Metsä Board tiedotti keskiviikkona varmistaneensa syyskuussa 2027 erääntyvän 250 MEUR:n joukkovelkakirjalainansa uudelleenrahoituksen sitovalla lainajärjestelyllä. Pidämme hyvissä ajoin tehtyä järjestelyä varovaisena ja järkevänä riskienhallintana, sillä yhtiön tuloskunto on tällä hetkellä heikko ja velkaantumisaste on noussut yli tavoitetason käyttökatteen painuttua matalaksi. Kyseessä on näkemyksemme mukaan puhdas varautumistoimi, eikä se aiheuta muutospaineita tulosennusteisiimme tai näkemykseemme osakkeesta.

Uusi lainajärjestely erääntyy lokakuussa 2029, ja se voidaan ottaa käyttöön 250 MEUR:n joukkovelkakirjalainan eräpäivänä, mikäli yhtiö ei laske liikkeeseen uutta joukkovelkakirjalainaa sitä ennen. Järjestelyn ehdot pohjautuvat pääosin lokakuussa 2025 allekirjoitettuun valmiusluottosopimukseen. Vaikka Metsä Boardin absoluuttinen velkamäärä on mielestämme edelleen varsin siedettävällä tasolla, pitkittynyt heikko markkinatilanne ja yhtiön käynnissä olevat mittavat tehostustoimet vaativat taloudellista liikkumavaraa. Nyt tehty järjestely takaa nähdäksemme yhtiön maksuvalmiuden ja poistaa tehokkaasti lähivuosien jälleenrahoitusriskit, mikä antaa yhtiölle työrauhan keskittyä kilpailukyvyn ja operatiivisen tuloskunnon palauttamiseen. Emme myöskään usko uuden lainajärjestelyn muuttavan radikaalisti yhtiön rahoituskustannuksia suuntaan tai toiseen.