Meriaura Group: Aurinkolämpöprojektin toteutus käynnistyy lupaprosessin viivästymisestä huolimatta

Meriaura Group tiedotti perjantaina aloittavansa aurinkolämpötoimituksen Saksaan Bad Rappenauhun. Projekti oli alkuperäisen tiedotteen mukaan ehdollinen rakennusluvan myöntämiselle, mutta lupaprosessin viivästyessä Meriaura on yhdessä asiakkaan kanssa päättänyt aloittaa projektin toimittamisen välittömästi. Olemme jo aiemmin sisällyttäneet projektin ennusteisiimme, joten perjantainen tiedote ei vaikuta ennusteisiimme.

Toimitus aloitetaan osapuolten päätöksellä

Yhtiö solmi kesäkuussa sopimuksen Bauer Holzenergien kanssa noin 9 miljoonan euron arvoisen aurinkolämpöjärjestelmän kokonaistoimituksesta Bad Rappenauhun, Saksaan. Toimitussopimus oli tuolloin ehdollinen rakennusluvan saamiselle. Meriauran perjantaisen tiedotteen mukaan yhtiö ja asiakas ovat nyt päättäneet aloittaa toimituksen välittömästi, vaikka lupaprosessi on viivästynyt. Tästä voisi siis päätellä, että mikäli rakennuslupaa ei olla vielä saatu, osapuolilla olisi kuitenkin vahva näkemys, että lupa tullaan saamaan.

Olemme ennustaneet projektin kontribuoivan merkittävästi jo Q3:n tulokseen (3,0 MEUR liikevaihto Uusiutuva energia -segmentille). Projektin viivästynyt aloitus voi viivästää liikevaihtoa, mutta sillä ei mielestämme ole vaikutusta osakkeen käypään arvoon. On myös mahdollista, että Meriaura kirjaa projektista Q3:lle liikevaihtoa valmistumisasteen mukaisesti esimerkiksi valmistelutöiden tai varastosta nopeasti toimitettujen aurinkolämpökeräinten johdosta.

Uusiutuvan energian näkymät nousujohteiset mutta kannattavuuteen on matkaa

Ennätyssuuri aurinkolämpöprojekti auttaa Uusiutuva energia -liiketoiminnan liikevaihdon kasvun ennätystasolle (ennustamme 2023 liikevaihdoksi 6,6 MEUR, 2022: 3,8 MEUR). Liiketoiminta on ollut toistaiseksi selvästi tappiollista (EBIT 2023e: -3,4 MEUR, 2022: -4,3 MEUR), sillä liiketoiminnan skaala ei ole ollut riittävällä tasolla ja myös katetasot ovat olleet ajoittain heikot mm. materiaalikustannusten muutosten vuoksi. Ennustamme, että liiketulostasolla nollatulokseen yltäminen edellyttäisi noin 20 MEUR:n liikevaihtoa Uusiutuvassa energiassa, mikä nykyisten ennusteidemme mukaan voisi toteutua karkeasti vuonna 2026. Ennustamamme kasvu edellyttää jatkuvaa ja kasvavaa virtaa uusista merkittävän kokoisista aurinkolämpöprojekteista. Megatrendit tukevat kysyntää uusiutuvalle lämpöenergialle ja yhtiö on kertonut asiakaskiinnostuksen kasvaneen. Kasvun ennustaminen on kuitenkin haastavaa, sillä yksittäisillä suurilla projekteilla voi olla siihen suuri vaikutus. Kasvu onkin historiassa kehittynyt epätasaisesti ja ollut ajoittain negatiivista projektien puuttuessa. Uusiutuva energia -liiketoiminnan osuus Meriaura Groupin liikevaihdosta on toistaiseksi pieni (2022: 5 %).