Metsä Board naulasi odotetusti päätöksen Husumin taivekartonki-investoinnista

Metsä Board tiedotti eilen investoivansa 210 MEUR taivekartonkikapasiteetin kasvattamiseen Husumin tehtaallaan Ruotsissa. Yhtiö vastaa investoinnilla vastuullisesti tuotettujen ja kiertotaloutta tukevien pakkausmateriaalien kysynnän kasvuun. Investointi vahvistaa Metsä Boardin asemaa Euroopan johtavana taivekartongin valmistajana.

Tällä hetkellä Husumin taivekartonkikoneen vuotuinen taivekartongin kapasiteetti on 400 000 tonnia, ja investoinnin jälkeen se nousee 600 000 tonniin. Lisäkapasiteetti tulee markkinoille vuosien 2024-2025 aikana. Investoinnin arvo on noin 210 MEUR, ajoittuen vuosille 2021-2024 ja painottuen vuosille 2022- 2023. Investointi rahoitetaan nykyisillä kassavaroilla sekä tulevilla liiketoiminnan rahavirroilla. Husumin satamakonseptia tarkastellaan vielä erikseen ottaen huomioon koko tehdasintegraatin kasvavat logistiikkavolyymit ja tarvittavista mahdollisista investoinneista päätetään myöhemmin.

Rakentamisen esivalmistelutyöt käynnistyvät lokakuussa 2021 Husumin tehdasintegraatin suunnitellun vuosihuoltoseisokin yhteydessä. Lisäkapasiteetin ylösajon arvioidaan käynnistyvän syksyllä 2023 ja täysi tuotantokapasiteetti arvioidaan saavutettavan vuoden 2025 loppuun mennessä.

Investointi kasvattaa Metsä Boardin vuotuista liikevaihtoa arviolta noin 200 MEUR. Lisäksi investoinnilla arvioidaan olevan noin 50 MEUR:n positiivinen vaikutus yhtiön vuotuiseen vertailukelpoiseen käyttökatteeseen. Liikevaihdon kasvu ja tulosparannus arvioidaan saavutettavan kokonaisuudessaan vuonna 2026. Metsä Boardin Q3:n 2021 liiketulokseen tulee sisältymään kartonkikoneeseen liittyvä noin 5 MEUR:n arvonalentumiskirjaus. Se tullaan raportoimaan vertailukelpoisuuteen vaikuttavana eränä.

Olemme keväällä julkistetun investointisuunnitelman toteutumista varmana (kommentti tammikuulta on täällä) ja odotimme investointipäätöstä tänään julkistettavan Q2-raportin yhteydessä. Näin ollen investoinnin toteutuminen oli täysin odotustemme mukaista ja olemme myös sisällyttäneet investoinnin jo Metsä Boardin ennusteisiimme. Mielestämme investointi on Metsä Boardille pääomatehokkain keino nostaa nyt jo lähes täyskäytössä olevaa taivekartonkikapasiteettiaan ja suhtaudumme siihen positiivisesti.

Metsä Boardin julkaisemien taloudellisten tietojen valossa investoinnin ajoitus ja liikevaihtovaikutus vastaavat hyvin odotuksiamme. Investointisumma ja toisaalta odotettu tulosvaikutus vaikuttavat jossain määrin ennusteitamme suuremmilta, kun investoinnissa kapasiteettitonnin hinta (noin 1050 €/tonni) nousee tyypillistä isoa pullonkaulainvestointia ylemmäs, mutta toisaalta lisäkapasiteetti skaalautuu vahvasti koneen kiinteään kulurakenteeseen. Näin ollen investointi yksistään näyttää ylittävän melko selvästi Metsä Boardin 12 %:n ROCE-%:n tavoitteen, mutta tästä kulmasta asiaa on toki tarkasteltava laajemmalla tehdas- tai konsernitasoisella perspektiivillä. Päivitämme Metsä Boardin lyhyen ja pitkän aikavälin ennusteemme yhtiön tänään julkistettavan Q2-raportin jälkeen.