Neo Industrial päivitti strategiansa ja taloudelliset tavoitteensa
Neo Industrial tiedotti eilen uudistetusta strategiasta ja taloudellisista tavoitteista vuosille 2018-2021. Strategiakauden alussa yhtiö keskittyy kehittämään nykyistä kaapeliliiketoimintaansa ja vahvistamaan konsernin vakavaraisuutta ja rahoitusasemaa. Yhtiö pyrkii kasvattamaan kaapeliliiketoimintaa kannattavasti Pohjoismaissa ja ensisijaisesti liiketoiminnan omalla kassavirralla. Strategiakauden aikana yhtiö pyrkii myös hankkimaan 1-2 uutta enemmistöomisteista toimialaa.
Yhtiön uudet taloudelliset tavoitteet nelivuotiselle strategiakaudelle ovat 1) liikevaihdon kasvattaminen merkittävästi suuremmaksi 2) liiketuloksen jatkuva parantaminen 3) omavaraisuusaste yli 35 % ja 4) sijoitetun pääoman tuotto vähintään 15 %. Yhtiö myös kertoi pyrkivänsä kasvattamaan osingon 30 %:iin yhtiön nettotuloksesta. Osinkopolitiikkaan tulisi siis käytännössä pientä viilausta, sillä aiemmin yhtiön tavoite oli jakaa vähintään 30 % nettotuloksesta osingonmaksuun.
Yhtiön strategian sisältö ei ollut meille yllätys, sillä olimme aiemmin arvioineet, että teollisiin sijoituksiin keskittynyt Neo Industrial tähtää tulevaisuudessa kasvuun epäorgaanisen kasvun kautta. Olimme myös arvioineet, että yritysostot voisivat olla ajankohtaisia vuosikymmenen vaihteen tienoilla. Tämä on mielestämme yhä perusteltu oletus tiedotteen valossa. Arvioimme, että yhtiön tavoite kasvattaa liikevaihtoa merkittävästi vaatii epäorgaanista kasvua, sillä nykyisen kaapeliliiketoiminnan markkinaosuus on jo suurehko kotimaassa ja markkinoita selvästi nopeampi kasvu muissa Pohjoismaissa on saavutettavissa käytännössä vain hinnalla kilpailemalla. Tämä taas ei olisi mielestämme kannattavaa kasvua. Markkinakasvun arvioimme olevan keskipitkällä aikavälillä historiallisella noin 2 %:n tasolla, joten se ei yksistään riitä täyttämään taloudellista tavoitetta liikevaihdon osalta. Koska emme mallinna epäorgaanista kasvua on liikevaihdon kasvuennusteemme tavoitteiden alapuolella. Liiketuloksen jatkuva parantaminen taas on linjassa ennusteidemme kanssa absoluuttisesti mitattuna.
Sijoitetun pääoman tuoton osalta ennusteidemme keskiarvo vuosille 2018-2021 on noin 16 %, joten nykyisellä portfoliolla odotamme yhtiön yltävän tavoitteeseen. Mahdollisten uusien sijoituksien osalta tasoa on haastavaa arvioida tässä vaiheessa, mutta yksinkertaistettuna tavoitetasoon yltäminen vaatii, että yhtiön ostettavasta kohteesta maksama arvostuskerroin EV/EBIT on maksimissaan 6,5x tasolla. Absoluuttisesti taso on teollisuussijoitukselle vaatimuksena matala, mutta perustellut arvostuskertoimet ovat merkittävästi riippuvaisia ostettavan liiketoiminnan kokoluokasta, kannattavuudesta ja etenkin kehittämispotentiaalista. Siten ostohetkellä korkeampi kerroin voisi olla perusteltavissa. Kokonaisuuteen vaikuttaa myös mahdolliset synergiat, joiden arvioimme olevan kuitenkin pieniä kulupuolella, mutta myynnin osalta niitä voi olla saavutettavissa ostokohteesta riippuen. Arvioimme ennusteisiimme pohjautuen, että konsernilla ei ole riittävän vahvaa rahoitusasemaa täyttääkseen vakavaraisuusvaatimukset, mikäli se toteuttaisi yritysoston vuosina 2018-2021. Näin ollen järjestelyt vaativat mielestämme joko oman pääoman ehtoisen rahoituksen hankkimista, mikä kasvattaisi velkakapasiteettia tai kaapeliliiketoiminnan selvästi odotuksiamme parempaa tuloskehitystä lähivuosina.
Kokonaisuudessaan yhtiön uudistettu strategia oli isolta osin odotuksiemme mukainen ja painottuu etenkin loppuvaiheessa epäorgaaniseen kasvuun. Epäorgaanisen kasvun ennustaminen on käytännössä mahdotonta, eikä tiedote siten vaikuta ennusteisiimme tai näkemykseemme osakkeesta. Mielestämme uusien toimialakokonaisuuksien hankkiminen on myös osaltaan kiinni nykyisen liiketoiminnan tuloskunnosta ja se tulee myös jossain määrin määrittelemään strategian toteutusta epäorgaanisen kasvun osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Reka Industrial
Reka Industrial on sijoitusyhtiö. Nykyään yhtiö sijoittaa pääasiassa teollisuusyrityksiin, joiden toiminta keskittyy lopputuotteisiin tai puolivalmiisiin tuotteisiin. Visio on omistaa yritykset pitkällä aikavälillä ja tuottaa omistaja-arvoa. Sijoitussalkku koostuu pääasiassa Pohjoismaiden markkinoilla toimivista noteeraamattomista yrityksistä. Yhtiö tunnettiin aiemmin nimellä Neo Industrial, ja sen pääkonttori sijaitsee Hyvinkäällä.
Lue lisää yhtiösivulla