Netum Q2’24 -pikakommentti: Tyydyttävä tulos yhtiön tasoon ja hyvä sektorin tasoon nähden

Netumin liikevaihto kasvoi hyvin orgaanisesti Q2:lla ja erityisesti viime vuoden yritysoston ajamana. Kannattavuus parani heikosta vertailukaudesta ja oli tyydyttävällä tasolla, vaikka se jäi hieman ennusteistamme. Yhtiö uusasiakashankinta toimi, mutta markkinatilanne luo edelleen epävarmuutta loppuvuoteen. Kokonaisuutena raporttia voidaan pitää tyydyttävänä Netumin totuttuun tasoon nähden, vaikka se on sektoria parempi suoritus.

Liikevaihto kasvoi hyvin orgaanisesti Q2:lla ja yritysoston tukemana yhä selkeämmin

Liikevaihto kasvoi 31 % 11,3 MEUR:oon Q2:lla Buutti-yritysoston ajamana ja oli linjassa ennusteisiimme. Orgaaninen kasvu oli 5 %, mikä on hyvä suoritus nykyisessä haastavassa markkinatilanteessa (sektori Q1’24: -2 %). Neljänneksellä oli yksi työpäivä enemmän, jonka positiivinen vaikutus on vajaa 2 %. Henkilöstömäärä kauden lopussa oli 407, mikä on noin 15 Q1’24:ää enemmän. Näin liikevaihdon orgaanista kasvua ajoi laskutusasteiden nousu. Yhtiö keskittyi vuoden alussa erityisesti myynnin kehittämiseen, uusasiakashankintaan sekä strategia- ja vastuullisuustyöhön. Yhtiö kertoi saaneensa 40 uutta asiakasta H1:n aikana, mikä on luonnollisesti positiivista. Uusasiakashankinnassa volyymi on ymmärryksemme mukaan hieman noussut ja yksityisen sektorin osuus kasvanut historiasta. Yhtiön on kriittistä saada uusia myös suuria sopimuksia paikkaamaan tulevina vuosina vähenevää työmäärää kahdessa suuressa asiakkuudessa. Yhtiö kertoi asiakastyytyväisyyden olleen 68 kesäkuun lopussa, mikä on todella vahva taso ja tulisi tukea myyntiä.

Kannattavuus parani selvästi ja oli tyydyttävä, vaikka alle ennusteemme

EBITA oli 0,9 MEUR tai 8 % liikevaihdosta, mikä on sektorin tason suoritus ja vertailukautta selvästi parempi, mutta jäi hieman ennusteestamme (sektori 7 %, vertailukausi 2 % ja Inderes ennuste 10 %). Kannattavuutta tuki orgaaninen kasvu ja sitä kautta laskutusasteiden nousu sekä useat tehokkuustoimenpiteet. Liiketoiminnan muut kulut ovat tehostuneet erityisesti. Muut tulosrivit kulurivit yhtiö avaa vain puolivuositasolla, mutta näkemyksemme mukaan niissä ei ollut yllätyksiä. Kokonaisuutena kannattavuustasot ovat sektorin tasolla, mutta yhtiöllä tulisi olla mahdollisuuksia parempaan jo ilman suurempaa tukea markkinalta (Q1 EBITA- % 12,5 % ja tavoitetaso vähintään 12 % vuosina 2025-27).

Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa

Yhtiö kommentoi julkisen sektorin markkinan olevan kaksijakoinen: kysyntää on toisaalta, mutta säästötoimet hidastavat päätöksentekoa ja luovat epävarmuutta. Kommentit ovat isossa kuvassa linjassa näkemyksemme kanssa. Yksityisen sektorin kysynnässä yhtiö näkee lievää piristymistä, mitä emme vielä laajemmin ole kuulleet muualta. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa ja arvioi tilikauden 2024 liikevaihdon olevan 45-49 MEUR ja vertailukelpoisen EBITAn olevan noin 8–11 % liikevaihdosta. Ennustimme ennen puolivuosikatsausta Netumin liikevaihdon kasvavan 22 % 45 MEUR:oon vuonna 2024 Buutti-yritysoston vetämänä (17 %-yksikköä). Orgaanisesti arvioimme kasvun olevan sektorin kontekstissa hyvää (5 %), mutta laskevan H2’23:sta (17 %). Lisäksi odotimme EBITA-%:n nousevan reiluun 10 %:iin vuonna 2024 (2023 7,4 %) kulusäästöjen ja laskutusasteiden tukemana. Kannattavuus on sektorin kontekstissa hyvä taso, mutta alle yhtiön historialliseen ja tavoitellun 12 %:n EBITA-tason.