Lähde: Inderes & Vara Research (16-18 ennustetta, 19.04.2026 konsensus)

Metso julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 22.4. noin kello 9:00. Odotamme yhtiön tuloksen kasvaneen vertailukaudesta liikevaihdon kasvun tukemana. Ennustamme yhtiön tilauskertymän olleen myös kasvussa. Olemme tehneet pieniä ajoituksellisia tarkistuksia operatiivisiin ennusteisiimme, joilla oli lieviä negatiivisia vaikutuksia Q1:n liikevaihto- ja tulosennusteisiimme, mutta vuositason ennusteemme ovat ennallaan. Muutoksilla ei ole vaikutusta tavoitehintaamme tai näkemykseemme osakkeesta. Raportilla kiinnostuksen kohteenamme ovat etenkin tarkemmat kommentit markkinatilanteesta sekä Lähi-idän tilanteen mahdolliset vaikutukset yhtiölle. 

Odotamme selkeää tuloskasvua alkuvuodesta

Odotamme Metson liikevaihdon kasvaneen Q1:llä reilut 8 % (aik. +9 % v/v) valuutoista tulevasta vastatuulesta huolimatta. Ennusteemme on hieman konsensusta korkeammalla. Liiketoiminnoittain katsottuna odotamme suhteellisen kasvun olevan melko tasaista Kivenmurskauksen ja Mineraalien välillä. Olemme ennakkokommentin yhteydessä laskeneet hieman Kivenmurskauksen Q1-ennusteitamme (Q1 liikevaihto -4 %, vuositason ennuste ennallaan) tehtyämme hienosäätöä oletuksiimme laitepuolen toimitusten ajoitusten osalta.

Vastaavasti yhtiön oikaistun EBITAn ennustamme asettuneen 218 MEUR:oon (aik. 222 MEUR) vastaten 16,6 %:n oikaistua EBITA-marginaalia (kons. 16,3 %). Odotamme etenkin liikevaihdon kasvun tukeneen yhtiön marginaalikehitystä. Arvioimme, että konsensusta korkeamman marginaaliennusteemme taustalla on ennustamamme hieman suotuisampi liikevaihdon rakenne (ts. palveluiden korkeampi osuus). Q1-tulosennusteemme laskun taustalla on pääosin laskemamme Kivenmurskauksen liikevaihtoennusteen vaikutus (vuositason EBITA-ennuste ennallaan). Operatiivista tulosennustettamme peilaten myös EPS-ennusteemme on hieman konsensuksen yläpuolella.

Ennustamme myös tilausten olleen kasvussa alkuvuodesta

Ennusteemme Metson Q1-tilauskertymäksi on ennallaan 1549 MEUR:ssa (+6 % v/v), mikä on hienoisesti konsensuksen vastaavaa korkeammalla (konsensus 1526 MEUR). Odotamme molempien liiketoimintojen tilauskertymän kasvaneen vertailukaudesta. Konsensuksen tavoin odotamme Mineraalien tilausten kasvun olleen vauhdikkaampaa (+6 % v/v vs. konsensus +5 % v/v). Arvioimme segmentin tilauskehitystä osaltaan tukeneen myös kvartaalille ajoittuneen suuremman tilauksen. Vastaavasti Kivenmurskauksen tilausten arvioimme kasvaneen 4 %:lla (vrt. konsensus +1 % v/v). Odotamme myös raportoituihin tilauksiin puhaltaneen vastatuulta valuutoista.

Arvioimme näkymien pysyvän ennallaan

Nähdäksemme markkinatilanteen voi odottaa jatkuneen Metson kannalta hyvänä viimeaikaisesta turbulenssista huolimatta vahvana säilyneen metallimarkkinan myötä (etenkin kulta ja kupari). Tämän myötä arvioimmekin kaivosten aktiviteetin pysyneen korkeilla tasoilla, ja samalla yhtiö on myös saanut kotiutettua viime vuoden lopulla ja alkuvuodesta suurempia tilauksia. Tätä taustaa vasten uskomme, että Metso toistaa Mineraalit-liiketoiminnassa seuraavien kuuden kuukauden markkinanäkymäkommentin (aktiviteetti pysyy nykytasolla). Emme oleta myöskään Kivenmurskauksen puolen näkymissä tapahtuneen olennaisia muutoksia, ja odotamme yhtiön toistavan näkymät myös sen osalta. Luonnollisesti epävarmuutta viime aikoina on nostanut Iranin sota, ja jäämmekin seuraamaan yhtiön kommentteja Lähi-idän tilanteen mahdollisista vaikutuksista liiketoimintaan. Arvioimme tilanteen vaikutusten olleen kuitenkin ainakin tässä vaiheessa rajallisia. Mineraalien osalta jäämme seuraamaan mielenkiinnolla etenkin Metson kommentteja myyntiputken suhteen. Lisäksi seuraamme yhtiön mahdollisia tilannetietoja Reko Diq -projektiin liittyen, jonka pääomistaja Barrick kertoi hidastavansa projektin edistämistä paikallisen turvallisuustilanteen myötä. Metso kommentoi Q4-webcastin yhteydessä projektiin liittyvän tilauskannan olleen noin 150 MEUR. Kivenmurskauksen osalta jäämme puolestaan seuraamaan etenkin tarkempia kommentteja maantieteellisestä kehityksestä.