Nexstim Q3’25: Vakaata edistystä syksyn aikana

Nexstim julkaisi keskiviikkona Q3’25-liiketoimintakatsauksen. Yhtiö kertoi toimittaneensa Q1-Q3 aikana 16 laitteistoa (Q1-Q3’24: 11). Vielä toimittamatonta laitteistokantaa oli Q3:n lopussa 7. Katsauskauden aikana yhtiö kertoi aktiivisesta markkinoinnista alan kokouksissa Brainlabin kanssa. Sinaptica-yhteistyön osalta asiat vaikuttavat etenevän H1:llä tiedotetun mukaisesti ja yhtiöt työskentelevät lopullisen yhteistyösopimuksen eteen. Loppuvuoden ennusteemme saavuttaminen edellyttää aktiivista tilausvirtaa Q4:llä, mikä on mielestämme saavutettavissa. Ennusteemme säilyvätkin raportin myötä ennallaan.

Laitteistomyynti kasvussa vertailukaudesta

Nexstim raportoi tuloksensa puolivuosittain ja täydentää tietoja kehityksestään Q1- ja Q3-liiketoimintakatsauksilla. Katsauksissa ei raportoida taloudellisia lukuja, mutta yhtiö kertoo kaudella tehtyjen laitteistotoimitusten määrät. Yhtiö kertoi toimittaneensa Q1-Q3:lla 13 diagnostiikkalaitteistoa (Q1-Q3’24: 5) ja 3 terapialaitteistoa (Q1-Q3’24: 6). Q3:n lopussa toimittamattomia laitteistoja oli 7. Kauppatiedotteita oli Q1-Q3:n aikana 21 kappaletta, eli enemmän kuin toimituksia. Tulkintamme mukaan osa tiedotteista onkin koskenut toimituskannassa olevia laitteistoja.

Katsauskauden jälkeen Nexstim on tiedottanut kolmesta laitteistokaupasta, eli tämänhetkinen koko vuoden myyntitilanne olisi siten yhteensä 26 laitteistoa (16+7+3). Vuoden 2024 aikana Nexstim toimitti 30 laitteistoa. H1-raportin jälkeen tekemämme loppuvuoden arvion (H2: 30 laitteistoa) saavuttaminen edellyttäisi jo tiedossa olevien lisäksi noin 13 uutta laitteistokauppaa loppuvuoden aikana. Määrä on mielestämme korkeahko, mutta saavutettavissa huomioiden yhtiön myönteiset kommentit ja kausiluonteisesti vilkas Q4. Loppuvuodelle voi myös tulla tukea hiljattain saaduista NBS6-laitteiston CE-merkinnästä ja FDA-hyväksynnästä diagnostiikkaominaisuuksille, jos osa asiakkaista on odottanut hankintansa kanssa lupien saamista. Nexstim on tarjonnut asiakkailleen päivitysmahdollisuutta NBS5:stä uuteen versioon, mikä on osaltaan vähentänyt asiakkaiden kannustinta odottaa viimeisiä viranomaislupia. Näkyvyyttä loppuvuoden myyntiin ei ulkopuolelta juuri ole, joten seuraamme tiedotteita ja päivitämme ennusteemme vuodenvaihteen jälkeen, jos sille on tarvetta. 

Tilastot myydyistä laitteistoista ja laitteistokannan kehitys

Uusmyynti kasvattaa terapiasovelluksiin kykenevää laitteistokantaa asteittain ja Q3’25:n lopussa laitteistokanta oli 121 kappaletta (Q3’24: 93 kpl). Näistä 45 laitteistoa oli Yhdysvalloissa ja 76 Yhdysvaltojen ulkopuolella – pääasiassa Euroopassa. Laitteistokanta tuo Nexstimille jatkuvaa liikevaihtoa esimerkiksi laitteistojen vuokra- ja huoltosopimusten, käyttölisenssien ja kertakäyttöosien myynnin kautta. Diagnostiikkalaitteistoja yhtiö kertoo myyneensä kokonaisuudessaan yli 250 kappaletta. Näiden tuotteiden myynti alkoi 2010-luvun vaihteessa. Diagnostiikkaliiketoiminnassa jatkuvan liikevaihdon rooli on pienempi, joten laitekannan koko on vähemmän tärkeä muuttuja terapialiiketoimintaan verrattuna.

Aktiivista markkinointia Brainlabin kanssa

Brainlab-yhteistyön osalta Nexstim kertoi kiertäneensä useissa alan konferensseissa yhdessä Brainlabin kanssa. Yhtiöt markkinoivat Nexstimin teknologiaa integroituna Brainlabin ratkaisuihin. Tiedotteen mukaan tapahtumissa on näkynyt lisääntynyttä kysyntää yhtiöiden ratkaisuille. Tieto tukee osaltaan kasvuennusteidemme toteutumista, vaikka konkreettisempaa numeerista selkänojaa ei vielä olekaan tarjolla.

Sinaptica-yhteistyö ja sopimuksen sorvaus etenevät

Nexstim julkisti yhteistyön Sinaptica Therapeutics -yhtiön kanssa Alzheimerin taudin hoidon alalla kesäkuussa 2024. Jos aiesopimus realisoituu, Nexstim kehittää, valmistaa ja toimittaa laitteiston Sinaptican kliinisen vaiheen III -tutkimukseen. Sopimuksen alkuvaihe olisi Nexstimille noin 6 MEUR:n arvoinen. Pitkällä aikavälillä lisäpotentiaalia Nexstimille tuo mahdollinen vaiheen III jälkeinen kaupallistaminen. Kesäkuussa yhtiöt solmivat yksinoikeussopimuksen, jonka perusteella Nexstim saa 1,5 MEUR maksuja vuoden 2025 aikana. Tästä 0,2 MEUR toteutui H1’25:llä ja loput 1,3 MEUR sisältyvät H2-ennusteeseemme. Tässä raportissa yhteistyön edistymiseen liittyen ei annettu merkittäviä uusia tietoja, joten oletamme asioiden edistyvän aiempien askelmerkkien mukaan. Epävarmuutta lopullisen sopimuksen solmimiseen kuitenkin vielä liittyy, sillä Sinaptica tarvitsee jatkorahoituskierroksen tulevien suunnitelmiensa toteuttamiseksi.

Odotuksissa kasvuvuosi ja voitollinen tulos

Nexstimin ohjeistaa vuodelle 2025 liikevaihdon kasvua (2024: 8,7 MEUR) ja liiketuloksen paranemista (2024: -0,5 MEUR). Tavoite pitäisi olla mielestämme helposti saavutettavissa H1-toteuman, Brainlab-yhteistyön takuukatteen ja jatkuvan liikevaihdon tukemana. Lisäksi liikevaihtoa kasvattavat Sinaptican laitteistotilaukset ja 1,5 MEUR:n sopimusmaksu. Meidän ennusteemme 2025 liikevaihdoksi on 15,7 MEUR ja liikevoitoksi 4,3 MEUR tekstissä kerrotuilla oletuksilla, joista eniten epävarmuutta liittyy mielestämme Sinaptica-sopimuksen solmimiseen. Positiivisessa skenaariossa lopullisen sopimuksen solmiminen voisi tuoda kuluvalle vuodelle ylimääräisen allekirjoitusmaksun. Toisaalta, jos Sinaptican rahoituskierros viivästyy, voi sopimus myös viivästyä tai jäädä solmimatta.