Netum antoi eilen illalla tulosvaroituksen, jossa yhtiö laski kuluvan vuoden kannattavuusohjeistustaan vertailukelpoisen EBITAn osalta tappiolliseksi. Pidämme varoitusta selvänä pettymyksenä, joskaan se ei ole täysin yllättävä ottaen huomioon erittäin heikon Q2-raportin sekä elokuussa ilmoitettujen säästötoimien suhteellisen pienen kokoluokan. Uutinen vahvistaa näkemystämme siitä, että yhtiön tuloskäänne on odotettua vaikeampi ja hitaampi. Tiedote aiheuttaa luonnollisesti laskupainetta tulosennusteisiimme.

Uusien projektien viivästyminen painaa kannattavuutta pakkaselle

Uuden ohjeistuksen mukaan Netum arvioi vuoden 2026 liikevaihdon laskevan selvästi edellisvuoden tasosta (2025: 38 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn olevan tappiollinen (2025: 5,5 % liikevaihdosta). Aiemmin yhtiö odotti liikevaihdon laskevan selvästi ja vertailukelpoisen EBITA-marginaalin jäävän edellisvuoden tasosta jälkeen. Liikevaihto-ohjeistus säilyi siis ennallaan, mutta kannattavuusnäkymä synkkeni selvästi. Ennen tulosvaroitusta odotimme kuluvan vuoden oikaistun liikevoiton (joka vastaa Netumilla EBITAa) olevan niukasti positiivinen 0,2 MEUR:n tasolla.

Ohjeistuksen laskun taustalla ovat samat tekijät kuin kesäkuun tulosvaroituksessa: uusien hankkeiden odotettua hitaampi käynnistyminen, nykyisten hankkeiden matalammat volyymit sekä toimituskapasiteettiin ja käyttöasteisiin vaikuttaneet tekijät. Näiden tekijöiden negatiivinen vaikutus koko vuoden tulokseen on osoittautunut yhtiön aiempia arvioita suuremmaksi. Mielestämme kahtiajakoisuus IT-palvelumarkkinalla on selvä: osalla toimijoista tilanne on edelleen vaativa ja asiakkaiden päätöksenteko on hidasta. Tällöin matalat käyttöasteet iskevät asiantuntijaorganisaation kannattavuuteen nopeasti, sillä arviomme mukaan tehostamistoimenpiteet ovat usein myöhässä. Osalla taas käänne parempaan on alkanut tai jatkunut.

Kireä tasetilanne korostaa käänteen kriittisyyttä

Yhtiö kertoi jatkavansa elokuussa ilmoitetun sopeutusohjelman toteuttamista kannattavuuden palauttamiseksi ja hallintorakenteen keventämiseksi. Mielestämme tulosvaroitus osoittaa, että yhtiön nykyinen kulurakenne on edelleen aivan liian raskas suhteessa voimakkaasti laskeneeseen liikevaihtotasoon ja aiemmin ilmoitetut tehostamistoimet eivät ole kyenneet kääntämään suuntaa tarpeeksi nopeasti. Pidämme yhtiön kannalta tärkeänä, että se käynnistää uusia, laajempia tehostamistoimia kannattavuuden parantamiseksi selvästi.

Kuten Q2-raportin yhteydessä totesimme, Netumin tase on kireällä ja yhtiön kassavarat olivat kesäkuun lopussa vähissä. Koko vuoden kannattavuuden painuminen tappiolliseksi lisää mielestämme entisestään yhtiön rahoitusasemaan kohdistuvaa painetta. Pidämmekin yhtiön kannalta elintärkeänä, että myynti piristyy ja liikevaihdon lasku saadaan taitettua, jotta jatkuvasta tehostamiskierteestä päästään irti ja taseasema saadaan vakautettua. Tulosvaroituksen myötä ennusteissamme on laskupainetta ja tulemme päivittämään ennusteemme lähipäivinä.