Modulight tiedotti tiistaina antavansa taloudellisen ohjeistuksen vuodelle 2026. Yhtiö odottaa tilikauden 2026 liikevaihdon ja käyttökatteen kasvavan edellisvuodesta. Ohjeistus on linjassa nykyisten ennusteidemme kanssa, joissa odotamme liiketoiminnan asteittaista kasvua ja kannattavuuden kääntymistä positiiviseksi käyttökatetasolla. Tiedote ei aiheuta välitöntä muutospainetta ennusteisiimme. Tarkastelemme arviotamme osakkeesta perjantain Q1-raportin yhteydessä.

Yhtiö odottaa liikevaihdon ja käyttökatteen kohenemista

Modulight ei ole aiemmin antanut ohjeistusta heikon näkyvyyden ja liiketoimintamallin muutoksen vuoksi. Tiedotteen mukaan ohjeistuksen tavoitteena on parantaa läpinäkyvyyttä ja ennustettavuutta sijoittajille. Edellisellä tilikaudella 2025 Modulightin liikevaihto oli 7,1 MEUR (kasvua 73 % edellisvuodesta) ja käyttökate oli -0,2 MEUR, joihin yhtiö nyt ohjeistaa parannusta. Kasvuodotusten taustalla on arviomme mukaan erityisesti PPT-mallin (Pay Per Treatment) eteneminen, joka on alkanut tuoda yhtiölle aiempaa jatkuvampaa ja ennustettavampaa tulovirtaa. Kannattavuuden kohenemista tukevat liikevaihdon ja myyntikatteen kasvu sekä loppuvuonna toteutetut muutosneuvottelut. Yhtiö kertoi löytäneensä neuvotteluissa säästökohteita, vaikka tarkkoja euromääriä ei julkistettu. Muistutamme, että käyttökatetta kannattavuuden mittarina tarkasteltaessa on huomioitava suuret taseeseen aktivoidut kustannukset (2025: 3,4 MEUR). Pidämmekin liiketulosta kuvaavampana tuloskunnon mittarina, joka vastaa karkeasti yhtiön rahavirtaa investointien jälkeen.

Ennusteemme ovat linjassa kasvunäkymän kanssa

Nykyiset ennusteemme vuodelle 2026 odottavat Modulightin liikevaihdon nousevan 8,4 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi noin 19 %:n kasvua edellisvuoteen verrattuna. Odotamme käyttökatteen nousevan 0,3 MEUR:oon ja kääntyvän siten positiiviseksi vuoden 2025 tappiollisen tason jälkeen. Yhtiö on siten matkalla kohti kannattavuuskäännettä, jota tukevat liikevaihdon kasvun ohella aiemmin toteutetut säästötoimenpiteet ja tiukka kulukuri. Näkyvyys lähivuosien kasvuun on varsin alhainen, joten tuloskäänteeseen liittyvä ennusteriski on suuri. Pidämme ohjeistuksen antamista kuitenkin osaltaan positiivisena signaalina liiketoiminnan stabiloitumisesta.