Next Games allekirjoitti 5-vuotisen ja arvoltaan jopa 16,5 miljoonan dollarin kehityssopimuksen

Next Games tiedotti keskiviikkona allekirjoittaneensa yhteistyösopimuksen mobiilipelin kehittämisestä merkittävän globaalin mediayhtiön kanssa. Sopimuksen yhteenlaskettu arvo on enintään 16,5 miljoonaa dollaria (n. 14,6 MEUR), joka maksetaan Next Gamesille viiden vuoden aikana alkaen vuodesta 2021. Näkyvyys maksujen tarkkaan ajoitukseen ja lopulliseen kokoluokkaan on tässä vaiheessa vielä heikko.

Kokonaisuutena pidämme sopimusta Next Gamesin kannalta hyvänä strategisena valintana. Sen myötä kyseinen peliprojekti kääntyy käytännössä heti kassavirtapositiiviseksi, mikä omalta osaltaan madaltaa yhtiön liiketoiminnan korkeaa riskiprofiilia. Ensi vuoteen katsottaessa epävarmuus pysyttelee silti yhä korkeana ja Next Gamesin on onnistuttava kääntämään liikevaihtonsa kasvu-uralle erityisesti Stranger Things -pelin avulla. Muuten edessä voi olla omistajia dilutoivan uuden pääoman kerääminen seuraavien korttien kääntämiseksi. Näkemyksemme ja tavoitehintamme osakkeelle pysyvät ennallaan.

Sopimuksen kaupallista potentiaalia vielä kokonaisuudessaan haastava hahmottaa

Käsityksemme mukaan tehty sopimus koskee Next Gamesin kehitysputkessa jo hieman pidempään ollutta peliprojektia, jonka tiimi on kooltaan No Man’s Landin ja Our Worldin kehitystiimejä (H1’21 lopussa: n. 15-17 henkilöä) suurempi. Siten arvioimme sopimuksen allekirjoituksen myötä Next Gamesille tuloutuvan Q4’21:lle takautuvasti kehitysmaksuja pelihankkeeseen jo tähän mennessä tehtyjen investointien mukaisesti. Muuten tulevien maksujen ajoitus riippuu todennäköisesti projektiin sidottujen välietappien saavuttamisesta.

Sijoittajan näkökulmasta sopimuksen kaupallista potentiaalia on nykytiedon valossa vielä haastava hahmottaa. Nyt sovittu 16,5 miljoonaa dollaria liittyy käsityksemme mukaan pelkästään pelin kehittämiseen ja julkaisun jälkeiseen ylläpitoon liittyviin kuluihin, johon on sisällytetty tietty Next Gamesille kuuluva kehityskate. Peliä kehitetään ja operoidaan Next Gamesin omalla teknologia-alustalla, jonka lisäksi Next Games saa pitää pelin immateriaalioikeudet. Tämän vastapainona arvioimme pelin kehitystä rahoittavan lisenssikumppanin saavan yli 50 % pelin tulevista tuotoista, kun aikanaan pelin julkaisun jälkeen kustannukset on katettu ja pelin mahdollisesti tuottamaa tulovirtaa aletaan jakamaan osapuolten kesken. Tässä vaiheessa tarkalla jakosuhteella voi kuitenkin vain spekuloida.

Oletamme sopimuksesta tuloutuvan noin 3 MEUR liikevaihtoa vielä loppuvuodesta, jonka myötä nostimme vuoden 2021 liikevaihtoennusteemme 30,3 MEUR:oon (aik. 27,3 MEUR). Lähivuosien liikevaihtoennusteemme pidämme tässä kohtaa ennallaan, sillä esimerkiksi vuoden 2022 ennusteestamme (47,1 MEUR, +56 %) jo valmiiksi noin 51 % muodostui Stranger Thingsistä ja muista tulevista peliprojekteista. Ennustamme vuoden 2021 liikevoiton olevan nyt -1,8 MEUR (aik. -2,8 MEUR) ja korostamme, että H2:n kannattavuustasoon liittyy melko suurta epävarmuutta. Nyt tehdyn sopimuksen allekirjoitusbonuksen suuruudesta riippuen loppuvuoden kannattavuus voi yllättää positiivisesti, mutta toisaalta näkyvyys Stranger Things -peliin tähän mennessä tehtyihin käyttäjähankintapanostuksiin on heikko.

Vastaavia yhteistyösopimuksia voidaan nähdä myös jatkossa

Käsityksemme mukaan Next Gamesilla on ollut käynnissä useampia neuvotteluja isojen viihdejättien kanssa mahdollisista yhteistyösopimuksista ja pidämme mahdollisena, että vastaavantyyppisiä sopimuksia nähdään yhtiöltä jatkossakin. Nyt tehty sopimus kertoo osaltaan siitä, että globaalit viihdebrändien omistajat näkevät mobiilipeleissä yhä enemmän pitkäaikaisia strategisia mahdollisuuksia brändin vahvistamisen ja arvonluonnin saralla kuin pelkän lyhyen aikavälin lisensointitulovirran maksimoinnin. Next Gamesin erikoistuminen lisenssipeleihin ja monivuotinen kokemus niiden kehittämisestä auttaa näkemyksemme mukaan yhtiötä jatkossakin neuvotteluissa vastaavista yhteistyösopimuksista.