Analyytikon kommentti
Marimekko Q4’25 -pikakommentti: Kasvu jäi vaisuksi ja tulos selvästi odotuksista
Tiivistelmä
- Marimekon Q4-liikevaihto kasvoi vain 1 %, mikä jäi odotuksista ja heikensi oikaistua liikevoittoa 8,8 MEUR:oon, alittaen sekä vertailukauden että ennusteet.
- Liikevaihdon kasvu Aasia-Tyynenmeren alueella oli 10 %, mutta Euroopassa ja Suomessa kasvu jäi odotettua heikommaksi, mikä vaikutti negatiivisesti kokonaiskasvuun.
- Yhtiö ohjeistaa liikevaihdon kasvua ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 16-19 % kuluvana vuonna, mutta Q4:n heikko kasvu aiheuttaa lievää laskupainetta tuleviin ennusteisiin.
- Osinkoa ehdotetaan nostettavaksi 0,42 euroon, mikä on hieman odotuksia pienempi kasvu, johtuen koko vuoden tuloksen jäämisestä vertailukauden tasolle.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Erotus (%) | 2025 | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Tot. | |
| Liikevaihto | 54,1 | 54,7 | 56,1 | 57,3 | -2 % | 189,6 | |
| Liikevoitto (oik.) | 9,2 | 8,8 | 9,8 | - | -10 % | 32,3 | |
| Liikevoitto | 9,1 | 8,7 | 9,8 | 10,3 | -11 % | 31,8 | |
| EPS (raportoitu) | 0,18 | 0,17 | 0,19 | 0,20 | -10 % | 0,60 | |
| Osinko/osake | 0,65 | 0,42 | 0,45 | 0,46 | -7 % | 0,42 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 6,9 % | 1,2 % | 3,7 % | 6,0 % | -2,6 %-yks. | 4,6 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 17,0 % | 16,1 % | 17,5 % | -1,4 %-yks. | 17,0 % | ||
Lähde: Inderes & Bloomberg, 6 analyytikkoa (konsensus)
Marimekko kasvoi Q4:llä vain 1 %:n, jonka takia yhtiön oik. liiketulos jäi 8,8 MEUR:oon eli alle vertailukauden tason ja selvästi ennusteemme alapuolelle. Yhtiö ohjeistaa tälle vuodelle odotetusti samalla sanoituksella kuin aiemmin eli liikevaihto kasvaa ja oik. liikevoittomarginaalin odotetaan olevan 16-19 %. Osinkoon ehdotetaan pientä nostoa, vaikka koko vuoden tulos jäi vertailukauden tasolle. Vaisun Q4:n myötä ennusteisiin kohdistuu kuitenkin lievää laskupainetta.
Aasia tuki liikevaihdon kasvua, Euroopassa odotettua vaisumpaa
Yhtiön liikevaihdon kasvu jäi siis 1 %:iin, joka oli odotuksiamme heikompi. Kasvua saatiin ennusteidemme mukaisesti Aasia-Tyynenmeren alueelta (10 %), joskin koko vuoden kasvu alueella jäi silti 2 %:iin. Liikevaihto kasvoi odotetusti myös Pohjois-Amerikassa, mutta Suomen liikevaihto laski 1 %, kun odotimme 1 %:n kasvua. Lisäksi Euroopan liikevaihto laski 4 % ja Skandinavian kasvoi vain 1 %, molemmat ennusteitamme heikompia lukuja. Suomessa vähittäismyynnin kehitys oli negatiivista, mutta ulkomailla vähittäismyynti kasvoi ja tukkumyynti laski hieman.
Tulos jäi odotuksista lähinnä heikon kasvun vuoksi
Q4:n oik. liikevoitto jäi 8,8 MEUR:oon eli heikkeni vertailukaudesta ja jäi selvästi meidän ja konsensuksen odotuksista. Marimekon kiinteät kulut kasvoivat hieman odotuksiamme enemmän, mutta pääasiassa tulospettymys tulee mielestämme vaisuksi jääneestä liikevaihdon kasvusta. Q4:llä kirjattiin odotuksiamme enemmän lisenssituloja, joka tukee kannattavuutta, mutta ei auttanut kompensoimaan odotuksistamme jääneen liikevaihdon vaikutusta. Marimekon alemmat tulosrivit olivat tutun tasaiset, eikä merkittäviä kertaeriä ollut, jolloin osakekohtainen tulos jäi odotuksistamme samaiset 10 % kuin oik. liikevoittokin. Yhtiön koko vuoden tulos jäi vertailukauden tasolle.
Ohjeistus tutun muotoinen, perusosinkoon pieni nosto
Marimekko ohjeistaa vuotta 2026 samalla tavalla kun kolmea edellistäkin vuotta eli liikevaihdon odotetaan kasvavan ja oik. liikevoittomarginaalin olevan 16-19 % (2025: 17,1 %). Lisäksi yhtiö kertoo odottavansa sekä Suomen että Aasian-Tyynenmeren liikevaihdon kasvavan. Tämä on ennusteidemme mukaista, mutta erityisesti Suomen osalta rohkaisevaa. Lisäksi yhtiö odottaa lisenssituottojen olevan suunnilleen vertailukauden tasolla (2,3 MEUR). Pidämme tätä suhteellisen normaalina tasona. Ennen Q4-tulosta ennusteissamme oli vuodelle 2026 5 % kasvu ja noin 17,5 %:n marginaali. Odotettua heikompi kasvu Q4:llä tuo kuitenkin matalamman kantaluvun kautta pientä laskupainetta 2026 ennusteisiin.
Osingoksi yhtiö ehdottaa 0,42 euroa, jossa on pieni nousu vertailukauden 0,40 euron normaalista osingosta. Viime vuonna jaettiin myös 0,25 euron lisäosinko. Osingon kasvu oli hieman odotuksiamme pienempi, mikä johtuu loogisesti koko vuoden tuloksen jäämisestä odotuksiamme heikommaksi ja vertailukauden tasoon.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Marimekko on suomalainen vuonna 1951 perustettu lifestyle-designyritys, joka tunnetaan ennen kaikkea omaleimaisista kuvioista ja väreistä. Yhtiön tuotevalikoimaan kuuluu korkealuokkaisia vaatteita, laukkuja ja asusteita sekä kodintavaroita sisustustekstiileistä astioihin. Marimekko-brändi on vuosien saatossa modernisoitunut ja mallistoja on kehitetty puhuttamaan laajempaa globaalia asiakaskuntaa. Yhtiön päämarkkinoina toimii Pohjois-Eurooppa, Aasian-Tyynenmeren alue ja Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.11.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 182,6 | 190,9 | 200,5 |
| kasvu-% | 4,9 % | 4,6 % | 5,0 % |
| EBIT (oik.) | 31,9 | 33,3 | 35,4 |
| EBIT-% (oik.) | 17,5 % | 17,4 % | 17,6 % |
| EPS (oik.) | 0,61 | 0,62 | 0,67 |
| Osinko | 0,65 | 0,45 | 0,75 |
| Osinko % | 5,4 % | 4,2 % | 7,0 % |
| P/E (oik.) | 19,8 | 17,2 | 16,0 |
| EV/EBITDA | 11,9 | 10,1 | 9,3 |
Foorumin keskustelut
