Lähde: Inderes

Modulight julkaisee Q3-raporttinsa perjantaina 23.10. Odotamme yhtiön liikevaihdon kääntyvän pieneen kasvuun vertailukaudesta jatkuvaluonteisen PPT-liikevaihdon ja hiljattain saadun pilottituotantotilauksen tukemana. Odotamme tuloksen pysyvän vertailukauden tasolla ja selvästi tappiollisena korkeiden poistojen vuoksi. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti kassan riittävyyteen, PPT-mallin skaalautumiseen sekä johdon kommentteihin loppuvuoden näkymistä ja julkistetusta neurotieteen alan tilauksesta.

Liikevaihdon osalta odotamme maltillista kasvua

Ennustamme Modulightin Q3-liikevaihdon kasvaneen hieman vertailukaudesta 1,9 MEUR:oon (Q3'25: 1,8 MEUR). Kasvua tukee arviomme mukaan erityisesti PPT-liikevaihdon (Pay-Per-Treatment) jatkuva asteittainen kasvu, vaikka sen absoluuttinen taso onkin yhä matala. Lisäksi syyskuussa julkistettu 1,5 MUSD:n pilottituotannon tilaus yhdysvaltalaiselta neurotieteen asiakkaalta alkaa tukea liikevaihtoa asteittain loppuvuoden aikana. Edellisellä neljänneksellä liikevaihtoa rasittivat prototyyppitoimitusten hintapaineet ja joidenkin hankkeiden viivästymiset, joten seuraamme mielenkiinnolla, onko näissä tekijöissä tapahtunut käännettä parempaan.

Tulos pysyy raskaiden poistojen painamana pakkasella

Odotamme Q3-liiketuloksen asettuvan vertailukauden tasolle -1,2 MEUR:oon. Modulightin liiketulosta rasittavat raskaat poistot, jotka johtuvat yhtiön mittavista investoinneista tuotantolaitokseen sekä taseeseen aktivoiduista kehityskustannuksista. Käyttökatetasolla tulos voi yltää lähelle nollatasoa riippuen siitä, kuinka paljon kustannuksia aktivoidaan taseeseen. Operatiivisten kustannusten odotamme pysyvän varsin hyvin kurissa viime vuoden lopulla toteutettujen säästötoimien ansiosta. Myyntikatteen arvioimme säilyvän hyvällä tasolla korkeakatteisen PPT-liikevaihdon kasvun tukemana.

Huomio kassan riittävyydessä ja loppuvuoden ohjeistuksessa

Modulight on ohjeistanut kuluvan vuoden liikevaihdon ja käyttökatteen kasvavan edellisvuodesta. Emme odota yhtiön muuttavan ohjeistustaan Q3-raportin yhteydessä. Tavoitteeseen yltäminen edellyttää kuitenkin loppuvuodelta selvää piristymistä, mitä syyskuussa saatu neurotieteen tilaus osaltaan jo tukee.

Tulosnumeroiden ohella seuraamme erityisesti yhtiön rahoitusasemaa. Q2:n lopussa nettokassa oli 5,8 MEUR. Vaikka kassan kuluminen on hidastunut säästötoimien myötä, rahoitusriski on edelleen koholla liiketoiminnan tappiollisuuden takia. Seuraamme raportissa myös johdon kommentteja uusien asiakasprojektien etenemisestä kohti kaupallistamisvaihetta. Erityisen kiinnostavaa on kuulla päivityksiä silmälääketieteen Visudyne-laserin kaupallistamisen etenemisestä Yhdysvalloissa. Lisäksi seuraamme keskeisen syöpälääketieteen kumppanin Aura Biosciencesin vaiheen 3 tutkimuksen potilasrekrytoinnin edistymistä. Pidämme tärkeänä nähdä konkreettisia merkkejä siitä, että yhtiön laaja hankekanta kypsyy ja edistää käännettä kohti kannattavuutta.