Netum Q3’25 -pikakommentti: Harmaata oli edelleen
Tiivistelmä
- Netumin Q3-liikevaihto laski 23 % 7,5 MEUR:oon, mikä oli alle ennustetun 8,6 MEUR:n tason, johtuen heikosta markkinatilanteesta ja projektien viivästyksistä.
- Oikaistu EBITA oli 0,1 MEUR eli 1,7 % liikevaihdosta, mikä jäi alle ennustetun 0,3 MEUR:n tason, ja kannattavuutta painoi raskas kulurakenne.
- Netum toisti ohjeistuksensa, arvioiden liikevaihdon olevan 37-41 MEUR vuonna 2025, mutta odotettua heikompi Q3 luo laskupainetta ennusteisiin.
- Yhtiö odottaa uusien muutosneuvotteluiden tukevan kannattavuutta, mutta liikevaihdon laskun taittaminen on edelleen kriittistä kasvun saavuttamiseksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Konsensus | Erotus (%) | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 9,7 | 7,5 | 8,6 | -12 % | 39,7 | |||||
| Orgaaninen kasvu-% | 3,5 % | -22,6 % | -11,7 % | -10,9 %-yks. | -9,7 % | |||||
| EBITA (oik.) | 1,4 | 0,1 | 0,3 | -64 % | 2,1 | |||||
| EBITA | 1,4 | -0,1 | 0,5 | 2,5 | ||||||
| Liikevoitto | 0,6 | -1,0 | -0,5 | -1,3 | ||||||
| EPS (oik.) | 0,06 | -0,03 | 0,00 | 0,04 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,01 | -0,08 | -0,06 | -29 % | -0,20 | |||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 17,7 % | -22,6 % | -11,7 % | -10,9 %-yks. | -9,7 % | |||||
| EBITA-% (oik.) | 14,8 % | 1,7 % | 5,8 % | -4,1 %-yks. | 6,2 % | |||||
Lähde: Inderes
Netum julkaisi aamulla Q3-liiketoimintakatsauksen, joka oli odotuksiamme pehmeämpi. Liikevaihto laski selvästi ja odotuksia enemmän. Kannattavuus oli edelleen heikkoa raskaan kulurakenteen painamana, ja juuri toteutetut uudet muutosneuvottelut eivät välttämättä riitä kääntämään venettä, mikäli uusmyynti ei nopeasti ala tukemaan. Valitettavasti näköpiirissä ei ole selkeää markkinan paranemista, mikä pitää epävarmuuden korkeana.
Liikevaihto laski selvästi ja ennustettua enemmän Q3:lla
Liikevaihto laski 23 % 7,5 MEUR:oon ja oli siten alle 8,6 MEUR:n ennusteemme. Kehitys oli täysin orgaanista. Heikko markkinatilanne, asiakkaiden hitaat investoinnit ja projektien viivästykset painoivat sektorin tavoin Netumin kehitystä Q3:lla. Lisäksi Buutti-liiketoiminta jäi selvästi yhtiön tavoitteista, eikä yhtiö odota loppuvuodelta merkittävää kysynnän elpymistä. Näin voitaneen sanoa, että Buutti-yritysoston riski on realisoitunut. Positiivista oli, että Studyo-liiketoiminta eteni suunnitellusti, ja yhtiö kommentoi uusien ratkaisujen onnistuneiden lanseerausten luovan kasvupotentiaalia ensi vuodelle. Viimeisimpien muutosneuvotteluiden yhteydessä Netum loi uuden CTO & AI Officen, joka kokoaa yhteen Netumin teknologia- ja tekoälyosaamisen. Tästä yhtiö odottaa uusia liiketoimintamahdollisuuksia vuoden 2026 alkupuolella.
Yhtiö kertoi muutamista voitetuista kilpailutuksista, mutta nämä eivät ymmärryksemme mukaan riitä vielä kääntämään venettä kokonaan. Yhtiön on siis edelleen tärkeää onnistua uusmyynnissä, jotta liikevaihdon lasku saataisiin taitettua ja ajallaan käännettyä takaisin kasvu-uralle.
Kannattavuus oli heikkoa ja jäi arviostamme
Oikaistu EBITA oli 0,1 MEUR eli 1,7 % liikevaihdosta, mikä oli alle 0,3 MEUR:n ennusteemme ja hyvin vahvan vertailukauden (Q3’24 14,5 %) tason. Kannattavuutta painoi liikevaihdon laskun myötä raskas kulurakenne. Raportoitua tulosta painoi 0,3 MEUR:n kertaluonteiset erät Q2:lla toteutetuista muutosneuvotteluista. Q2:n muutosneuvottelut tukevat kannattavuutta H2:lla (1,9 MEUR vuositasolla). Lisäksi yhtiö sai uudet muutosneuvottelut päätökseen lokakuun alussa, jotka tukevat kannattavuutta jatkossa vajaan 1 MEUR:n vuositasolla. Lisäksi yhtiö tulee kirjaamaan kuluja muutosneuvotteluihin liittyen myös Q4:llä. Muilla kuluriveillä ei ollut yllätyksiä, ja näin osakekohtainen tulos oli- 0,08 euroa.
Netum toisti syksyllä päivittämänsä ohjeistuksen
Netum arvioi IT-palveluiden kysynnän jatkuvan nykyisen kaltaisena, mutta kovan hintakilpailun rajoittavan edelleen katetasoja. Tämä on hyvinkin linjassa omaan näkemykseemme IT-palvelumarkkinasta. Netum toisti ohjeistuksensa ja arvioi liikevaihdon olevan 37-41 MEUR, mikä tarkoittaa liikevaihdon -16 % – -7 % kehitystä. Lisäksi Netum odottaa nyt vertailukelpoisen EBITAn olevan 4–7 % liikevaihdosta vuonna 2025. Ennen Q3-raporttia ennustimme liikevaihdon laskevan 10 % 40 MEUR:oon vuonna 2025 isojen projektien työmäärän asteittaisen pienenemisen ja julkisen sektorin säästöjen rajoittamana. Lisäksi arvioimme oikaistun EBITA-%:n laskevan haastavan asiakashintojen ja palkkainflaation negatiivisen yhtälön sekä erityisesti laskutusasteiden vuoksi 6,2 %:iin (2024 oik. 10,5 %). Odotettua heikompi Q3, luo pientä laskupainetta ennusteisiimme. Mikäli liikevaihdon laskua ei saada taitettua, luo se uhan jatkuvasta tehostamiskierteestä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Netum on vuonna 2000 perustettu kannattavasti ja voimakkaasti kasvava suomalainen IT-palvelutalo. Netumin tarjoaman kulmakivet muodostuvat digipalveluiden kehityksestä, järjestelmien integraatioista ja jatkuvuuspalveluista, kyberturvasta sekä johdon konsultoinnista. Yhtiöllä on asiakkaita julkishallinnossa ja yksityisten yritysten joukossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 44,0 | 39,7 | 36,8 |
| kasvu-% | 18,6 % | −9,7 % | −7,3 % |
| EBIT (oik.) | 4,6 | 2,5 | 2,4 |
| EBIT-% (oik.) | 10,5 % | 6,2 % | 6,6 % |
| EPS (oik.) | 0,19 | 0,04 | 0,06 |
| Osinko | 0,05 | 0,04 | 0,06 |
| Osinko % | 2,0 % | 3,3 % | 4,9 % |
| P/E (oik.) | 13,8 | 28,4 | 20,5 |
| EV/EBITDA | 8,3 | 10,3 | 7,9 |
Foorumin keskustelut
