Netum julkaisee Q3-raporttinsa tiistaina 3.11. Yhtiö antoi syyskuussa tulosvaroituksen, jossa se laski kuluvan vuoden kannattavuusohjeistustaan ja ennakoi tuloksen painuvan tappiolle uusien projektien viivästymisen myötä. Odotamme Q3:n liikevaihdon ja tuloksen laskeneen selvästi vertailukaudesta. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti myyntiputken kehitykseen, lokakuussa ilmoitettujen tehostamistoimien etenemiseen sekä johdon kommentteihin siitä, milloin liikevaihdon lasku saadaan taittumaan.

Liikevaihtoa painavat edelleen päättyneet projektit ja hidas uusmyynti

Odotamme Netumin liikevaihdon laskeneen Q3:lla 13 % 6,6 MEUR:oon (Q3'25: 7,5 MEUR). Liikevaihtoa painavat edelleen viime vuonna päättyneet kolme suurta projektia, joiden jättämää kuoppaa ei ole pystytty paikkaamaan. Lisäksi yhtiö kertoi syyskuun tulosvaroituksen yhteydessä uusien projektien viivästymisestä, mikä on suoraan painanut laskutusasteita. Lokakuussa tiedotettu valinta KEHA-keskuksen merkittäviin puitejärjestelyihin IT-asiantuntijapalveluissa on yhtiölle tärkeä ja positiivinen uutinen, mutta se ei vielä heijastu Q3-lukuihin. Odotamme liikevaihdon laskun jatkuvan loppuvuoden ajan, ja keskeistä onkin nähdä, milloin laskutrendi saadaan katkaistua.

Kannattavuus painuu pakkaselle matalien käyttöasteiden myötä

Ennustamme oikaistun liikevoiton olleen Q3:lla -0,4 MEUR (Q3'25: 0,1 MEUR), mikä vastaa -5,5 %:n marginaalia (Q3'25: 1,6 %). Kannattavuutta painavat voimakkaasti laskeva liikevaihto ja siitä johtuvat matalat laskutusasteet, joita yhtiön aiemmat tehostamistoimet eivät ole riittäneet kompensoimaan. Lokakuussa Netum ilmoitti uusista, selvästi mittavammista tehostamistoimista ja organisaatiouudistuksesta, joilla tavoitellaan 1,4–1,8 MEUR:n vuotuisia säästöjä. Näiden säästöjen talousvaikutukset alkavat kuitenkin näkyä pääosin vasta vuonna 2027. Q3:lla kannattavuutta rajoittaa edelleen myös julkisen sektorin kireä hintakilpailu.

Katseet myyntiputkessa ja taseen kestävyydessä

Odotamme Netumin toistavan syyskuussa päivitetyn ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto laskee selvästi vuodesta 2025 (38 MEUR) ja vertailukelpoinen EBITA-marginaali jää tappiolliseksi. Ennustamme kuluvan vuoden liikevaihdon laskevan 19 % 31 MEUR:oon ja oikaistun liikevoittomarginaalin asettuvan -1,5 %:iin.

Raportissa seuraamme erityisesti johdon kommentteja markkinatilanteesta, uusien hankkeiden käynnistymisestä ja myynnin vetovoimasta. Yhtiö julkaisi lokakuussa tarkennetun strategiansa ja uudet taloudelliset tavoitteet vuosille 2027–2029. Odotamme johdolta lisäväriä siihen, miten kapasiteetin optimointi ja uusi myyntiorganisaatio alkavat purra käyttöastehaasteisiin. Tarkkailemme myös yhtiön kireää tasetta ja kassavirran kehitystä, jotka korostavat sitä, kuinka kriittistä kannattavuuden kääntäminen on, ja rajoittavat yhtiön liikkumavaraa lyhyellä aikavälillä.