Netum tiedotti tiistaina ostavansa pienen kyberturvallisuusyhtiö Cyberwatch Oy:n. Pidämme yrityskauppaa strategisesti loogisena askeleena, joka vahvistaa Netumin tarjontaa kasvavalla kyberturvamarkkinalla ja tuo konserniin uutta erikoisosaamista. Kaupalla on lievä positiivinen vaikutus ennusteisiimme, mutta se ei muuta merkittävästi suurta kuvaa yhtiöstä tai sen haastavasta markkinatilanteesta. Yhtiö ei avannut kauppahintaa täysimääräisesti, minkä vuoksi meidän on vaikea kommentoida kaupan lopullista arvostusta.

Cyberwatch tuo syvyyttä turvallisuuspalveluihin

Cyberwatch on vuonna 2017 perustettu asiantuntijatalo, joka keskittyy strategiseen kyberturvallisuuteen ja organisaatioiden turvallisuuskulttuurin kehittämiseen. Yhtiö työllistää yhdeksän asiantuntijaa, ja sen asiakaskuntaan kuuluu noin 50 toimijaa. Yritysosto on pieni, minkä katsomme lisäävän avainhenkilöriskiä. Toisaalta Netum on tehnyt yhtiön kanssa yhteistyötä jo pitkään, mikä arviomme mukaan laskee integraatioriskiä. Odotamme kaupan tukevan Netumin tavoitetta nousta strategisemmaksi kumppaniksi asiakkailleen, sillä kyberturvan rooli korostuu jatkuvasti kaikissa IT-hankkeissa.

Kauppahinta ja taloudelliset vaikutukset

Cyberwatchin liikevaihto vuonna 2025 oli 0,73 MEUR, mikä on noin 2 % Netumin vuoden 2026 liikevaihtoennusteesta. Ostetun yhtiön kannattavuus on mielestämme erinomainen, sillä EBITDA-marginaali oli noin 30 %. Tämä on selvästi korkeampi kuin Netumin oma ennustettu kannattavuustaso (2026e EBITDA-% 6,7).

Ensimmäinen kauppahintaerä koostuu 215 400 euron käteisosuudesta ja 15 000 Netumin osakkeesta. Alkuperäinen kauppahinta on hyvinkin maltillinen, mutta lopullinen summa riippuu vuosina 2027 ja 2028 maksettavista lisäkauppahinnoista. Nämä erät on sidottu liikevaihto- ja kannattavuustavoitteisiin, mutta niiden kokoluokka ei ole tiedossa. Huomioimme kaupassa myös lähipiirikytköksen, sillä Netumin hallituksen jäsen Matti Mujunen on yksi myyjistä noin kolmanneksen omistusosuudella. Yhtiön mukaan kaupalla ei ole vaikutusta Netumin vuoden 2026 ohjeistukseen. Kaupan pienen koon myötä sillä ei ole suurempia vaikutuksia ennusteisiimme. Lisäämme kaupan ennusteisiimme Netumin Q1-liiketoimintakatsauksen yhteydessä, joka julkaistaan ensi viikon tiistaina.