Metso Q2: Heikkoutta kautta linjan

Metson Q2-raportti oli pettymys. Saadut tilaukset (749 MEUR) laskivat 2 % vuoden takaisesta. mutta Metso vetosi vertailukauden haastavuuteen ja sanoi, että ilman Q2’16:n isoa kaivoslaitetilausta olisivat tilaukset kasvaneet 12 %. Joka tapauksessa tilauskertymä jäi 2 % alle 765 MEUR:n konsensusodotuksen.

Q2:n kannattavuus oli pettymys kautta linjan oikaistun liikevoittoprosentin laskiessa vuoden takaisesta ja jäädessä 1,5 %-yksikköä konsensusodotuksesta 9,8 %:iin. Erityisesti Flow Controlin kannattavuus petti EBITA-marginaalin jäädessä 2,4 %-yksikköä Q2’16:n tasosta 10,4 %:iin. Metso kommentoi kannattavuuden heikentymistä sanomalla sen olevan pitkälti ajoituskysymys ja että nykyinen tilauskanta antaa hyvät lähtökohdat H2’17:lle. Q2’17:llä ”Minerals-segmenttiä rasittivat kaivoslaitteiden alhainen liikevaihto sekä palveluliiketoiminnan korkeat raaka-ainekustannukset ja heikko myynnin rakenne. Matala liikevaihto ja siihen liittyvä alikate sekä myynnin rakenne heikensivät Flow Controlin katteita”. Kannattavuus-mielessä tilanne näyttääkin olleen epäsuotuisa kaikilta osin.

Odotusten mukaisesti Metso korjasi positiivisemmaksi arviotaan kaivoslaitteiden kysyntänäkymistä vuodelle 2017 ja sanoi kysynnän paranevan tyydyttävälle tasolle (aiemmin: heikko). Muiden konsernin tuotteiden ja palvelujen kysyntänäkymä säilyy hyvänä.

Metson osake on tätä kirjoitettaessa 11 %:n laskussa, mikä on mielestämme suurelta osin perusteltua kun huomioidaan osakkeen varsin vaativa arvostus ennen raporttia, mihin otimme ennakkokommentissamme kantaa. Metson osakkeen suosituksemme on tällä hetkellä vähennä 30,0 euron tavoitehinnalla.