Mehiläinen jatkaa Pihlajalinnan osakkeita koskevaa ostotarjousta 10.7.2020 asti

Pihlajalinna tiedotti keskiviikkona, että Mehiläinen jatkaa Pihlajalinnan kaikkia osakkeita koskevan vapaaehtoisen suositellun käteisostotarjouksen tarjousaikaa 10.7.2020 asti. Mehiläinen teki 5.11.2019 ostotarjouksen kaikista Pihlajalinnan osakkeista (16,0 euroa per osake) ja ostotarjouksen alkuperäinen hyväksymisaika oli 9.1.2020-19.3.2020. Mehiläinen tiedotti 10.2.2020 tehneensä yrityskauppailmoituksen Suomen Kilpailu- ja kuluttajavirastolle (KKV) ja arvioi jo siinä vaiheessa, että on todennäköistä, että KKV tutkii asiaa 1. vaiheen tutkimuksen jälkeen myös enemmän aikaa vievän 2. vaiheen läpi.

Mehiläinen arvioi keskiviikkona antamassa tiedotteessaan, että KKV tulee aloittamaan 1. vaiheen tutkinnan jälkeen (päättyy viimeistään 12.3.2020) myös 2. vaiheen tutkinnan, mikä päättyy viimeistään 24.6.2020. Tämä oli mielestämme jo lähes varmaa, sillä isot sosiaali- ja terveysalan yrityskaupat ovat olleet aiemminkin KKV:ssa erityisen mielenkiinnon kohteena ja niitä on tutkittu kauan (vrt. vuonna 2018 tapahtunut Terveystalo ja Attendo Suomen terveyspalvelut -kauppa). Mehiläisen ja Pihlajalinnan yrityskauppa näyttää nyt yhä todennäköisemmin venyvän alkuperäisten arvioidemme mukaisesti Q3:lle ja Pihlajalinnan omistajat saavat odottaa ostotarjouksen toteutumista vielä noin puoli vuotta.

Pidämme ostotarjouksen hintaa Pihlajalinnan omistajille hyvin houkuttelevana ja suosittelemme hyväksymään tarjouksen. Kilpaileva ostotarjous on mielestämme myös epätodennäköinen. Pihlajalinnan ja Mehiläisen yhteenlaskettu markkinaosuus Suomen sosiaali- ja terveydenhuoltomarkkinoista on vain 7 %, joten emme usko KKV:n estävän kauppaa, vaikka sen tutkiminen viekin aikaa. Jos tarkistellaan vuonna 2018 toteutunutta yrityskauppaa, missä Terveystalo hankki Attendo Suomen terveyspalvelut, on tämä kauppa kokoluokaltaan, verkostoltaan ja vaikuttavuudeltaan verrattavissa Pihlajalinnan ja Mehiläisen kauppaan. KKV hyväksyi Terveystalon ja Attendon välisen yrityskaupan ilman ehtoja, sillä sen ei todettu olennaisesti estävän tehokasta kilpailua Suomen markkinoilla. Pidämme hyvin todennäköistä, että myös Mehiläisen ja Pihlajalinnan yrityskauppa menee KKV:ssa läpi. Tiedotteella ei ole vaikutusta Pihlajalinnan osakkeelle antamaamme suositukseen tai tavoitehintaan.