta itsestäänselvyytenä emme sitä pidä.

Analyytikkopuhelun perusteella ei merkkejä elpymisestä Q2:lla

Enento järjesti perjantaina myös hiljaista jaksoa edeltävän analyytikkopuhelun, jossa käytiin läpi yhtiön ja markkinan kuulumisia. Pääviesti puhelussa oli, että markkinaympäristö molemmilla päämarkkinoilla, Suomessa ja Ruotsissa, on jatkunut haastavana ja merkkejä elpymisestä ei ole vielä havaittavissa. Suomessa kuluttajaluottamus on säilynyt heikkona ja Ruotsissa suunta on ollut jopa hieman alaspäin johtuen maailmanpolitiikan epävarmuuksista. Ruotsissa alkuvuonna voimaan tulleista regulaatiomuutoksista ei ole toisaalta edelleenkään ilmaantunut uusia negatiivisia vaikutuksia, joskin lähtötaso markkinan aktiviteettitasossa on jo hyvin matala. Heikon volyymikehityksen ja myyntijakauman myötä myös kannattavuuspaineet jatkuvat. Strategisten kehityshankkeiden osalta yhtiö kertoi IT-infrastruktuurihankkeen tulevan Q2:lla pitkälti päätökseen sekä Suomessa ja Ruotsissa aiemmin viestityn mukaisesti. Tästä aiheutuu vielä Q2:lla jonkin verran kertaluonteisia kuluja (huomioitu ennusteissamme).