Neste Q1 perjantaina: Odotuksissa selvä tulosparannus vertailukaudesta

Neste julkistaa Q1-raporttinsa ensi perjantaina noin kello 9:00. Q1:n vertailukelpoisen käyttökatteen odotetaan ylittävän vertailukauden luvut selvästi Öljytuotteiden elpyneen tuloksen ja Uusiutuvien tuotteiden korkean myyntikatteen siivittämänä. Tulosjulkistuksen yhteydessä huomiomme kohdistuu tuttuun tapaan lyhyen tähtäimen sanalliseen ohjeistukseen ja kommentteihin Uusiutuvien tuotteiden investointien etenemisestä.

Tulosodotukset selvästi vertailukauden yläpuolella

Olemme tehneet ennusteisiimme tarkistuksia ylöspäin ja ennusteemme Q1:n vertailukelpoiseksi käyttökatteeksi on 574 MEUR (aik. 542 MEUR). Tämä on tuntuvasti vertailukauden yläpuolella ja hyvin linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Odotamme Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymien ylittäneen hienoisesti vertailukauden tason ja yltäneen 752 ktonniin (Q1’21 743 kton). Onnistuneita suojauksia sekä myynnin optimointia ja näitä heijastelevaa korkeaa myyntikatetta mukaillen odotamme kuitenkin Uusiutuvien tuotteiden tuloksen kipuavan tuntuvasti vertailukauden yläpuolelle. Öljytuotteiden odotamme niin ikään parantavan selvästi vertailukauden tasolta, sillä vastassa on pandemian sekä Porvoon huoltoseisokin rasittama heikko tulos. Kokonaisuutena Öljytuotteiden tulos on kuitenkin ennusteissamme melko vaatimattomalla tasolla, sillä odotamme segmentin volyymien jäävän tavanomaista matalammaksi sodan välillisten vaikutuksien seurauksena. Ennusteemme Q1:n osakekohtaiseksi tulokseksi on 0,45 euroa osakkeelta, joka on sekin tuntuva parannus vertailukauteen nähden operatiivista tulosta mukaillen.

Näkymien lisäksi mielenkiinto kohdistuu kommentteihin investointien etenemisestä

Odotamme Nesteen tuttuun tapaan kommentoivan lyhyen tähtäimen volyymi- ja marginaalinäkymiä sanallisesti. Uusiutuvien tuotteiden erittäin hyvä kysyntänäkymä on ennallaan ja käsityksemme mukaan Neste on onnistunut nostamaan suojausasteita alkuvuoden osalta ja myös vuosisopimusten osuus myyntivolyymeista on noussut korkeaksi 75 %:iin. Nämä tekijät yhdessä kohonneiden polttoaineiden hintojen kanssa tukevat Uusiutuvien tuotteiden myyntikatteen näkymää, minkä takia suhtaudumme luottavaisesti myös seuraavan neljänneksen näkymiin. Myös Öljytuotteiden tuotemarginaalit ovat nousseet viime aikoina tuntuvasti, mutta odotamme sodan rajoittavan segmentin tuloskuntoa sen välillisten vaikutusten kautta. Nämä tekijät linkittyvät myyntimäärien rajoittamiseen tarjonnan varmistamiseksi kaikissa olosuhteissa sekä Venäläisen Urals-öljyn korvaamiseen muilla öljylaaduilla.

Näkymien lisäksi seuraamme erityisellä mielenkiinnolla mahdollisia kommentteja käynnissä olevan Singaporen investoinnin etenemisestä aikataulussa ja budjetissa. Lisäksi tällä hetkellä suurta mielenkiintoa kohdistuu mahdollisiin tietoihin liittyen Rotterdamiin kaavailtavaan seuraavaan suuren kokoluokan jalostamoinvestointiin ja hiljattain tiedotettuun yhteisyritykseen Yhdysvalloissa.