Merus Power: Kookas tilaus vihreästä terästeollisuudesta

Tilaus vahvistaa liikevaihtonäkymiä sähkönlaadussa, joka on yhtiön kahdesta päätuotesegmentistä perinteisempi. Sähkönlaaturatkaisujen kysyntä on ollut kuluvana vuonna aiempia vuosia heikompaa johtuen asiakaskunnan investointiaktiivisuuden syklisestä vaihtelusta. Tilaus voi suuren mittaluokkansa ansiosta aiheuttaa pientä positiivista painetta liikevaihtoennusteisiimme H1-raportin yhteydessä, mutta olimme myöskin jo ennalta olettaneet yhtiön saavan merkittäviä uusia sähkönlaatutilauksia ensi vuodelle.

Suuri tilaus vihreästä terästeollisuudesta

Merus Power tiedotti maanantaina iltapäivällä saaneensa merkittävän sähkönlaadun kompensaattoritilauksen johtavalta metalliteollisuuden tuotantolaitosten järjestelmätoimittajalta. Kompensaattorit asennetaan parantamaan vihreän vetyä hyödyntävän terästehtaan energiatehokkuutta ja ne toimitetaan eurooppalaiselle asiakkaalle vuoden 2025 aikana. Vihreän vedyllä valmistetun teräksen tuotantoon tähtääviä hankkeita on vireillä useita ja tämä uusi tuotantotapa voisi tarjota Merus Powerin sähkönlaaturatkaisuille kasvupotentiaalia myös tulevaisuudessa. Tilauksen tarkkaa arvoa ei mainita, mutta tiedotteen mukaan vastaavan tehoisten ja laajuisten järjestelmien hinta on tyypillisesti noin 4,5–6,5 MEUR lopullisesta toimituslaajuudesta ja mahdollisesta laajennussopimuksesta riippuen. Projektin koko on siis merkittävä suhteessa Merus Powerin vuotuiseen liikevaihtoon ja suuri erityisesti suhteutettuna sähkönlaaturatkaisujen vuotuiseen myyntiin (2023: ~14 MEUR Inderesin arvion mukaan).

Sähkönlaaturatkaisujen liikevaihto elpyy ensi vuonna tilauksen myötä

Sähkönlaaturatkaisut on Merus Powerin kahdesta päätuotesegmentistä pitkäikäisempi, kasvuprofiililtaan maltillisempi ja kannattavuusprofiililtaan ainakin toistaiseksi parempi. Tuotesegmentin myynti vaihtelee osittain asiakastoimialojen investointisyklien mukaisesti. Liikevaihto hyötyi merkittävästi terästeollisuuden korkeasta investointiaktiivisuudesta vuoden 2022 paikkeilla, minkä jälkeen liikevaihto on arviomme mukaan ollut laskemaan päin (etenkin vuoden 2024 aikana). Nyt julkistettu, arviomme mukaan vuoteen 2025 painottuva suurtilaus tukee tuotesegmentin liikevaihtonäkymiä ja nostanee segmentin kasvun positiiviseksi jälleen vuoden 2025 aikana. Olemme ennustaneet sähkönlaaturatkaisujen liikevaihdon laskevan noin 10 MEUR:oon vuonna 2024 ja toipuvan jälleen noin 13 MEUR:oon 2025.

Tilaus parantaa näkyvyyttä ensi vuodelle ennustamaamme kasvuun

Tilaus ei aiheuta ilmiselvää tarvetta ennusteiden nostamiselle, sillä olimme jo aikaisemmin olettaneet yhtiön saavan uusia merkittäviä tilauksia vuodelle 2025. Saatu tilaus kuitenkin vähentää epävarmuutta segmentin kasvuennusteiden osalta ja aiheuttaa todennäköisesti pientä positiivista painetta ennusteisiin. Tulemme päivittämään ennusteitamme viimeistään H1-raportin yhteydessä. Osakkeen sijoitustarinan kannalta keskeisimpänä kuitenkin pidämme onnistumista sähkövarastoliiketoiminnan kannattavuuskäänteessä.