Netum Q1’25 -pikakommentti: Luvut hyvin linjassa odotuksiin, markkinakommentit kaksijakoiset

Netum julkisti aamulla odotusten mukaisen Q1-liiketoimintakatsauksen. Liikevaihto laski odotetusti hieman. Kannattavuus laski odotetusti vahvasta vertailukaudesta ja oli selvästi sektoria parempi. Netumin toisti odotetusti ohjeistuksensa, mikä indikoi tuloksen laskevan kuluvana vuonna. Markkinakommentit olivat hieman kaksijakoiset. Sektorin yhtiöt ovat selvästi hieman eri mieltä siitä, missä on epävarmuutta ja missä valoa tunnelin päässä.

Liikevaihto laski odotetusti ja markkinakommentit olivat kaksijakoiset

Liikevaihto laski 2 % 11,5 MEUR:oon linjassa odotuksiimme. Liikevaihdon kehitys on suhteellisen hyvin linjassa markkinatilanteeseen tällä hetkellä. Netum näkee markkinan alavireisyyden jatkuvan vielä ainakin H1:n loppuun ja arvioi uusien hankkeiden käynnistymisiä tapahtuvan H2:lla. Kilpailu on edelleen erittäin tiukkaa, erityisesti julkishallinnon hankkeissa. Julkishallinnon IT-hankkeet ovat tällä hetkellä aktiivisia, ja yhtiö odottaa hyvää hankemäärän kasvupotentiaalia H2:lle. Yhtiö kommentoi yksityisen sektorin tilanteen olevan selvästi epävarmempi. Nämä kommentit ovat vastakkaiset muutamiin vahvemmin yksityisellä sektorilla toimiviin IT-palveluyhtiön kommentteihin nähden ja enemmän linjassa Digian markkinakommentteihin. Näin ollen markkina on näkemyksemme mukaan tällä hetkellä suhteellisen ”herkässä” tilanteessa ja suoria johtopäätöksiä siitä on vaikeata vetää. Sen sijaan kommentit riippuvat arviomme mukaan enemmän yhtiön painotuksista (ja kilpailueduista) julkisella sektorilla ja yksityisen sektorin toimialafokuksesta. Yhtiö ei suoraan kommentoinut uusmyyntiä H1:llä, mutta kysymme tästä tuloshaastattelussa. Henkilöstömäärä kauden lopussa oli 387, mikä on 7 vähemmän kuin Q4’24:lla. 

Kannattavuus laski vahvasta vertailukaudesta linjassa odotuksiemme kanssa

EBITA oli 1,1 MEUR tai 10 % liikevaihdosta ja linjassa odotuksiimme. Kannattavuus laski todella vahvasta vertailukaudesta odotetusti ja oli selvästi sektoria parempi. Muilla kuluriveillä ei myöskään ollut yllätyksiä ja näin osakekohtainen tulos oli 0,00 euroa. Oikaistuna liikearvopoistoista osakekohtainen tulos oli 0,05 euroa Q1:llä.

Netum toisti odotetusti ohjeistuksensa

Netum ohjeistaa liikevaihdon olevan 41-46 MEUR (kasvu -7 % - +5 %) ja vertailukelpoisen EBITAn olevan 7–10 % liikevaihdosta vuonna 2025. Ohjeistus vaikuttaa hyvin realistiselta, vaikka markkinakommentit ovat kaksijakoisia. Yhtiön on kriittistä onnistua uusmyynnissä, jotta isojen asiakkaiden laskevaa työkuormaa saadaan kompensoitua H2’25:lla ja ensi vuonna. Ennustimme ennen Q1-liiketoimintakatsausta Netumin liikevaihdon laskevan 2 % 43 MEUR:oon vuonna 2025 isojen projektien työmäärän asteittaisen pienenemisen ja julkisen sektorin säästötarpeiden rajoittamana. Lisäksi arvioimme EBITA-%:n laskevan haastavan asiakashintojen ja palkkainflaation yhtälön sekä laskutusasteiden ajamana 8,5 %:iin (2024 oik. 10,4 %). Mikäli yhtiö ei onnistu uusmyynnissä alkuvuoden aikana, voi yhtiö joutua jälleen tehostamaan toimintaansa loppuvuodesta.