Marimekko Q4’24 -ennakko: Odotamme kasvutrendin jatkuvan tänä vuonna

Marimekko raportoi Q4-tuloksensa keskiviikkona klo 8.00. Odotamme liikevaihdon ja tuloksen paranevan vertailukaudesta. Tämän vuoden ohjeistus voi hyvin olla samaa muotoa kuin kahtena edellisenä vuonna eli liikevaihto kasvaa ja oik. liikevoittomarginaalin odotetaan olevan 16–19 %.

Odotamme liikevaihdon kasvavan ulkomaiden vetämänä

Odotamme Marimekon liikevaihdon kasvavan Q4:lla 4 %. Tämä tulee täysin kansainvälisen myynnin 10 %:n kasvusta, Suomen ennusteen ollessa 0 %. Käsityksemme mukaan Suomea tuki vertailukaudella jossain määrin tukkukaupan kampanjatoimitukset, mikä rajoittaa kasvua. Kansainvälisistä markkinoista odotamme tuttuun tapaan Aasia-Tyynenmeren alueen vetävän kasvua.

Tuloksen ennakoidaan paranevan

Odotamme Marimekon tuloksen paranevan kasvavan liikevaihdon myötä noin 1 MEUR ja olevan reilut 9 MEUR Q4:llä. Tämä tarkoittaisi noin 1 %-yksikön parannusta liikevoittomarginaaliin. Koko vuoden osalta tämä tarkoittaa vertailukauden tasoista 32 MEUR:n tulosta ja 17,6 %:n marginaalia, joka olisi varsin tarkkaan yhtiön ohjeistaman 16–19 %:n haarukan keskikohdassa.  

Ohjeistus voi pysyä samana jo kolmatta vuotta

Mielestämme Marimekko voi lähteä vuoteen 2025 samalla ohjeistuksella kuin kahteen edelliseen vuoteen eli ohjeistaa liikevaihdon kasvua ja 16–19 % oik. liikevoittomarginaalia. Meidän ennusteissamme on 7 % liikevaihdon kasvu ja 18,0 % oik. liikevoittomarginaali, samaa tasoa 2022–23 tason kanssa. Absoluuttisesti tämä tarkoittaa oik. liikevoiton kasvua noin 35 MEUR:oon. Ennustamamme kasvuvauhti vaatii myös Suomen markkinan kääntymistä kasvuun, joka on polkenut pari vuotta paikallaan. Marimekko on tyypillisesti antanut myös markkinakohtaisia kasvuarvioita kuluvalle vuodelle.

Osinkoennusteessamme spekulatiivinen nousu vertailukaudesta

Osingon suhteen ennusteissamme on merkittävä nousu vertailukauden 0,37 eurosta 0,60 euroon. Ennuste on spekulatiivinen, sillä yhtiö ei ole julkisesti kertonut suunnittelevansa näin merkittävää osingon nostoa/lisäosinkoa. Yhtiön kassan kasvaessa, odotamme sen kuitenkin enemmin tai myöhemmin jakavan ylimääräiset varansa osinkoina omistajille. Osinkoennusteemme vastaa koko vuoden osakekohtaisen tuloksen ennustettamme, joten mielestämme se olisi hyvinkin perusteltu taso, huomioiden yhtiön kasvunäkymät ja vahva tasetilanne. Yhtiön osinkopolitiikka on jakaa vähintään 50 % tuloksesta, joten korkeakaan osinko ei olisi ristiriidassa sen kanssa. Konservatiivisempi ennuste voisi olettaa viime vuoden kaltaista 3 sentin nostoa osinkoon ja siten 0,40 euron osinkoa, joka vastaisi noin 65 % osingonjakosuhdetta.