Marimekon kolmannen vuosineljänneksen tulos ylitti odotuksemme vahvan kansainvälisen myynnin vetämänä. Vaikka Suomen liikevaihto laski tukkumyynnin kampanjoiden ajoituksen sekä heikon markkinan myötä, kansainvälisen kysynnän kiihtyminen siivitti kannattavuuden yli ennusteidemme. Vahva tulos helpottaa yhtiön koko vuoden ohjeistukseen liittyviä suorituspaineita, ja raportti luo ennusteisiimme hienoista nousupainetta.

Kansainvälinen kasvu paikkasi Suomen heikkoutta

Kansainvälisen kysynnän vahvuus nosti Marimekon liikevaihdon 52 MEUR:oon, mikä ylitti niukasti 51 MEUR:n ennusteemme ja kasvoi vertailukaudesta 3 %. Kasvun taustalla oli kansainvälisen myynnin erinomainen 16 %:n harppaus, joka tukeutui sekä tukku- että vähittäismyyntiin kaikilla markkina-alueilla. Odotimme kansainvälisen myynnin vetävän kasvua, mutta kysynnän vahvuus yllätti meidät positiivisesti etenkin Pohjois-Amerikassa ja Eurooppa-segmentissä, kun taas Aasian ja Skandinavian kasvu oli odotustemme mukaista. Toisaalta Suomen liikevaihto laski 9 % hintaherkän kuluttajamarkkinan ja vertailukautta heikomman tukkumyynnin johdosta. Odotimme kotimaan tukkumyynnin saavan tukea kampanjatoimituksista jo katsauskaudella, mutta yhtiön kommenteista päätellen nämä painottuvat odotuksiamme selvemmin vasta neljännelle kvartaalille. Myös vähittäismyynti laski Suomessa Q2:n tapaan (joskin loivemmin), mikä herättää huolia Suomen liikevaihtonäkymästä.

Myyntikatteen vahvistuminen suojasi tulosta kulupaineilta

Liikevaihdon kasvu ja suhteellisen myyntikatteen parantuminen heijastuivat vahvasti tulosriveille, ja vertailukelpoinen liikevoitto kohosi 13,0 MEUR:oon. Tulos ylitti 12,0 MEUR:n ennusteemme, ja kannattavuus pysyi erinomaisella 25,0 %:n tasolla. Odotimme kiinteiden kustannusten nousun painavan tuloksen vertailukauden (12,7 MEUR) alle, mutta liikevaihdon odotuksiamme nopeampi kasvu sekä vain maltillisesti kasvaneet kiinteät kulut käänsivät tuloksen nousu-uralle. Tämä on mielestämme vahva suoritus huomioiden vallitsevan kuluttajakysynnän haasteet. Alemmilla tulosriveillä ei nähty yllätyksiä, ja osakekohtainen tulos 0,25 euroa ylitti 0,23 euron odotuksemme puhtaasti vahvan operatiivisen tuloksen ansiosta.

Ohjeistuksen toisto ei ollut yllätys, mutta loppuvuoden asetelma on nyt suotuisampi Suomen heikentyneestä näkymästä huolimatta

Marimekko toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö arvioi koko vuoden liikevaihdon kasvavan edellisvuodesta ja vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin olevan noin 16–19 prosenttia. Ennen raporttia odotimme koko vuodelta niukkaa kasvua ja 16,5 %:n marginaalia, mikä jätti joulusesongille huomattavia suorituspaineita ohjeistuksen alalaidan saavuttamiseksi. Kolmannen neljänneksen vahva tulos kuitenkin pienentää näitä paineita. Tammi-syyskuulta yhtiön absoluuttinen tulos on käytännössä vertailukauden tasolla ja se näyttää päätyvän koko vuodelta aiempien vuosien tapaan noin 32 MEUR:n oikaistuun liikevoittoon. Tämä jatkaisi viime vuosien trendiä, jossa liikevaihto kasvaa hieman, mutta liikevoittomarginaali heikkenee. Marginaalin suhteen yhtiö on tammi-syyskuulta 0,5 %-yksikköä vertailukautta jäljessä ja koko vuoden 2025 taso oli 17,1 %.

Marimekko laski arviotaan Suomen liikevaihdosta ja ennakoi nyt koko vuoden liikevaihdon laskevan haastavasta markkinatilanteesta johtuen, kun aiemmin se odotti vertailukauden tasoista tai hieman matalampaa liikevaihtoa. Suomen tukkumyynnin kertaluonteiset kampanjat ajoittuvat kuitenkin tänä vuonna Q4:lle, kun odotimme niiden näkyvän selvästi jo Q3:lla, mikä tukee Q4:n näkymiä yhdessä kansainvälisen liiketoiminnan kasvun kanssa. Q3-raportin positiivisen yllätyksen myötä kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuu maltillista nousupainetta.