Marimekon Q4-tulos osui odotuksiimme ja yhtiö ehdottaa myös lisäosingon kanssa yhteensä 0,65 euron osinkoa. Tämän vuoden ohjeistus on samaa muotoa kuin kahtena edellisenä vuonna eli liikevaihto kasvaa ja oik. liikevoittomarginaalin odotetaan olevan 16-19 %. Näkymissä kuitenkin kommentoidaan Suomen liikevaihdon jäävän vertailukauden tasoon ja lisenssituottojen laskevan merkittävästi, jotka ovat odotuksiamme heikompia kommentteja. Näin ollen ennusteisiin kohdistuu pientä laskupainetta.

Suomikin kasvoi Q4:llä ja kansainvälinen kasvu oli hyvää

Marimekon liikevaihto kasvoi 13 %, joka oli odotuksia vahvempi. Suomen liikevaihto kasvoi 3 % tukkukaupan laskusta huolimatta ja kansainvälinen liikevaihto 13 %, molemmat odotuksiamme enemmän. Kansainvälinen myynti kasvoi laajalla rintamalla, Skandinavian alueen ollen yllättäen kovin kasvaja 20 %:n kasvulla.

Tulos ja kannattavuus paranivat odotustemme mukaan

Q4:n oik. liikevoitto oli 9,3 MEUR eli käytännössä ennusteemme mukainen, mutta konsensusennustetta parempi. Liikevaihdon kasvu luonnollisesti tuki tuloksen parantumista. Suhteellinen myyntikate heikkeni, mutta kiinteät kulut eivät kasvaneet, johtaen marginaalin pieneen parantumiseen vertailukaudesta. Tulosta tuki myös lisenssituottojen nouse 1 MEUR:oon, kun odotimme 0,5 MEUR. Alemmillakaan tulosriveillä ei ollut yllätyksiä ja osakekohtainen tulos oli odotustemme mukaan 0,18 euroa. Koko vuoden osalta oik. liikevoitto oli 31,9 MEUR:n tulosta ja 17,2 %:n marginaalia, joka oli täsmälleen yhtiön ohjeistaman 16-19 %:n haarukan keskikohdassa. Yhtiön rahavirta oli hieman odotuksia parempaa ja vuoden lopussa sillä oli kassassa 40 MEUR.

Odottamamme lisäosinko nosti osingon jopa ennusteemme yli

Marimekko ehdottaa 0,40 euron osinkoa ja 0,25 euron lisäosinkoa. Me olimme odottaneet lisäosinkoa ja yhteensä 0,60 euron osingonjakoa. Ehdotettu osinko ylitti siis ennusteemme sekä etenkin konsensusennusteen. Yhtiön kerryttäessä rahaa kassaan, lisäosinko on mielestämme hyvin perusteltu. Osingonjakosuhde nousee yli 100 %:n koko vuoden tuloksen ollessa 0,60 euroa.

Ohjeistus pysyi samana jo kolmatta vuotta, näkymissä pehmeyttä

Marimekko lähtee vuoteen 2025 samalla ohjeistuksella kuin kahteen edelliseen vuoteen eli ohjeistaa liikevaihdon kasvua ja 16-19 % oik. liikevoittomarginaalia. Markkinanäkymissä yhtiö kertoo, että se odottaa Suomen liikevaihdon olevan suunnilleen vertailukauden tasoa, johtuen vertailukautta merkittävästi pienemmistä tukkumyynnin kampanjoista. Yhtiö arvioi myös vuoden 2025 lisenssituottojen jäävän merkittävästi 2024 vuoden ennätystasosta. Lisäksi yhtiö ennakoi avaavansa 10-15 uutta myymälää, pääosin Aasiaan, mikä on varsin tyypillinen tahti Marimekolle. Kansainvälisen myynnin odotetaan kasvavan.

Meidän ennusteissamme on ollut 7 % liikevaihdon kasvu ja 18,0 % oik. liikevoittomarginaali. Ennusteissamme on kuitenkin ollut 4 %:n kasvu Suomessa ja lisenssituottojen pysyminen noin 3 MEUR:n tasossa (2024: 3,5 MEUR). Näin ollen ennusteisiimme kohdistuu laskupaineita, vaikka ohjeistus olikin odotettu.