Neste Q2 torstaina: Poikkeuksellisen jalostusmarginaalin vahvistamalle vertailukauden tasolle ei ole asiaa

Neste julkistaa Q2-raporttinsa torstaina noin kello 9:00. Q2:n vertailukelpoisen käyttökatteen odotetaan laskevan poikkeuksellisen korkean Öljytuotteiden jalostusmarginaalin vahvistamalta vertailukaudelta. Samaan aikaan Uusiutuvien tuotteiden tuloksen odotetaan kasvaneen myyntimäärien kasvua ja korkeaa myyntimarginaalia heijastellen. Tulosjulkistuksen yhteydessä huomio kohdistuu ohjeistuskommenttien lisäksi kommentteihin Uusiutuvien tuotteiden uuden kapasiteetin ylösajon etenemisestä.

Odotamme Öljytuotteiden laskeneen jalostusmarginaalin supistaneen konsernitason tulosta vertailukaudesta

Ennusteemme Nesteen Q2:n vertailukelpoiseksi käyttökatteeksi on 911 MEUR, mikä on selvästi vertailukauden alapuolella. Ennusteemme on konsensuksen vastaavan ennusteen yläpuolella, pääasiassa korkeampaa Öljytuotteiden jalostusmarginaalin ennustettamme peilaten. Ennusteissamme tuloksen laskua vetää Öljytuotteiden tuloksen merkittävä lasku vertailukaudesta, jota väritti markkinahäiriöiden siivittämänä poikkeuksellisen korkealle kohonnut jalostusmarginaali. Odotammekin segmentin jalostusmarginaalin laskeneen 17 $/bbl tasolle (Q2’22 30 $/bbl), mitä peilaten tulos myös laskee ennusteissamme huomattavasti vertailukaudesta. Samaan aikaan odotamme Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymien kasvaneen vertailukauden tasolta 875 Ktonniin (Q2’22: 808 Ktonnia) Singaporen ja Martinezin investointien ylösajon ansiosta kasvanutta kapasiteettia heijastellen. Myyntimäärän kasvu vetää ennusteissamme Uusiutuvien tuotteiden tuloskasvua lievästi vertailukauden vahvalta tasolta ennusteissamme nousevan myyntimarginaalin lisäksi. Operatiivisen tuloksen laskua heijastellen odotamme Q2:n osakekohtaisen tuloksen laskevan 0,79 euroon.

Tilannekatsaus Singaporen ja Martinezin ylösajoon mielenkiinnon kohteena

Odotamme Nesteen tuttuun tapaan kommentoivan lyhyen tähtäimen eli Q3:n volyymi- ja marginaalinäkymiä sanallisesti Q2-raportilla. Öljytuotteiden tuotemarginaalit ovat laskeneet vielä alkuvuonna nähdyiltä varsin korkeilta tasoilta selvästi, mutta pysytelleet edelleen historiallisiin tasoihin nähden hyvällä tasolla. Tämän odotamme tukevan Öljytuotteiden tuloskuntoa myös Q3:lla. Erityinen mielenkiinto Q2-raportin yhteydessä liittyy kommentteihin ylösajovaiheessa olevan Singaporen laajennushankkeen ja Kalifornian yhteisyrityksen tuomaan volyymikasvuun. Neste on kertonut, että Kalifornian jalostamo tulee käynnistämään esikäsittely-yksikkönsä Q3:lla, minkä tulisi vahvistaa sen myyntimarginaalia jatkossa. Singaporen uuden kapasiteetin yhtiö taas ei odota heikentävän myyntikatetta ylösajovaiheessa. Näitä tekijöitä peilaten myös Uusiutuvien tuotteiden myyntimarginaalin näkymä on hyvä H2:lla, vaikkakin ennusteissamme odotamme myyntimarginaalin laskevan alkuvuoden erittäin vahvalta tasolta.