Netum Q2’25 -ennakko: Epävarmuutta haasteiden mittakaavasta

IT-palveluyhtiö Netum julkaisee puolivuosikatsauksensa tiistaina arviomme mukaan kello 8.00. IT-palvelumarkkina on jatkunut haasteellisena. Arvioimme Netumin liikevaihdon laskeneen suurten projektien asteittaisen työmäärän vähenemisen ja haastavan uusmyynnin myötä. Lisäksi ennustamme kannattavuuden laskeneen edellisestä neljänneksestä, mutta olleen sektoria parempi Q2:lla. Kannattavuuteen liittyy selkeää epävarmuutta, sillä yhtiö joutui toteuttamaan muutosneuvottelut Q2:lla ja niiden tehot ovat luultavasti jääneet vielä hyvin pieniksi kyseiselle neljännekselle. Yhtiön on tärkeää onnistua uusmyynnissä nyt H1:llä, jotta laskevaa työmäärä saadaan paikattua ja liikevaihto käännettyä jälleen kasvuun.

Arvioimme liikevaihdon laskeneen Q2:lla

IT-palvelumarkkina on jatkunut haasteellisena ja Netum ei ole saanut tarvittavissa määrin uusmyynnillä paikattua suurempia päättyviä projekteja. Tämän takia yhtiö toteutti muutosneuvottelut Q2:lla, mikä kuvastaa yhtiön ja sektorin haasteita. Ennustamme Netumin liikevaihdon laskeneen orgaanisesti 3 % 11,0 MEUR:oon Q2:lla (sektori Q1 -4 %). Vertailukaudella oli yksi työpäivä enemmän, minkä vaikutus liikevaihtoon on vajaa 2 %. Liikevaihtoa hidastavat lykätyt projektit ja omien suurimpien projektien asteittainen työmäärän väheneminen. Netumin on tärkeää onnistua uusmyynnissä, jotta liikevaihdon lasku saataisiin taitettua ja ajallaan käännettyä takaisin kasvu-uralle. Näin seuraamme kommentteja myynnistä ja ovatko asiakkaiden lykkäämät projektit lähteneet käyntiin.

Kannattavuusennusteeseen liittyy epävarmuutta

Ennustamme EBITAn olleen 1,0 MEUR eli 8,3 % liikevaihdosta Q2:lla. Näin ollen odotamme kannattavuuden laskeneen edellisestä neljänneksestä (9,8 %) ja olleen vertailukauden tasolla sekä sektorin kärkitasoa. Kannattavuutta rajoittaa heikot laskutusasteet. Ennusteisiin liittyy kuitenkin epävarmuutta ja tulostaso voi olla odottamaamme heikompi, sillä muutosneuvottelut toteutettiin vasta Q2:n lopulla, kesäkuussa. Muutosneuvotteluiden tulisi kuitenkin tukea kannattavuutta loppuvuonna.  Muilla kulu- ja tulosriveillä ei tulisi olla suurempia yllätyksiä. Näin arvioimme osakekohtaisen tuloksen olleen -0,02 euroa Q2:lla ja oikaistuna liikearvopoistoista 0,04 euroa, mikä on vertailukautta noin 1 sentin parempi.

Markkinaepävarmuus on ennallaan

IT-palvelusektorin markkinatilanne on näkemyksemme mukaan pysynyt ennallaan Q2:lla, eli haastavana. Tämä perustuu sektorilla käymiimme keskusteluihin ja jo raportoituihin tuloksiin sektorilta. Lisäksi näkyvyys lähikvartaaleihin on heikko. Tavallaan talouden epävarmuus on nyt Q3:lle laskenut hieman tullisovun synnyttyä. Etukäteen oli kuitenkin jo selvillä, ettei tulleilla pitäisi olla suoria vaikutuksia IT-palvelusektoriin tai Netumin toimintaan. Epäsuorat vaikutukset tulleista (mutta ei enää epävarmuudesta) ovat kuitenkin edelleen todennäköisiä. Epäsuorien vaikutusten mittakaavaa ja sen luomia hidasteita markkinan elpymiselle on kuitenkin vielä vaikea arvioida.

Haastava vuosi myös Netumille

Netum ohjeistaa liikevaihdon olevan 41-46 MEUR (kasvu -7 % - +5 %) ja vertailukelpoisen EBITA:n olevan 7–10 % liikevaihdosta vuonna 2025. Ennustamme nyt liikevaihdon laskevan 6 % 41,4 MEUR:oon vuonna 2025 isojen projektien työmäärän asteittaisen pienenemisen ja julkisen sektorin säästöjen rajoittamana. Lisäksi arvioimme EBITA-%:n laskevan haastavan asiakashintojen ja palkkainflaation negatiivisen yhtälön sekä laskutusasteiden ajamana 8,6 %:iin (2024 oik. 10,5 %). Ennusteemme ovat nyt ohjeistuksien alalaidalla ja yhtiöllä on jälleen näkemyksemme mukaan tulosvaroitusriski. Yhtiön pienestä kokoluokasta johtuen tilanne voi kuitenkin muutaman suuremman tilauksen voiton myötä muuttua nopeastikin selvästi positiivisempaan suuntaan. Nykyinen markkinatilanne kuitenkin tekee muutaman suuremman tilauksen voitosta Netumin tavoittelemalla kannattavuusrakenteella haasteellista ja siten emme tätä ennusta.