Marimekko Q4 keskiviikkona - mielenkiinnon kohteena liikevaihto- ja tuloskasvunäkymät
Marimekko julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona kello 8:30. Tulosohjeistukseen asetetun ylärajan takia raportin ei pitäisi ainakaan tuloksen osalta tarjota suuria yllätyksiä. Osake on noussut yli 300 % kolmen vuoden aikana ja arvostusmielessä kurssiin on ladattu jo melko suuret odotukset. Raportissa kiinnostavat erityisesti johdon kommentit lähivuosien liikevaihto- ja tuloskasvunäkymistä ja askeleista päivitettyjen taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseksi. Vuosi 2018 on ollut Marimekolle tuloksellisesti erittäin vahva ja osakekurssiin ladattujen korkeiden odotusten täyttämiseksi yhtiön pitäisi myös indikoida tuloskasvun jatkuvan vahvana.
Odotamme Marimekon Q4-liikevaihdon kasvaneen 6 % vertailukaudesta 31,6 MEUR:oon. Liikevaihto on ollut alkuvuonna 2018 vahvassa kasvussa (+13 %) ja myynti on vetänyt hyvin kaikilla markkina-alueilla. Uudet mallistot, Suomen vähittäiskaupan piristyminen ja suuret tukkutoimitukset ovat ajaneet liikevaihdon kasvua. Odotamme kasvuvauhdin kuitenkin hidastuvan hieman alkuvuodesta, sillä yhtiö on kertonut tukkumyynnin painottuvan jälkimmäisellä vuosipuoliskolla jonkin verran enemmän Q3:lle ja vastassa on melko hyvät vertailukauden Q4’17 myyntiluvut.
Odotamme liikevoiton jäävän Q4:llä hieman vertailukauden alapuolelle 1,8 MEUR:oon (Q4’17: 2,4 MEUR). Alkuvuoden 2018 tulos oli erittäin vahva ja yhtiö nosti syyskuussa ohjeistustaan vertailukelpoisen liikevoiton osalta. Vertailukelpoisen liikevoiton arvioidaan ohjeistuksen mukaan kasvavan edellisvuodesta ja olevan arviolta enintään noin 12 MEUR (2017: 8,6 MEUR). Vuoden alusta lähtien vertailukelpoinen liikevoitto on 10,6 MEUR, joten yhtiöltä puuttuu enää 1,4 MEUR tavoitteen saavuttamiseksi. Yhtiö on kertonut, että vuoden 2018 tuloskertymä painottuu tavanomaisesta poiketen Q2-Q3:lle ja yhtiön arvion mukaan Q4:lle ajoittuu enemmän kuluja kuin vuonna 2017. Koska yhtiö ei ole tähän mennessä muuttanut ohjeistustaan, on Q4:n tuloshaarukka kohtalaisen kapea.
Marimekko myi keväällä 2018 Herttoniemen pääkonttorinsa, josta yhtiö kirjasi 6 MEUR:n kertaluonteisen myyntivoiton. Vuoden 2018 tulos on tämän takia poikkeuksellisen vahva ja hallitus on päättänyt esittää yhtiökokoukselle ylimääräisen 1,25 euron osakekohtaisen osingon jakamista (~10 MEUR). Odotamme Marimekon perusosingon nousevan hieman viime vuodesta 0,55 euroon (2017: 0,50), mikä tarkoittaa yhteensä 1,80 euron osinkoa ja 103 %:n osingonjakosuhdetta ennustamastamme raportoidusta tuloksesta (2018e: 1,75). Perusosinko yksinään tarjoaisi nykykurssille 2,0 %:n osinkotuottoa, mutta yhdessä ylimääräisen osingon kanssa osinkotuotto nousee 6,5 %:iin.
Vuoden 2018 tulos ja osinko ovat jo melko hyvin tiedossa, mutta raportin kiinnostavin osio on ohjeistus vuodelle 2019 ja yleiset kommentit lähivuosien tuloskasvunäkymistä. Marimekon tuloskunto on kokenut erittäin nopean tasokorjauksen viimeisen kolmen vuoden aikana tehtyjen toimenpiteiden ansiosta, emmekä odota samanlaisen kulmakertoimen jatkuvan enää lähivuosina. Helpot kannattavuusparannuksen hedelmät ovat mielestämme nyt kerätty ja tuloskasvun pitää tulla jatkossa yhä enemmän liikevaihdon kasvun kautta. Meidän ennusteemme vuoden 2019 liikevaihdolle ennen Q4-raporttia on 120 MEUR (kasvu 6 %) ja oikaistulle liikevoitolle 12,8 MEUR (2018e: 12,4 MEUR). Näiden odotusten täyttämiseksi yhtiön tulisi ohjeistaa vuodelle 2019 liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kasvavan edellisvuodesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Marimekko
Marimekko on suomalainen vuonna 1951 perustettu lifestyle-designyritys, joka tunnetaan ennen kaikkea omaleimaisista kuvioista ja väreistä. Yhtiön tuotevalikoimaan kuuluu korkealuokkaisia vaatteita, laukkuja ja asusteita sekä kodintavaroita sisustustekstiileistä astioihin. Marimekko-brändi on vuosien saatossa modernisoitunut ja mallistoja on kehitetty puhuttamaan laajempaa globaalia asiakaskuntaa. Yhtiön päämarkkinoina toimii Pohjois-Eurooppa, Aasian-Tyynenmeren alue ja Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.02.2019
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 102,3 | 113,7 | 120,3 |
kasvu-% | 2,72 % | 11,14 % | 5,77 % |
EBIT (oik.) | 8,6 | 12,4 | 12,8 |
EBIT-% (oik.) | 8,40 % | 10,89 % | 10,64 % |
EPS (oik.) | 0,73 | 1,02 | 1,20 |
Osinko | 0,50 | 1,80 | 0,80 |
Osinko % | 24,75 % | 14,24 % | 6,33 % |
P/E (oik.) | 2,77 | 12,41 | 10,54 |
EV/EBITDA | 1,15 | 4,03 | 5,96 |