Metsä Board Q4'25 -ennakko: Odotukset ovat pudonneet lattiaan, mutta tilannekuva puoltaa silti varovaisuutta
Tiivistelmä
- Metsä Boardin Q4-raportin odotetaan osoittavan merkittäviä tappioita, mutta kassavirran arvioidaan parantuneen varastojen tyhjennyksen ansiosta.
- Liikevaihdon ennustetaan laskeneen 7 % 415 MEUR:oon, johtuen heikosta kartonkikysynnästä ja Yhdysvaltain tuontitulleista.
- Oikaistun liikevoiton odotetaan olevan 35 MEUR tappiollinen, mikä johtuu matalista käyttöasteista ja kilpailusta, mutta vakuutuskorvaukset ja kertaluonteiset kulut vaikuttavat tulokseen.
- Vuoden 2026 näkymät ovat keskeisessä roolissa, ja yhtiön 200 MEUR:n tulosparannusohjelman etenemistä seurataan tarkasti, vaikka markkinatilanteen elpymisestä ei ole merkkejä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 446 | 415 | 420 | 413 | - | 431 | 1797 | ||
| Liikevoitto (oik.) | -4 | -35 | -40 | -55 | - | -24 | -80,5 | ||
| Liikevoitto | -2 | -49 | -40 | -57 | - | -24 | -119,3 | ||
| EPS (oik.) | -0,02 | -0,08 | -0,12 | -0,23 | - | -0,06 | -0,21 | ||
| Osinko/osake | 0,07 | 0,00 | 0,01 | 0,00 | - | 0,05 | 0,00 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 5,5 % | -7,0 % | -5,8 % | -7,4 % | - | -3,4 % | -7,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -0,8 % | -8,4 % | -9,4 % | -13,2 % | - | -5,6 % | -4,5 % | ||
Lähde: Inderes & Vara konsensus (8 ennustetta)
Metsä Board julkistaa Q4-raporttinsa torstaina 5.2. Odotamme yhtiön loppuvuoden olleen tuloksellisesti edelleen erittäin vaikea ja oikaistun liiketuloksen pysyneen selvästi tappiollisena, mutta kassavirta on noussut varastojen tyhjennyksen ansiosta luultavasti vuolaaksi. Yhtiön markkinatilanne on säilynyt synkkänä sekä kartonki- että sellumarkkinoilla, mutta käynnissä olevien säästö- ja tehostustoimien sekä puun hinnan laskun pitäisi kammeta tulosta asteittain ylemmäs vuoden 2026 mittaan. Osinkonsa Metsä Board leikkaa tänä keväänä nolliin tuloksellisesti raskaasti tappiollisen vuoden 2025 jälkimainingeissa.
Kysynnän vaisuus ja tullit painavat liikevaihtoa
Ennustamme Metsä Boardin liikevaihdon laskeneen Q4:llä 7 % 415 MEUR:oon. Ennusteemme on konsensuksen tasolla. Liikevaihtoa on painanut arasta kuluttajasta johtuva kartonkien kysynnän vaisuus sekä Yhdysvaltain asettamat tuontitullit, jotka haastavat yhtiön markkina-asemaa Pohjois-Amerikassa. Myös sellumarkkinoiden heikko tilanne heijastuu liikevaihtoon oman selluliiketoiminnan kautta.
Tulos on pysynyt raskaasti tappiollisena Q4:llä Q3:n tavoin
Odotamme Metsä Boardin oikaistun liikevoiton olleen Q4:llä 35 MEUR tappiollinen, mikä sisältää noin 10 MEUR vakuutuskorvauksia Kemin tehtaan aiemmista laiterikoista. Ennusteemme on selvästi vertailuluvun alapuolella, mutta konsensus on vielä hieman pessimistisempi. Tulosta painavat matalat käyttöasteet (ml. tuotannon rajoittaminen varastojen alentamiseksi), kireä kilpailu kartongeissa sekä osakkuusyhtiö Metsä Fibren heikko tuloskunto (ml. sellun matala hinta ja korkeista puukuluista johtuneet tuotannon rajoitukset). Raportoitua liiketulosta painavat lisäksi säästöohjelmaan liittyvät noin 14 MEUR:n kertaluonteiset kulut, jotka liittyvät yli 300 henkilön vähennyksiin johtaneisiin muutosneuvotteluihin. Kertakuluja on huomioitu konsensuksessa vaihtelevasti. Odotamme myös Metsä Boardin EPS:n laskeneen selvästi ja jääneen tuntuvasti pakkaselle. Kassavirrallisesti raportti on sen sijaan vahva, sillä yhtiö on tyhjennellyt luultavasti varastojaan voimakkaasti loppuvuoden aikana myös tuloksen kustannuksella. Odotammekin yhtiön saavuttaneen H2:lle asetetun tavoitteen 200 MEUR:n vapauttamisesta käyttöpääomasta.
Pääpaino on luonnollisesti näkymissä, vaikka selkeää ohjeistusta ei saadakaan
Metsä Board ei anna selkeää ohjeistusta, mutta näkymät vuodelle 2026 ovat kriittisessä roolissa, sillä yhtiön on osoitettava polku takaisin kannattavaksi vuoden 2025 raskaiden tappioiden jälkeen. Yhtiöllä on käynnissä massiivinen 200 MEUR:n tulosparannusohjelma, josta puolet on tarkoitus saavuttaa suorilla kustannussäästöillä ja puolet muilla kaupallisilla ja toimitusketjun tehostustoimilla. Seuraamme tarkasti yhtiön kommentteja ohjelman etenemisestä ja sen odotetusta vaikutusaikataulusta, sillä markkinatilanteen elpymisestä ei toistaiseksi ole merkkejä ainakaan alkuvuoden osalta ja taivekartonkien hinnoitteluun liittyvät riskit ovat mielestämme ylikapasiteetin takia negatiivisia. Laskenut puun hinta antanee yhtiölle happea H1:llä, mutta ainakin Q1:llä tästä syönee osan suojatun EUR/USD-kurssin vahvistuminen aiempien suojien eräännyttyä. Kokonaisuutena hankala ja mahdollisesti rakenteellisesti heikentynyt näkymä puoltavat mielestämme varovaisuutta osakkeen suhteen ennen tilinpäätösraporttia, vaikka viime kuukausina romahtaneet konsensusennusteet eivät yhtiöltä lähivuosina enää ihmeitä odotakaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Metsä Board on vuonna 1986 perustettu kartonkiyhtiö. Metsä Board on johtava eurooppalainen ensikuitukartongin tuottaja. Yhtiö keskittyy kevyisiin ja korkealuokkaisiin ensikuitukartonkeihin, joita käytetään pääosin kuluttajatuotepakkauksissa ja vähittäiskaupan tarpeisiin. Lisäksi yhtiö valmistaa kemiallista sellua ja valkaistua kemihierrettä omaan käyttöön sekä myytäväksi. Metsä Board omistaa 24,9 % osuuden Metsä Fibrestä. Metsä Boardilla on myyntiä noin sataan maahan, ja yhtiö työllistää henkilöitä noin kahdessakymmenessä maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.01.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 938,6 | 1 797,2 | 1 944,0 |
| kasvu-% | −0,2 % | −7,3 % | 8,2 % |
| EBIT (oik.) | 69,0 | −80,5 | 113,0 |
| EBIT-% (oik.) | 3,6 % | −4,5 % | 5,8 % |
| EPS (oik.) | 0,09 | −0,21 | 0,20 |
| Osinko | 0,07 | 0,00 | 0,10 |
| Osinko % | 1,7 % | 3,8 % | |
| P/E (oik.) | 49,7 | neg. | 12,8 |
| EV/EBITDA | 12,0 | 125,7 | 6,5 |
Foorumin keskustelut
