Modulight Q2’25 -ennakko: Tilauskanta ja hoitopaikkojen määrän kasvu tukevat liikevaihtoa

Lähde: Inderes

Modulight julkistaa Q2-tuloksensa perjantaina 22.8. klo 13. Yhtiö kertoi alkuvuodesta kasvaneesta tilauskannasta ja tuotteita käyttävien sairaaloiden määrän kasvusta. Tähän viestiin nojaten odotamme neljännekseltä kasvavaa liikevaihtoa. Kasvuodotuksemme ovat kuitenkin vielä maltillisella tasolla hankkeiden varhaisen kehitysvaiheen ja vähäisen näkyvyyden takia. Tulos kohenee ennusteessamme aavistuksen kasvavan myyntikatteen seurauksena. Operatiivisten kustannusten odotamme olevan vertailukauden tasolla. Yhdysvaltojen dollarin heikentyminen vaikuttaa yhtiöön lievän negatiivisesti, mutta keskeistä tässä vaiheessa on yhtiön kyky kasvattaa liikevaihtoa ja edistyä tuloskäänteen saavuttamisessa.

Tilauskanta ja hoitopaikkojen määrä tukevat liikevaihtoa

Q4’24-raportissa Modulight kertoi tilauskannan kasvaneen 3 MEUR:lla vertailukaudesta. Hyvä kehitys oli raportin mukaan myös jatkunut alkuvuoden aikana. Modulightin tuotteita käyttävien hoitopaikkojen määrä kasvoi vuodessa noin kymmenestä noin viiteenkymmeneen, mikä tukee vuoden 2025 liikevaihtoa. Q2-liikevaihtoennusteemme 1,73 MEUR merkitsee vahvaa suhteellista kasvua vertailukauteen nähden (Q1’24: 0,97 MEUR). Absoluuttinen ennuste on kuitenkin vielä kustannusrakenteeseen ja yhtiön historiaan nähden alhaisella tasolla. Odotamme H2’23 aikana kerrottujen kliinisen vaiheen III -tutkimusten tuovan jatkuvaa liikevaihtoa käynnissä olevien potilasrekrytointien myötä. Liikevaihtoa tuo myös 2023 alkaen Yhdysvalloissa kaupallistettu silmälääketieteen laser sekä tyypillisesti useat pienemmät projektit. Dollarin heikentyminen huhtikuusta lähtien tuonee hieman vastatuulta liikevaihtoon, mutta valuuttakurssien käytännön merkitys jää pieneksi.

Liiketulosennusteemme -1,72 MEUR tarkoittaa maltillista parannusta vertailukauteen nähden (Q2’24: -2,05 MEUR). Ennuste perustuu paranevaan myyntikatteeseen ja operatiivisten kustannusten hallintaan. Poistojen odotamme kasvavan, mikä painavaa raportoitua tulosta. Edellisten neljännesten raportoidut luvut ja johdon kommentit ovat kertoneet kustannusten karsimisesta, sillä henkilöstömäärä on hieman laskenut. Myös muut liiketoiminnan kulut ovat olleet laskussa. Odotamme tarkan kustannusten hallinnan jatkuvan myös kuluvana vuonna. Yhtiön rahavarat ovat edelleen mittavat (nettokassa Q1’25 lopussa 10,6 MEUR), mutta liikevaihdon kannattavan kasvun käynnistymistä luonnollisesti tarvitaan melko pian tuloskäänteen saavuttamiseksi ja kassan riittävyyden varmistamiseksi.

Odotuksissa orastavan kasvun ja tappioiden pienenemisen vuosi

Modulight ei ole antanut ohjeistusta, mutta yhtiön strateginen tavoite vuosille 2023–2025 on liikevaihdon vahva vuosittainen kasvu ja vahva kannattavuus käyttökatetasolla. Strategiakauden ensimmäisen kahden vuoden aikana tavoitteisiin ei päästy. Q4’24- ja Q1’25-raporteissa oli mielestämme viitteitä parempaan vuoteen 2025. Merkit ovat vielä varovaisia ja tuloskäänteen eteneminen siksi epävarmalla pohjalla. Koko vuoden 2025 osalta odotamme 8,0 MEUR:n liikevaihtoa, mutta muistutamme että ennusteemme ovat tähän saakka olleet ylioptimistisia. Liiketulosennusteemme vuodelle 2025 on -5,8 MEUR, mikä tarkoittaa parannusta vertailukauteen (2024e: -8,1 MEUR). Näkemys perustuu kasvavaan liikevaihtoon ja myyntikatteeseen sekä kustannusten tarkan hallinnan jatkamiseen.