Nexstim Q3-liiketoimintakatsaus: Kasvuaihioiden kypsyttelyä

Nexstim julkaisi perjantaina Q3-liiketoimintakatsauksen. Yhtiö kertoi uutisia neljänneksen aikana toimitetuista laitteistoista, joiden määrä oli linjassa ennakkotietojen ja odotustemme kanssa. Muita liiketoiminnan kehitystä kuvaavia lukuja yhtiö ei liiketoimintakatsauksissa julkaise. Nexstim kertoi panostaneensa neljänneksellä erityisesti NBS6-laitteiston markkinointiin ja kustannustehokkuuden parantamiseen. Yhtiö toisti tavoitteensa positiivisesta käyttökatteesta vuonna 2023 ja tulevien pääomatarpeiden minimoinnista.

Laitteistomyynnin suhteen raportissa ei ollut yllätyksiä

Nexstim kertoi toimittaneensa tammi-syyskuun aikana 9 NBS-diagnostiikka- ja 2 NBT-terapialaitteistoa. Lisäksi tilauskannassa oli Q3:n lopussa 2 laitteistoa ja lokakuussa on tiedotettu yhdestä tilauksesta ja yhdestä kilpailutuksen voitosta. Laitteistokauppojen määrä vuonna 2023 on siten tähän mennessä 15 kappaletta. Arviomme mukaan vuoden 2023 laitteistokaupasta voisi muodostua viime vuoden kaltainen, jolloin laitteistoja myytiin 22 kappaletta. Vuoden loppu on laitteistomyynnin osalta tyypillisesti vuoden aktiivisinta aikaa johtuen osaltaan julkisen sektorin budjettipäätösten ajoituksesta. Alla olevassa kuvaajassa on Nexstimin raporteista ja tiedotteista arvioitu myytyjen laitteistojen määrä kuukausittain ja 12 kuukauden liukuva keskiarvo.

Terapiasovelluksiin soveltuva laitteistokanta oli yhtiön mukaan 70 kpl, joka tarkoittaa 8 kpl kasvua vuoden alkuun nähden. Nexstim kertoi kolmannen neljänneksen olleen erityisen kiireistä aikaa myynnin ja markkinoinnin aktiviteettien osalta ja yhtiö osallistui neljänneksen aikana useisiin kansainvälisiin alan konferensseihin ja tapahtumiin. Yhtiö myös kertoi tulevista ensimmäisistä asiakastilaisuuksista ja toimituksista uuteen keväällä lanseerattuun NBS6-laitteistoon liittyen. NBS6:lla on FDA-hyväksyntä ja CE-merkintä terapiasovelluksiin. Diagnostiikkasovelluksiin viranomaislupia yhtiö odottaa vuoden 2024 aikana, mikä voisi osaltaan tuoda nostetta laitteiston myyntiin.

Klinikkaverkoston laajentamisesta käydään neuvotteluja

Nexstimin yksi strategisista tavoitteista tälle vuodelle on yhteistyöklinikoiden verkoston kasvattaminen erityisesti Yhdysvalloissa. Yhtiöllä on tähän mennessä yksi yhteistyöklinikka Yhdysvalloissa alkuvuodesta 2022 lähtien. Nexstim kertoi käyvänsä useita yhteistyöneuvotteluita potentiaalisten klinikoiden kanssa sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Yhtiö kertoi hiljattain 1,5 MEUR:n lainasopimuksesta, joka on tarkoitettu pääasiassa kasvuinvestointeihin. Arvioimme lainan päätarkoituksen olevan klinikkaverkoston laajentaminen.

Tulossa mielenkiintoinen ja vaikeasti ennustettava vuosi 2024

Näkymien puolesta Nexstim kertoi myönteisistä odotuksista viimeiselle vuosineljännekselle kiristyneestä maailmanpoliittisesta sekä heikentyneistä yleisistä taloudellisesta näkymistä huolimatta. Yhtiö toisti tavoitteensa positiivisesta käyttökatteesta ja tulevien pääomatarpeiden minimoinnista. Tavoitteen saavuttaminen vaatisi liiketoiminnan huomattavaa piristymistä H1:n verrattuna, jolloin käyttökate oli -1,1 MEUR. Näkyvyys liiketoiminnan kehittymiseen on melko alhainen ja lyhyellä aikavälillä paljon riippuukin siitä, millainen NBS6-laitteiston myyntiputki on. Toistaiseksi kaupoista ei ole kuultu, mutta tiedotteen mukaan ensimmäisiä kauppoja voisi olla odotettavissa loppuvuodesta. Ensi vuonna odotettavat diagnostiikka-hyväksynnät voisivat lisätä NBS6:n kysyntää, sillä Nexstimin vahvuus on arviomme mukaan moniin sovelluksiin kykenevä integroitu laitteisto, jolla on korkeatasoinen hoidon kohdennettavuus ja hallittavuus.

Klinikkaverkoston kasvattamisen suhteen vaikuttaa siltä, että uutisia voidaan saada mahdollisesti hyvinkin pian. Toisaalta verkoston laajentaminen on edistynyt hitaasti ja näkyvyyttä uusiin sopimuksiin ei ulkopuolelta ole. Ensi vuoden aikana odotamme myös lisenssituottojen alkamista Magnus Medicalin kanssa tehtyyn lisenssisopimukseen perustuen. Yhtiö kertoi myös muista lisensointineuvotteluista, jotka voivat johtaa uusiin sopimuksiin tulevaisuudessa.

Rahoituksen suhteen yhtiön kassavarat olivat H1:n lopussa 2,1 MEUR. Kassa on ollut laskussa (H2’22: 4,4 MEUR) liiketoiminnan tappiollisuuden vuoksi ja arvioimme tuoreessa laajassa raportissa, että yhtiö järjestänee osakeannin ensi vuoden aikana. Mielestämme osakeanti on myös mahdollista välttää, mutta se edellyttäisi laitteistomyynnin selvää piristymistä ennen kuin lisensointitulot alkavat parantaa kassavirtaa merkittävämmin.