Analyytikon kommentti

Modulight Q1'26 -ennakko: Tasaista kehitystä PPT-mallin tukemana

Tiivistelmä

Modulightin Q1-liikevaihdon odotetaan kasvavan noin 12 % vertailukauteen nähden, asettuen 1,8 MEUR:n tasolle, tukien jatkuvaluonteinen PPT-liikevaihto ja kliinisten tutkimusten eteneminen.
Q1-liiketuloksen ennustetaan olevan -1,3 MEUR, mikä on parannus edellisvuodesta, mutta tulos pysyy tappiollisena suurten poistojen ja korkeiden kustannusten vuoksi.
Yhtiön nettokassa oli vuoden 2025 lopussa 6,86 MEUR, ja sen arvioidaan riittävän noin vuoden ajan, mutta liiketoiminnan rahavirran tulisi kääntyä nopeasti positiiviseksi.
Raportissa seurataan johdon kommentteja uusista asiakasprojekteista ja Visudyne-laserin kaupallistamisesta Yhdysvalloissa, sekä PPT-mallin skaalautumista kattamaan korkeat kiinteät kustannukset.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Inderes
Liikevaihto	1,61		2,15	8,4
Liikevoitto	-1,58		-1,16	-4,2
EPS (raportoitu)	-0,04		-0,02	-0,08

Liikevaihdon kasvu-%	51,5 %		33,9 %	18,8 %
Liikevoitto-% (oik.)	-98,4 %		-54,0 %	-49,4 %

Lähde: Inderes

Modulight julkaisee vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen osavuosikatsauksensa perjantaina 24.4.2026 klo 10.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon jatkaneen maltillista kasvuaan vertailukaudesta, mutta liiketuloksen pysyvän edelleen tappiollisena. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti hoitokertaperusteisen PPT-liikevaihdon kehitykseen sekä yhtiön kassavarojen riittävyyteen uuden strategiakauden alkaessa.

Liikevaihdossa maltillista kasvua

Ennustamme Modulightin Q1-liikevaihdon asettuvan 1,8 MEUR:n tasolle, mikä tarkoittaisi noin 12 %:n kasvua vertailukauteen nähden (Q1'25: 1,6 MEUR). Kasvua tukevat asennetun laitekannan tuoma jatkuvaluonteinen PPT-liikevaihto (Pay-Per-Treatment) sekä kliinisten tutkimusten eteneminen. PPT-mallin suhteellisen osuuden kasvu on myös vähentänyt liikevaihdon heilahtelua vuosineljännesten välillä. Ennusteeseemme liittyy epävarmuutta erityisesti kliinisten tutkimusten tuoman liikevaihdon osalta, joka voi vaihdella potilasrekrytointien aktiivisuuden ja tutkimusvaiheiden mukaan. Lisäksi seuraamme, onko yhtiö onnistunut saamaan uusia projekteja korvaamaan kvanttilaskennan tilauksen, joka tuloutui vuoden 2025 aikana ja vahvisti erityisesti viime vuoden toista neljännestä.

Kustannustaso ja korkeat poistot pitävät tuloksen tappiollisena

Odotamme Q1-liiketuloksen olevan -1,3 MEUR. Vaikka ennustamme lukujen paranevan hieman vertailukaudesta (Q1'25: -1,6 MEUR), pysyy operatiivinen tulos edelleen selvästi pakkasella. Tulosta painavat erityisesti suuret poistot, jotka johtuvat yhtiön merkittävistä tuotantolaitosinvestoinneista ja kehitysmenojen aktivoinneista. Huomioimme ennusteessamme myös sen, etteivät Q4'25-tulosta siivittäneet poikkeuksellisen alhaiset materiaali- ja operatiiviset kulut ole arviomme mukaan kestävällä tasolla, vaikka aiemmat säästötoimet ovatkin laskeneet yhtiön kulurakennetta. Myyntikatteen odotamme säilyvän hyvällä tasolla korkeakatteisen PPT-liikevaihdon kasvun tukemana.

Rahoitusasema ja uuden strategiakauden eteneminen keskiössä

Modulight ei tyypillisesti anna numeerista ohjeistusta. Yhtiö on siirtynyt uudelle strategiakaudelle 2026–2027, joka keskittyy edelleen kasvun tavoitteluun ja kannattavuuden parantamiseen. Keskeinen seurattava asia raportissa on yhtiön nettokassa, joka oli vuoden 2025 lopussa 6,86 MEUR. Arviomme mukaan kassa riittää nykyisellä polttotahdilla vielä noin vuoden ajan. Yhtiöllä ei ole varaa merkittäviin takaiskuihin, ja liiketoiminnan rahavirran tulisi kääntyä nopeasti positiiviseksi.

Seuraamme raportissa myös johdon kommentteja uusien asiakasprojektien käynnistymisestä sekä silmälääketieteen Visudyne-laserin kaupallistamisen etenemisestä Yhdysvalloissa. Pidämme erityisen tärkeänä nähdä merkkejä siitä, että PPT-malli skaalautuu riittävän nopeasti kattamaan yhtiön edelleen korkeat kiinteät kustannukset. Mikäli liikevaihdon kasvu ei osoita kiihtymisen merkkejä, arvioimme uuden rahoituskierroksen todennäköisyyden kasvavan vuoden 2026 aikana.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Modulight on teknologia-alalla toimiva yritys. Se suunnittelee, markkinoi ja tuottaa biolääketieteellisiä lasertuotteita, joita käytetään onkologiassa, genetiikassa ja oftalmologiassa. Modulightilla on asiakkaina pääasiassa sairaaloita ja lääketeknologia-alalla toimivia yrityksiä. Pääliiketoiminnan ohella yritys tarjoaa myös monia lisäarvopalveluita. Päämarkkina-alue on Yhdysvalloissa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	7,1	8,4	12,0
kasvu-%	72,6 %	18,8 %	42,5 %
EBIT (oik.)	−4,6	−4,2	−2,5
EBIT-% (oik.)	−65,8 %	−49,4 %	−21,1 %
EPS (oik.)	−0,11	−0,08	−0,05
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	neg.
EV/EBITDA	neg.	138,5	54,6