Nightingale Health H2’22-aamutulos: Luvut kauttaaltaan heikot, tavoitteissa valopilkku
Nightingalen tilinpäätöstiedote oli lukujen valossa heikko ja lyhyen tähtäimen kasvun riskejä on realisoitunut. Alkaneen tilikauden tavoitteissa oli toisaalta ensimmäistä kertaa mukana suora integroituminen olemassa oleviin verinäytevirtoihin julkisella sektorilla. Tavoitteen saavuttaminen olisi yhtiölle merkittävä askel matkalla suureen liiketoiminnan kokoluokkaan. Lyhyen tähtäimen vahvaa kasvua odottaviin ennusteisiimme tämä ei kuitenkaan vielä anna tukea, joten ennusteissamme on alustavasti selvää laskupainetta. Markkina on mielestämme kuitenkin jo pidempään hinnoitellut yhtiön kasvunäkymiä selvästi raporttia edeltäneitä ennusteitamme matalammaksi.
Liiketoiminnan luvut olivat kauttaaltaan selvästi odotuksiamme heikommat
Nightingalen H2-liikevaihto heikkeni 0,9 MEUR:oon (H2’21: 1,1 MEUR), kun odotuksissamme oli vahvistuneen tilauskannan (30.6.22: 3,8 MEUR) myötä vahvaa kasvua. Tilauskanta itsessään kasvoi noin 1,5 kertaiseksi vertailukaudesta, joten tilauskanta ei ole kääntynyt odotuksiemme mukaisesti liikevaihdon kasvuksi. Yhtiön käynnistämät kaupalliset kumppanuudet (Mitsui/Welltus (Japani) ja Terveystalo), tai suoraan kuluttajille tarjottava Livit-palvelu ei nähdäksemme siten vielä tuota merkittävää liikevaihtoa. Kesäkuussa julkaistu Physitrack-kumppanuus (UK / Saksa / Pohjoismaat) tai alkuvuoden Negen-yritysostolla genetiikkaan tehty laajentuminen eivät myöskään vielä käytännössä näkyneet luvuissa.
Kannattavuus oli odotuksiamme heikompi kaikilla riveillä, mikä johtui matalamman liikevaihdon lisäksi odotuksiamme suuremmista kustannuksista. Tulosrivin erityinen heikkous selittyi Weavr-sijoitukseen tehdystä alaskirjauksesta, jonka taustalla oli kasvuyhtiöiden rahoitustilanteen merkittävä heikentyminen. Yhtiön nettovelka oli kuitenkin lähellä ennusteitamme (30.6.22: 92 MEUR, Inderes: 91 MEUR). Nightingale kertoi katsauksessa siirtyvänsä IFRS-raportointiin, jonka mukaiset luvut julkaistaan arviolta 27.10.
Liiketoiminnan kasvu ei vastaa odottamaamme polkua: ennusteissa merkittävää laskupainetta, mutta tavoitteissa valopilkku
Liiketoiminnan toteutuneet luvut olivat Nightingalen lyhyen tähtäimen kasvunäkymän kannalta mielestämme huolestuttavia. Yhtiö tavoittelee tilikaudella 2022-2023 saavuttavansa merkittävän kaupallisen sopimuksen julkisen terveydenhuollon toimijan kanssa, >50 000 näytettä kattavat sopimukset yksityisen sektorin yritysten kanssa, sekä >175 000 näytteen sopimukset tieteellisten tutkimuslaitoksen kanssa. Kuluttajaliiketoiminnan tavoitteet yhtiö kertoo julkaisevansa, kun näkyvyys sen ennustamiseen paranee. Tavoitteet eivät antaneet tukea lyhyen tähtäimen kasvuennusteillemme, joten ennusteissamme on nähdäksemme selvää laskupainetta.
Nightingalen kasvutarinan kannalta lyhyen tähtäimen kasvu on toissijaista, vaikka uskottava reitti vahvaan kasvuun olisikin tarinan etenemiselle äärimmäisen tärkeää. Tästä näkökulmasta etenkin julkisen terveydenhuollon sopimus oli tavoitteiden valopilkku, sillä se tähtää olemassa olevien verinäytevirtojen hyödyntämiseen. Nightingalelle ennustamamme vahva kasvu on nojannut nimenomaan yhtiön palvelun integroimiseen olemassa oleviin laboratorioiden näytevirtoihin, sekä tätä kautta palveltavan suuren käyttäjämäärän monetisointiin. Tavoitteen saavuttaminen tukisi siten yhtiön edellytyksiä vahvistaa kasvuaan selvästi nykytasosta, joskaan tämä tuskin näkyisi vielä lähivuosien luvuissa. Viron biopankin kanssa jo 2021 alussa solmittu pieni 200 tuhannen näytteen analysoinnin sopimus on käsittääksemme toistaiseksi ainoa tällä mallilla toteutettu kumppanuus. Nightingalen muut merkittävät kumppanisopimukset (Terveystalo, Mitsui/Welltus ja Physitrack) ovat nojanneet suoremmin kaupalliseen käyttöön, eivätkä nähdäksemme vielä ole antaneet merkkejä etenemisestä kohti merkittävää liiketoimintaa. Julkisen sektorin sopimuksen todennäköisyyden tarkempi arviointi ja Nightingalen kasvunäkymän pureksiminen vaatii kuitenkin tarkempaa analyysiä, johon palaamme päivän jälkeen yhtiöraportin merkeissä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nightingale Health
Nightingale on bioteknologiayhtiö, joka kehittää ja myy verianalyysiin perustuvaa alustaa elintapasairauksien riskien vähentämiseen. Nightingalen teknologia pohjautuu keskeisesti laajaan veriarvojen mittaamiseen, mistä saatu tieto yhdistetään biopankeista analysoitujen näytteiden perusteella tunnistettuihin sairastumisriskeihin. Yhtiön kehittämä laaja-alainen verianalyysiteknologiaprosessi alkaa verinäytteiden NMR -mittauksella, jossa käytetään skaalautuvaa laboratorioautomaatiota. NMR-mittaus muodostaa spektridataa, joka muunnetaan edelleen biomarkkereiden pitoisuuksiksi käyttäen tekoälyä, koneoppimisalgoritmeja ja muita ohjelmistoja. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, Japanissa, Yhdistyneissä kuningaskunnissa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.02.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2,1 | 3,0 | 8,9 |
kasvu-% | 31,88 % | 43,68 % | 197,16 % |
EBIT (oik.) | −5,3 | −10,2 | −13,7 |
EBIT-% (oik.) | −253,63 % | −339,82 % | −154,69 % |
EPS (oik.) | −0,13 | −0,18 | −0,23 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |