Neste Q1 torstaina - huomio keskittyy Uusiutuvien tuotteiden marginaaleihin
– Inderes
Jalostamoyhtiö Neste julkaisee Q1-raporttinsa ensi torstaina kello 9.00. Vertailukelpoisen liikevoiton osalta odotamme yhtiön parantavan vuodentakaisesta, mikä on myös konsensuksen odotus. Nesteen kysyntätilanne on arviomme mukaan jatkunut kohtuullisen hyvänä kausiluonteisuus huomioiden, minkä lisäksi yhtiö saa tukea vertailukautta vahvemmasta dollarista. Mielenkiintomme kohdistuu tulosjulkistuksessa mahdollisiin kommentteihin Nesteen Uusiutuvien tuotteiden kapasiteetin laajennussuunnitelmiin liittyen ja etenkin Uusiutuvien tuotteiden marginaalien kehitykseen ja tuloskuntoon nyt, kun BTC-verohelpotus Yhdysvalloissa on päättynyt.
Ennustamme Nesteen tehneen Q1:lla 2681 MEUR:n liikevaihdolla 216 MEUR:n vertailukelpoisen liikevoiton. Konsensuksen ennusteet ovat liikevaihdon osalta 2999 MEUR ja vertailukelpoisen liikevoiton osalta 212 MEUR. Öljytuotteiden markkinatilanne on jatkunut Q1:lla kohtalaisen hyvänä kausiluonteisuus huomioiden, sillä odotamme vahvemman taloudellisen aktiviteetin tukeneen volyymikehitystä. Arvioimme Öljytuotteiden kokonaismarginaalin olleen lähellä vertailukauden tasoa ja noin 10 USD/bbl Q1:lla, mutta vertailukauteen nähden selkeästi vahvempi dollari tukee Öljytuotteiden tuloskuntoa. Uusiutuvissa tuotteissa saavutettu marginaali tulee laskemaan selkeästi vertailukaudesta, sillä BTC-verohelpotus päättyi Yhdysvalloissa vuoden 2016 lopussa. Osittain tätä vaikutusta laimentaa volyymien kasvu ja lisämarginaalia kasvattava yhtiön joustava raaka-aine mix, jonka myötä yhtiö voi hyödyntää entistä laajempaa raaka-ainepohjaa. Tätä heijastellen yhtiö myös alensi Uusiutuvien tuotteiden muuttuvien kustannusten ohjeistusta vuoden 2016 tilinpäätöksen yhteydessä. Öljyn vähittäismyynnin arvioimme tekevän kausiluonteisesti heikommalla Q1:lla hyvän tuloksen, mutta jäävän hieman vertailukauden alapuolelle. Emme odota rahoituskuluihin tai veroihin suuria yllätyksiä ja oikaistun EPS:n ennusteemme on 0,62 euroa. Vastaava konsensuksen odotus on 0,61 euroa, joka sekin on vertailukauden (0,57 euroa) yläpuolella.
Neste on kertonut suunnittelevansa laajennusinvestointeja Uusiutuvien tuotteiden kapasiteettiin joko sen olemassa olevalla jalostamolla Singaporessa tai ns. greenfield-investointia Yhdysvaltoihin. Odotamme mielenkiinnolla yhtiön mahdollisia kommentteja näiden suunnitelmien etenemisen suhteen. Lisäksi mielenkiintomme kohdistuu yhtiön kommentteihin loppuvuoden marginaaleihin liittyen ja etenkin Uusiutuvien tuotteiden lisämarginaalin kehitykseen ja tuloskehitykseen nyt, kun BTC-verohelpotus on päättynyt. Nesteen arvostus on noussut alkuvuoden notkahduksen jäljiltä haastavaksi, kun kuluvan vuoden P/E-kerroin on noin 14x ja vastaava EV/EBITDA-kerroin on noin 8x. Näin ollen toistamme vähennä-suosituksemme ennen tulosjulkistusta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Neste on vuonna 1948 perustettu maailman suurin jätteistä ja tähteistä jalostetun uusiutuvan dieselin ja uusiutuvan lentopolttoaineen valmistaja, joka tuo uusiutuvia ratkaisuja myös muovi- ja kemikaaliteollisuudelle. Nesteellä on toimintaa yli kymmenessä maassa ja tuotantoa Suomessa, Singaporessa ja Alankomaissa sekä yhteisyrityksen kautta Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.03.2017
| 2016 | 17e | 18e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 11 690,0 | 11 324,0 | 11 512,5 |
| kasvu-% | 5,0 % | −3,1 % | 1,7 % |
| EBIT (oik.) | 983,0 | 933,6 | 923,8 |
| EBIT-% (oik.) | 8,4 % | 8,2 % | 8,0 % |
| EPS (oik.) | 1,03 | 0,91 | 0,87 |
| Osinko | 0,43 | 0,47 | 0,48 |
| Osinko % | 3,6 % | 2,6 % | 2,6 % |
| P/E (oik.) | 11,8 | 20,1 | 21,1 |
| EV/EBITDA | 6,6 | 11,2 | 11,1 |
Foorumin keskustelut
