Analyytikon kommentti
Merus Power H2'25 -pikakommentti: Liikevaihtoa tuloutui paljon, tulos odotusten mukainen
Tiivistelmä
- Merus Powerin H2-liikevaihto oli 29,7 MEUR, ylittäen ennusteet huomattavasti, mutta matalakatteisten sähkövarastotoimitusten ajoitus vaikutti suhteelliseen kannattavuuteen.
- Vuoden 2025 tilauskertymä oli 48 MEUR, hieman yli ennusteen, mutta tilauskanta vuoden lopussa jäi 24,5 MEUR:oon, mikä oli 17 % alle ennusteen.
- Käyttökate koko vuodelta oli 1,8 MEUR, hieman alle ennusteen, ja liiketulos oli 0,3 MEUR, linjassa ennusteiden kanssa, mutta vaati odotettua enemmän tuloutettua liikevaihtoa.
- Yhtiö ohjeistaa liikevaihdon kasvavan ja käyttökatteen olevan 2-4 MEUR vuonna 2026, mikä viittaa kasvun hidastumiseen verrattuna vuoden 2025 voimakkaaseen kasvuun.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | H2'24 | H2'25 | H2'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 29,2 | 29,7 | 20,9 | 42 % | 45,9 | |
| Tilauskanta | 30,0 | 24,5 | 29,7 | -17 % | 29,7 | |
| Käyttökate | 2,6 | 1,5 | 1,6 | -8 % | 2,0 | |
| Liikevoitto | 2,0 | 0,8 | 0,8 | 0 % | 0,3 | |
| EPS (raportoitu) | 0,22 | 0,01 | 0,05 | -82 % | -0,10 | |
| Osinko/osake | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 88,5 % | 2 % | -28,2 % | 30 %-yks. | 28,0 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 6,7 % | 2,7 % | 3,9 % | -1,1 %-yks. | 0,7 % |
Lähde: Inderes
Merus Power raportoi tänään H2-tuloksensa. Luvut olivat liikevaihdon osalta odotuksia vahvemmat, mutta tämä toisaalta tarkoitti matalampaa suhteellista kannattavuutta tulosrivien osuessa melko lähelle ennusteita. Uusia tilauksia saatiin hieman odotettua enemmän, mutta vuodenvaihteen tilauskanta oli silti odotettua matalampi, koska liikevaihtoa ajoittui enemmän päättyneen vuoden puolelle. Kokonaisuutena pidämme raporttia melko neutraalina.
Liikevaihtoa tuloutui H2:lla odotuksia enemmän
H2:n liikevaihto oli 29,7 MEUR ja siten erittäin vahvan vertailukauden tasolla. Liikevaihto ylitti ennusteemme huomattavasti, joskin suurten sähkövarastotoimitusten tuloutumisen ajoitusten ennakointi on haastavaa ja kyseinen liikevaihto on myöskin suhteellisen matalakatteista. Koko vuoden 2025 liikevaihto kasvoi vahvan H1:n myötä jopa 53 % v/v.
Tilauskertymä hieman yli ennusteen
Tilauskanta oli vuoden 2025 lopussa 24,5 MEUR (-18 % v/v), mikä jäi 17 % alle ennusteen yhtiön tuloutettua liikevaihtoa H2:lla odotuksia enemmän. Uusien tilausten määrä oli koko vuoden osalta 48 MEUR (5 % yli ennusteemme), joten kokonaisuudessaan tilaukset kehittyivät odotuksiin nähden hyvin. Vuoden 2025 tilauskertymä jäi kuitenkin odotetusti alle vuoden 2024 vahvan tason (53,6 MEUR).
Tulosrivit odotustemme mukaiset, mutta suhteellinen katetaso heikompi
Kannattavuuskäänteen edistymisestä saatiin kohtalaista näyttöä yhtiön onnistuttua nostamaan koko vuoden käyttökatteen 1,8 MEUR:oon (ennustimme 2,0 MEUR). Myös liiketulos oli maltillisen positiivinen 0,3 MEUR ja siten linjassa ennusteeseemme. Saavutetun tuloksen arvoa laskee hieman se, että se vaati odotettua enemmän tuloutettua liikevaihtoa, mikä samalla tarkoittaa heikompaa tilauskantaa vuodelle 2026 ja nostaa rimaa uusmyynnin osalta, jotta liikevaihdon kasvu jatkuu. Nettotulos oli H2:lla 0,1 MEUR ja koko vuoden osalta -1,1 MEUR. Hallitus ehdottaa odotetusti, että osinkoa ei jaeta vuodelta 2025.
Ohjeistus odottaa kasvua ja parantuvaa käyttökatetta
Yhtiö ohjeistaa liikevaihdon kasvavan vuonna 2026 ja käyttökatteen olevan 2-4 MEUR. Tilauskannan ja ohjeistuksen perusteella tulkitsemme, että kasvu hidastuu vuonna 2026 verrattuna erittäin voimakkaaseen vuoden 2025 kasvuun. Ohjeistus asettaa kuitenkin nousupainetta liikevaihtoennusteisiimme (viimeisin ennuste 2026: 49 MEUR). Käyttökatteen osalta nykyinen ennusteemme 2,5 MEUR vuodelle 2026 on annetun ohjeistuksen sisällä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Merus Power on vuonna 2008 perustettu suomalainen teknologiayhtiö, joka kehittää ja tuottaa sähkövarastoja, sähkönlaaturatkaisuja ja palveluita. Sähkönlaaturatkaisuja on myyty jo pitkään laajalle globaalille asiakaskunnalle ja sähkövarastojen osalta myynnin kansainvälistäminen on yhtiön agendalla. Yhtiön asiakkaita ovat mm. uusiutuvan energian ja teollisuuden toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.01.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 35,8 | 45,9 | 48,6 |
| kasvu-% | 23,4 % | 28,0 % | 6,0 % |
| EBIT (oik.) | −2,1 | 0,3 | 0,7 |
| EBIT-% (oik.) | −5,7 % | 0,7 % | 1,5 % |
| EPS (oik.) | −0,35 | −0,10 | −0,02 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | neg. | 18,1 | 14,5 |
Foorumin keskustelut
