Nexstim kertoi nopeutetun hoitoprotokollan tutkimustuloksista

Nexstim kertoi torstaina tuloksia pilottitutkimuksesta, jossa selvitettiin yhtiön NBT-laitteistolla toteutettua nopeutettua vakavan masennuksen hoitoprotokollaa 20 potilaalla. 12 viikon seurantajakson päätteeksi 25 % potilaista hyötyi merkittävästi (remissio) hoidosta. Suppeasta tutkimuksesta ei voi miestämme vetää pitkälle meneviä johtopäätöksiä, mutta luku on verrannollinen tai matalahko muissa tutkimuksissa raportoituihin tuloksiin verrattuna. Nexstimin menestys ei mielestämme nojaa tämän pilottitutkimuksen tuloksiin, joten nyt raportoidut tiedot eivät vaikuta näkemykseemme osakkeesta.

Pilottitutkimuksessa selvitettiin nopeutetun TMS-protokolla hyötyjä

Tutkimus toteutettiin Kuopion yliopistollisessa keskussairaalassa 20 potilaalla, jotka kärsivät vakavasta masennuksesta. Nopeutettujen protokollien on ajateltu lisäävän TMS-hoitojen kysyntää lyhyemmän hoitojakson paremman saavutettavuuden vuoksi. Potilaita hoidettiin viiden päivän ajan Nexstimin NBT-laitteistolla (transkraniaalinen magneettistimulaatio TMS) tavanomaisen noin 4-6 viikon hoitojakson sijaan. 12 viikon seurantajakson lopussa potilaista 25 % oli saavuttanut remission. Nopeutettujen hoitojen johtaja on arviomme mukaan Nexstimin kumppani Magnus Medical, jonka SAINT-protokolla kaksoissokkokokeessa auttoi selvästi yli 50 % potilaista remissioon. Laadukkaan monikeskustutkimuksen mukaan pitkillä protokollilla on päästy noin 27-29 %:n remissioon. Nexstimin oman potilasrekisterin mukaan hoidettujen potilaiden remission on noin 50 %. Nyt nähdyt tulokset ovat siis linjassa pitkän protokollan keskimääräisiin TMS-tuloksiin, mutta jäävät jälkeen Magnus Medicalin nopeutetun SAINT-protokolla tuloksista. Tulkintamme mukaan tulokset eivät ole riittävän rohkaisevia, jotta ne oikeuttaisivat merkittäviä panostuksia yhtiön omaan protokolla kehitykseen tulevaisuudessa.

Kehitys nojaa jatkossa strategisiin kumppanuuksiin

Yhtiö kommentoi itse tuloksia toteamalla, että nopeutettu protokolla ei vaikuta tarjoavan selvää hyötyä suhteessa perinteiseen protokollaan lukuun ottamatta tarvittavien hoitopäivien pienempää määrää. Yhtiö kertoo keskittyvänsä jatkossa nopeutettujen protokollien kehittämiseen strategisten kumppanuuksien kanssa. Arviomme tämän viittaavan pääasiassa Magnus Medicaliin, joka on tuomassa Nexstimin teknologian lisensointiin osittain perustuvaa omaa laitteistoaan ja nopeutettua SAINT-protokollaa markkinoille lähiaikoina. Laitteiston myynnin alkaessa Nexstim on oikeutettu lisenssimaksuihin 5 vuoden ajan.

Nyt raportoidulla tutkimuksella on vähäinen merkitys Nexstimin sijoitustarinalle

Nexstimin arvonluonti nopeutettujen protokollien suhteen on nojannut pääasiassa mielestämme Magnus Medical -kumppanuuteen ja yhtiön resurssit omien protokollien kehittämiseen ovat varsin rajalliset. Tällä akateemisella tutkimuksella olikin mielestämme arvo pienenä positiivisena optiona, mikäli tulokset olisivat olleet erityisen lupaavia. Nexstimin kommentit eivät arviomme mukaan viittaa yhtiön panostavan jatkossa voimakkaasti lyhyiden protokollien omaan kehittämiseen. Yhtiön sijoitustarina muodostuu kuitenkin tulevaisuudessa selkeästi laitteistomyynnin ja jatkuvan liikevaihdon, lisensointitulojen ja klinikkayhteistyön varaan.