Analyytikon kommentti
Marimekko Q1'26 -pikakommentti: Kansainvälinen kasvu ja kulujen ajoitus johti vahvaan tulokseen
Tiivistelmä
- Marimekon liikevaihto kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä 5 % ja oli 41,4 MEUR, ylittäen ennusteet kansainvälisen myynnin vetämänä.
- Vertailukelpoinen liikevoitto parani 5,3 MEUR:oon, ylittäen ennusteet merkittävästi, osittain kulujen ajoituksen ansiosta.
- Yhtiö toisti vuoden 2026 ohjeistuksensa, mutta alkuvuoden vahva suorituskyky luo nousupainetta ennusteisiin.
- Kiinteiden kulujen odotetaan kasvavan merkittävästi toisella neljänneksellä, mikä voi vaikuttaa tulokseen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Erotus (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 39,6 | 41,4 | 40,3 | 40,2 | 3 % | 196,8 | |
| Liikevoitto (oik.) | 4,4 | 5,3 | 3,7 | - | 43 % | 32,6 | |
| Liikevoitto | 4,3 | 5,1 | 3,7 | 4,1 | 38 % | 32,6 | |
| EPS (raportoitu) | 0,08 | 0,10 | 0,07 | 0,08 | 45 % | 0,63 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 5,0 % | 4,7 % | 1,9 % | 1,6 % | 2,8 %-yks. | 3,8 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 11,0 % | 12,8 % | 9,2 % | 3,6 %-yks. | 16,6 % |
Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 analyytikkoa)
Marimekko aloitti vuoden odotuksiamme huomattavasti vahvemmin, kun sekä liikevaihto että tulos ylittivät ennusteemme. Tukkumyynnin vetämä kansainvälinen kasvu yllätti meidät positiivisesti, ja parantunut myyntikate siivitti yhtiön liikevoiton arviomme mukaan selvään kasvuun haastavasta markkinatilanteesta huolimatta. Tulosta tuki kuitenkin osin kulujen ajoitus, ja yhtiö odottaa kulujen kasvavan enemmän Q2:lla. Yhtiö toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta odotuksiamme parempi ensimmäinen vuosineljännes luo ennusteisiimme lievää nousupainetta.
Liikevaihto kasvoi suurimpien markkina-alueiden jäädessä odotetusti vertailukauden tasolle
Marimekon liikevaihto kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä 5 % ja asettui 41,4 MEUR:oon, mikä ylitti 40,3 MEUR:n ennusteemme. Kasvua ajoi erityisesti kansainvälinen myynti, joka nousi 9 % tukkumyynnin vetämänä. Aasian ja Tyynenmeren alueen myynti jäi vertailukauden tasoon. Tämä oli odotustemme mukaista, sillä yhtiö kertoi vuoden alun sillä alueella jäävän vaisuksi. Skandinavia ja Pohjois-Amerikka kasvoivat odotuksiamme paremmin. Suomessa liikevaihto säilyi odotetusti vertailukauden tasolla, sillä haastava kuluttajamarkkina laski vähittäismyyntiä, mutta kotimaan kertaluonteiset kampanjatoimitukset tukivat tukkumyyntiä. Kampanjatoimitukset painottuvat kuitenkin tänä vuonna vahvemmin toiselle vuosipuoliskolle.
Tulos parani vertailukaudesta ja ylitti odotuksemme kasvun myötä
Ensimmäinen vuosineljännes on Marimekolle kausiluonteisesti vuoden pienin, jolloin kannattavuus jää tyypillisesti loppuvuotta matalammaksi. Yhtiön vertailukelpoinen liikevoitto kuitenkin parani selvästi ja oli 5,3 MEUR (Q1'25: 4,4 MEUR), mikä ylitti kirkkaasti 3,7 MEUR:n ennusteemme. Odotimme tuloksen laskevan merkittävästi kansainvälistymispanostusten sekä inflaation kasvattaman kiinteän kulurakenteen vuoksi. Yhtiön kiinteät kustannukset kasvoivat hieman odotuksiamme vähemmän, mikä käsityksemme mukaan johtui osin ajoituksesta. Lisäksi odotuksiamme vahvempi liikevaihdon kasvu sekä suhteellisen myyntikatteen parantuminen onnistuivat kääntämään tuloksen kasvuun. Tämän myötä vertailukelpoinen liikevoittomarginaali nousi 12,7 %:iin (Q1'25: 11,1 %), lyöden 9,2 %:n ennusteemme. Myös osakekohtainen tulos (0,10 euroa) ylitti (0,07 euroa) odotuksemme.
Koko vuoden ohjeistus toistettiin odotetusti
Marimekko toisti odotetusti vuodelle 2026 annetun ohjeistuksensa. Yhtiö viesti näkymistään kuluvalle vuodelle seuraavasti: "Marimekko-konsernin liikevaihdon arvioidaan vuonna 2026 kasvavan edellisvuodesta (2025: 190 MEUR). Vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin ennakoidaan olevan noin 16–19 % (2025: 17,1 %)." Ennen tulosta koko vuoden ennusteemme odotti 3,8 %:n liikevaihdon kasvua ja 16,6 %:n vertailukelpoista liikevoittomarginaalia, mikä asettuu yhtiön ohjeistushaarukan alalaitaan. Yhtiö huomautti katsauksessaan, että kiinteiden kulujen nousun odotetaan ajoitussyistä olevan toisella neljänneksellä merkittävästi voimakkaampaa kuin alkuvuonna. Tästä huolimatta odotuksiamme selvästi vahvempi alkuvuoden suorituskyky luo lievää nousupainetta tulosennusteisiimme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Marimekko on suomalainen vuonna 1951 perustettu lifestyle-designyritys, joka tunnetaan ennen kaikkea omaleimaisista kuvioista ja väreistä. Yhtiön tuotevalikoimaan kuuluu korkealuokkaisia vaatteita, laukkuja ja asusteita sekä kodintavaroita sisustustekstiileistä astioihin. Marimekko-brändi on vuosien saatossa modernisoitunut ja mallistoja on kehitetty puhuttamaan laajempaa globaalia asiakaskuntaa. Yhtiön päämarkkinoina toimii Pohjois-Eurooppa, Aasian-Tyynenmeren alue ja Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 189,6 | 196,8 | 207,3 |
| kasvu-% | 3,8 % | 3,8 % | 5,3 % |
| EBIT (oik.) | 32,3 | 32,6 | 35,7 |
| EBIT-% (oik.) | 17,0 % | 16,6 % | 17,2 % |
| EPS (oik.) | 0,61 | 0,63 | 0,70 |
| Osinko | 0,42 | 0,70 | 0,50 |
| Osinko % | 3,3 % | 6,6 % | 4,7 % |
| P/E (oik.) | 20,9 | 17,0 | 15,2 |
| EV/EBITDA | 12,3 | 9,7 | 9,0 |
Foorumin keskustelut
