Nixu H1 torstaina - strategia etenee vauhdilla
Kyberturvapalveluyhtiö Nixu julkaisee H1-tuloksensa torstaina. Yhtiö tulee raportoimaan vahvat kasvulukemat yrityskauppojen sekä hyvän orgaanisen kasvun ansiosta. Yhtiön strategian toteutus on ollut viimeisen vuoden aikana hyvin ripeää ja Nixu tuntuu löytäneen toimivan kasvureseptin pienten kyberpalvelutalojen konsolidoinnista. Myös markkinan kysyntäfundamentit ovat vahvistuneet ja kysyntänäkymät kyberpalveluille ovat vahvat. Nixun tulosta painavat edelleen yhtiön panostukset kasvuun.
Arvioimme Nixun H1’17-liikevaihdon kasvaneen 43 % 14,5 MEUR:oon. Yhtiö raportoi aiemmin Q1:ltä noin 58 %:n liikevaihdon kasvun. Tämän pohjalta kasvun voidaan olettaa olleen myös Q2:lla vahvaa, joskin Q1:n lukuja paransivat yrityskauppa ja pääsiäisen ajoitus. Nixu on toteuttanut lukuisia pieniä yrityskauppoja viimeisen vuoden aikana. Kasvua H1-lukuihin tuovat Europoint- (Ruotsi, maaliskuu 2016), Safeside- (Ruotsi, lokakuu 2016) ja ESSC (Hollanti, toukokuu 2017) -yrityskaupat. Lisäksi arvioimme orgaanisen kasvun olleen yli 20 %:n tasolla. Lisäksi yhtiö kertoi kesäkuun lopussa Bitsec-yrityskaupasta Ruotsissa. Yhtiön ostokohteet ovat olleet noin 2 MEUR:n liikevaihtoluokassa ja yrityskauppojen arvostukset ovat olleet maltillisia (EV/Liikevaihto ~1x). Siten kaupoilla on ollut EPS-ennusteitamme nostava vaikutus.
Arvioimme Nixun käyttökatteen olleen 5,3 % liikevaihdosta (H1’16: 1,1 %) ja 0,8 MEUR (H1’16: 0,1 MEUR). Kannattavuus on vielä vaatimattomalla tasolla yhtiön kasvupanostuksista johtuen, mutta odotamme lievää parannusta heikkoon vertailukauteen nähden. Lukuisat yrityskaupat kasvattavat Nixun poistomassaa, sillä yhtiö poistaa liikearvoa FAS-kirjanpidon mukaisesti. Siksi suosittelemme seuraamaan yhtiössä käyttökatetta ja oikaistua tulosta.
Nixu tarkensi viimeisimmän yrityskaupan yhteydessä ohjeistustaan. Yhtiö arvioi voimakkaan orgaanisen kasvun ja vuosina 2016 ja 2017 toteutettujen yrityskauppojen johdosta liikevaihdon kasvavan yli 40 % vuoden 2016 tasosta (21,6 MEUR). Ennusteemme kasvulle on viimeisin yrityskauppa huomioiden 49 %. Käyttökate-%:n arvioimme nousevan 8,5 %:iin edellisvuoden 3,5 %:sta vahvan kasvun myötä. Yhtiön tavoitteena on keskipitkällä aikavälillä yli 10 %:n käyttökatetaso.
Nixun osakkeen arvostus on tätä ja ensi vuotta katsottaessa korkea, mutta yhtiön omistaja-arvoa luovien yrityskauppojen sekä vahvan orgaanisen kasvun jatkumisen valossa yhtiön tarina on kiistämättä houkutteleva.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille