Nixu Q3 torstaina: Odotamme liikevaihdon kasvun jatkaneen lievästi piristyvällä uralla

Nixu julkistaa torstaina kevennetyn Q3-katsauksen, jossa yhtiö raportoi pelkästään liikevaihdon ja käyttökatteen. Yhtiön käänne on edennyt alkuvuodesta pienin askelin oikeaan suuntaan, jonka jatkumiselle katsauksesta haetaan vahvistusta. Heikentyvä makrotilanne luo epävarmuutta myös Nixun ensi vuoden kasvunäkymän ylle ja seuraammekin katsauksessa erityisesti yhtiön kommentteja kyberturvapalveluiden kysyntänäkymien suhteen. Nixun osakkeeseen (2022e EV/S 0,75x) ei ole matalan arvostuksen perusteella tällä hetkellä hinnoiteltu olennaisia onnistumisia käänteen suhteen.

Odotamme liikevaihdon kasvun jatkaneen lievästi piristyvällä uralla

Nixu ohjeistaa tälle vuodelle kasvavaa liikevaihtoa (2021: 51,8 MEUR) ja H1:llä yhtiön liikevaihto kasvoi noin 7 %. Ensimmäisellä neljänneksellä liikevaihto kasvoi noin 6 % ja Q2:lla kasvu piristyi noin 8 %:iin. Odotamme asteittain paranevan kehityksen jatkuvan ja Q3:n kasvuennusteemme on 9 %:ssa. Alkuvuodesta Nixun saamat asiakastilaukset kasvoivat kaksinumeroisin luvuin, mikä indikoi myös kasvun piristymisestä jatkossa. Kireä osaajakilpailu ja henkilöstön vaihtuvuus arviomme mukaan kuitenkin osaltaan jarruttaa Nixun liikevaihdon kehitystä lyhyellä tähtäimellä.

Kannattavuuden osalta odotukset vielä matalalla tasolla

Nixu ennakoi tälle vuodelle paranevaa käyttökatetta (2021: 1,5 MEUR) ja H1:n jälkeen kasassa on 0,4 MEUR. Nixun käyttökatemarginaali (H1’22: 1 %) jäi alkuvuodesta vielä odotetusti vaatimattomaksi, mihin arviomme mukaan vaikutti henkilöstön vaihtuvuus sekä rekrytoinneista aiheutuvat kustannukset. Lisäksi hallinnoiduissa palveluissa alkuvuoden kannattavuus oli heikolla tasolla, vaikkakin Q2:lla täällä nähtiin käänne positiiviseen suuntaan. Tämä näkyi myös Q2:n käyttökatemarginaalissa, joka nousi 4 %:n tasolle. Hallinnoitujen palveluiden myynnin hyvän kehityksen ansiosta loppuvuodesta toiminnan käyttöaste paranee loppuvuodesta, mikä tukee kannattavuuden kehitystä. Konsulttien käyttöasteissa on vielä muutenkin parannettavaa. Ennusteemme odottaa Q3:n käyttökatemarginaalin olleen edellisen neljänneksen tasolla 4 %:ssa, mikä tarkoittaa 0,5 MEUR:n käyttökatetta (Q3’21: 0,2 MEUR).

Kasvunäkymä kiinnostuksen kohteena

Nixu kommentoi H1-raportin yhteydessä, että Ukrainan ja Venäjän sodan myötä kyberuhat ovat lisääntyneet kaikilla markkinoilla, ja useat organisaatiot ovat alkaneet kehittää varautumistaan näiden varalle. Sota ei ole kuitenkaan merkittävästi lisännyt yhtiön mukaan kysyntää kyberturvapalveluille. Heikentynyt taloustilanne myös samaan aikaan lykkää joidenkin asiakkaiden investointipäätöksiä. Viime kuukausina makrotilanne on jatkanut heikentymistään, mikä osaltaan kohottaa epävarmuutta Nixun kasvunäkymän suhteen. Ennustamme tällä hetkellä Nixun liikevaihdon kasvun kiihtyvän ensi vuonna 13 %:iin. Seuraammekin tarkasti yhtiön kommentteja kysyntänäkymien ja rekrytointien osalta, jotka ovat keskeisessä roolissa ensi vuoden kasvun suhteen.