Nixun Q3-liikevaihto linjassa odotuksiimme

Nixu julkisti eilen Q3-liikevaihtotietonsa. Yhtiön Q3-liikevaihto oli 10,7 MEUR, mikä vastaa 28 %:n kasvua vertailukauden 8,4 MEUR:sta. Yhtiö myös toisti näkymänsä ja odottaa liikevaihtonsa kasvavan tänä vuonna noin 35 % ja käyttökatteen paranevan merkittävästi edellisvuodesta. Ennusteemme olivat linjassa ohjeistuksen kanssa jo ennen Q3-liikevaihtotiedotetta, emmekä ole tehneet niihin muutoksia. Viime viikolla julkaisemamme laaja analyysiraportti Nixusta on luettavissa täältä. Nixun toimitusjohtajan Q3-haastattelu on puolestaan katsottavissa täältä.

Liikevaihdon kasvua Q3:lla selittävät hyvän orgaanisen kasvun lisäksi maaliskuussa toteutetut yrityskaupat (Ezenta ja Vesper Group). Kasvua katsauskaudella kuitenkin jarrutti teknologian jälleenmyyntikaupan toteutumatta jääminen, jonka vuoksi Nixu alensi kasvuohjeistustaan jo syyskuussa. Nixun kuluvan vuoden ohjeistus (kasvu n. 35 %) vaatii laskelmiemme perusteella noin 45 %:n kasvua Q4:llä, joten odotukset ovat loppuvuoden suhteen korkealla. Arviomme mukaan yhtiöllä on kuitenkin jo tässä vaiheessa vuotta kohtuullisen hyvä näkyvyys loppuvuodelle ja olemme luottavaisia ohjeistuksen pitävyyteen. Ennusteemme on linjassa ohjeistuksen kanssa ja odotamme Nixun liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 35 % ja käyttökate-%:n olevan 7,6 %.

Ennusteillamme Nixun 2019-2020e EV/Liikevaihto-kertoimet ovat 1,8x ja 1,5x. Kertoimet ovat mielestämme kohtalaiset vahvan kasvunäkymän sekä tänä vuonna parantuneen kasvun ja kannattavuuden yhdistelmän valossa. Arvostus ei saa tukea lyhyen aikavälin tuloksesta, mutta voimakas orgaaninen kasvu ja strategiakauden loppua kohti parantuva kannattavuus painavat arvostuksen tulevina vuosina jälleen houkuttelevalle tasolle. Siten osakkeen tuotto-odotus on riittävän hyvällä tasolla nykyisellä kasvunäkymällä. Yrityskauppavetoinen kansainvälinen laajentuminen pitää kuitenkin myös riskitason koholla.