Netum vahvistaa yritysasiakassegmenttiä suurehkolla yritysostolla

Netum kertoi perjantaina ostavansa Netumille suurehkon oululaisen ohjelmistokehittäjä Buutti Oy:n, jonka asiakaskunta on pääosin yritysasiakkaita. Kauppa on linjassa yhtiön strategian kanssa vauhditta kasvua yritysostoin ja laajentua vahvemmin yritysasiakaskenttään. Kaupan arvostus antaa hyvät mahdollisuudet arvonluonnille.

Oululaisen Buutin asikaskunta on pääosin yritysasiakkaita

Buutti on oululainen vuonna 2017 perustettu IT-konsultointi- ja ohjelmistokehityspalveluja sulautettujen järjestelmien, pilvipalveluiden ja web-sovellusten piirissä toimiva IT-palveluyhtiö. Buutilla on 110 työntekijää ja ymmärryksemme mukaan keski-iältä Netumin henkilöstöä nuorempaa. Yhtiön asiakaskunta koostuu pääosin yrityksistä (noin 80 %) ja julkisen sektorin asiakkaista (noin 20 %). Netumin asiakasportfolio jakauma on taas lähes päinvastainen ja näin kaupan myötä yhtiö laajentaa selvästi yritysasiakasportfoliotaan. Osaamisen osalta yhtiön ohjelmistokehittäjien määrä kaksinkertaistuu ja osaamisiin tulee myös sulautettujen järjestelmien kehitystä ja koulutuspalveluita. Lisäksi Netumin toiminta laajenee yrityskaupan myötä alueellisesti Ouluun. Oulun lisäksi Buutilla on toimistot Helsingissä ja Tampereella. Yhtiön liikevaihto vuonna 2022 oli 9,3 MEUR ja liikevoitto 1,1 MEUR, mikä vastaa noin 25 % Netumin vuoden 2023 liikevaihdosta ja hieman enemmän tuloksesta. Buutti on kasvanut viime vuosien aikana voimakkaasti ja kannattavasti.

Kauppa on strategisesti linjassa yhtiön tavoitteeseen vahvistaa yritysasiakassegmenttiä. Lisäksi yhtiön taloudelliset tavoitteet (50 MEUR liikevaihto 2025 mennessä) pitävät sisällään myös orgaanisen kasvun. Kaupan myötä yhtiöllä on hyvin realistiset mahdollisuudet saavuttaa tämä tavoite vuoden 2024 aikana.

Kauppa on hyvin strukturoitu ja antaa hyvät mahdollisuudet arvonluonnille

Kauppahinnasta maksetaan 70 % käteisenä ja 30 % Netumin uusilla osakkeilla. Netum rahoittaa yrityskaupan pankkilainalla, myyjille suunnatulla osakeannilla ja kassavaroilla. Lisäksi myyjillä on mahdollisuus tilikauden 2024 liikevaihto- ja liikevoittotavoitteiden saavuttamiseen sidottuun lisäkauppahintaan. Näkemyksemme mukaan kaupan strukturointi käteis- ja osakemaksuna on oikea, koska se sitouttaa omistajia. Lisäksi lisäkauppahinta kannustaa hyvään kehitykseen myös jatkossa. Keskeisimmät yrityskaupan riskit liittyvät kulttuurien yhteensopivuuteen, integraatioon ja avainhenkilöiden pysymiseen uudessa kokonaisuudessa sekä talouden luomaan epävarmuuteen yritysasiakaskentässä.

Netum antaa myöhemmin uuden ohjeistuksen vuodelle 2023

Järjestelyn toteutuessa Netumin ohjeistus vuodelle 2023 muuttuu yrityskaupan seurauksena. Yhtiö antaa päivitetyn ohjeistuksen mahdollisimman pian kaupan täytäntöönpanon jälkeen. Aikaisemmin yhtiö ohjeisti liikevaihdon kasvavan vähintään 20 % edellisvuodesta ja EBITA:n olevan vähintään 10 % liikevaihdosta tilikaudella 2023. Tämä ohjeistus ei ymmärryksemme mukaan sisällä uusia yritysostoja, eli Buutin vaikutus tulee lisäksi. Kauppasopimuksen mukainen täytäntöönpanopäivä on 1.9.2023. Uusi ohjeistus tulee näin arviomme mukaan olemaan aikaisempi ohjeistus lisättynä Buutin 4 kuukauden vaikutuksella. Buutti on historiassa kasvanut voimakkaasti. Viime aikoina erityisesti ohjelmistokehityksessä yksityisellä sektorilla on ollut epävarmuutta, minkä takia myös Vincit ja Siili antoivat negatiiviset tulosvaroitukset. Tämä luo mielestämme hieman epävarmuutta Buutin kehitykseen. Lisäämme kaupan ennusteisiimme viimeistään H1-raportin yhteydessä, jonka yhtiö julkaisee 15.8.